Oi的第十一章重組計劃面臨BTG支持供應商的阻礙——彭博社

2023年裏約熱內盧一家Oi零售店。攝影師：Maria Magdalena Arrellaga/彭博社Oi SA在美國破產法院申請第11章破產保護時遇到阻礙，這家巴西電信運營商因此無法釋放抵押品來為其未付賬單尋求即時融資。

由Banco BTG Pactual SA管理的基金支持的供應商對Oi申請第11章破產保護的資格提出質疑，理由是巴西法律禁止公司在五年內多次向法院申請債權人保護。Oi於2023年3月在里約熱內盧法院申請了所謂的司法恢復（相當於巴西版的第11章破產保護）。

這場法律爭議的焦點在於法院確認的一項前所未有的嘗試，即在巴西和美國同時進行破產程序，且兩者互不優先。

Oi此前在美國啓動了第15章破產程序，該程序旨在與另一國家的破產程序並行運行。現在這家電信運營商希望申請第11章破產保護，使美國成為重組的主要地點。這可能使其能夠重組目前無法處理的債務，並通過仍在進行的本地破產程序，使用根據2024年4月巴西債權人批准的方案中無法動用的抵押品。Oi還尋求對該本地方案進行修訂。

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Oi公司的計劃是在2023年12月已獲批4億美元融資基礎上，嘗試再獲取高達7000萬美元的新債務人持有資產融資。

但BTG集團關聯供應商V.tal SA在近期聽證會上辯稱，若允許Oi在美國重啓重組程序，將摧毀巴西的DIP融資產業。該公司律師表示，如果抵押品能迅速在美國被質押為優先債務，將無人願意向困境企業提供貸款。

Oi公司律師保羅·帕迪斯向法院表示，DIP融資市場必須適應這種變化。

調解程序

經過兩日聽證，紐約南區美國破產法院法官麗莎·G·貝克曼於8月19日建議Oi與V.tal在巴西進行調解。美國法院目前尚未對Oi撤銷第15章程序的請求作出裁決。

更復雜的是，Oi持有V.tal公司27.3%股份（其最有價值資產之一）為第二大股東。BTG基金於2022年從Oi手中收購了V.tal控股權。Oi背後有太平洋投資管理公司等基金支持，後者在去年10月通過債轉股成為其股東。

據彭博獲得的聽證記錄顯示，Oi法律代表和貝克曼法官均承認，尚無巴西企業同時進行國內破產申請與美國第11章程序的先例。

Oi律師帕迪斯在聽證中承認巴西法律禁止五年內二次申請破產保護，但主張這並不法律禁止Oi在海外尋求第11章保護。他補充説巴西的清算程序破壞性極大，債權人幾乎無法獲得償付。

未支付索賠

Oi預計8月底將剩餘約3000萬雷亞爾（574萬美元）現金，而大約12億雷亞爾的破產後供應商索賠尚未支付。

Oi試圖使用的部分抵押品目前質押給了V.tal等債權人，包括應收賬款、廢銅和房地產。Oi代表在聽證會上表示，公司總債務約為110億雷亞爾。

V.tal表示，第11章破產將不公平地損害供應商45億雷亞爾的信貸額度，這些信貸在巴西是不可觸碰的。

Oi首席執行官Marcelo Milliet在聽證會上表示，如果沒有新的債務人持有資產融資，Oi將面臨嚴重的流動性短缺。他表示，Oi將支付1億美元給顧問以啓動其第11章破產程序，包括律師事務所Padis Mattar Advogados和White & Case，以及Alixpartners和Houlihan Lokey等顧問。

5月，惠譽評級將Oi的評級從CCC下調至C，並表示“此次降級反映了Oi財務狀況的惡化，其現金消耗速度超出惠譽預期的情況加劇。”據惠譽稱，“為防止違約，該公司越來越多地要求以實物支付方式豁免其票息義務。”