高盛交易員表示現在是時候逢低買入動量股 - 彭博社

高盛集團交易部門指出，若歷史經驗可資借鑑，近期高動量明星股的急跌可能創造逢低買入機會。

交易員們援引了高盛高貝塔動量股票籃子過往類似下跌後的反彈走勢，並結合當前技術形態作出判斷。

根據週二發佈的客户報告，當多空動量組合在五天內跌幅超過10%時，次周有80%概率出現上漲。歷史數據顯示，其後一週中位數回報達4.5%，一個月後漲幅更超過11%。

高盛集團數據來源：高盛這種聚焦做多近期贏家、做空落後股的動量策略突然失靈，最初源於其做空標的股票的反彈。但高盛交易員指出，本週下跌主要源於組合多頭部位的虧損，“因板塊輪動導致人工智能等熱門主題承壓”。該動量組合在8月6日至19日期間累計下跌13%，此前其交易價格接近歷史高點。

交易員還通過技術圖表分析尋找止跌信號。當前動量組合交易於超賣區域，正逼近迴歸通道下軌（即現有趨勢的下邊界），且已跌破可能構成重要支撐的200日均線。

“除非下週科技股財報引發人工智能板塊持續拋售，否則這可能是進入這一歷史表現優異因子的良好切入點，”高盛交易員寫道。英偉達公司作為標普500和納斯達克100指數中市值最大的成分股，將於8月27日公佈季度業績。

過去三天股市最大輸家包括Palantir科技公司（下跌12%）、超微半導體與超微電腦（跌幅均超6%）。英偉達同期僅下跌2.8%，但由於其在基準指數中的高權重仍拖累大盤。

Susquehanna國際集團衍生品策略聯席主管Chris Murphy在報告中指出：“這些股票曾是今年最擁擠的交易，建立在AI樂觀預期和投機動能之上，因此極易出現快速反轉。”

動量因子（包括做多組合中高漲的AI股票）的拋售潮背後，是市場對估值飆升、頭寸過度集中及中國競爭加劇的多重擔憂。

納斯達克100指數當前市盈率達27倍，較長期均值高出近三分之一。此外，中國警告科技企業禁用英偉達某款芯片，以及雲計算公司CoreWeave財報後股價下跌，均為近期動量股面臨的逆風因素。

本週，科技投資者又添一重憂慮，麻省理工學院的一份報告指出，大多數旨在推動收入增長的人工智能生成項目未能達到預期效果，僅有5%的生成式AI試點項目實現了盈利。

然而，這並非高盛高貝塔動量投資組合今年唯一的挫折：這已是2025年第四次出現超過10%的回撤。

“近期動量股的下跌反映了該因子全年的交易狀況。整個2025年，這都是一場令人沮喪且波動劇烈的交易，“彭博情報的克里斯托弗·凱恩表示，“雖然近期下跌可能帶來戰術性機會，但我們也需指出，與歷史低動量股相比，高動量股目前正顯示出一些最昂貴的估值。”