BTG旗下企業試圖在美國阻止Oi的司法重組——彭博社

里約熱內盧的一家Oi門店圖片來源：Maria Magdalena Arrellaga/彭博社Oi試圖在美國根據《破產法》第11章尋求新的破產保護，但面臨質疑，這使得這家巴西電信運營商無法立即解除擔保以獲取融資來支付賬單。

由BTG Pactual管理的基金控制的供應商V.tal對Oi尋求第11章保護的合法性提出質疑，理由是巴西法律禁止一家公司在五年內多次尋求針對債權人的司法保護。Oi於2023年3月在里約熱內盧的一家法院提交了破產保護申請。

這場法律辯論的核心在於法院確認這是一次前所未有的嘗試，即在巴西和美國同時進行破產保護程序，且兩者之間沒有優先順序。

Oi目前在美國進行的是《破產法》第15章程序，該程序設計為與另一個國家的破產保護程序並行進行。現在，這家電信運營商希望提交第11章申請，這將使美國成為重組的主要地點。這可能允許Oi重新談判目前無法重組的債務，並使用根據2024年4月巴西債權人在當地破產保護程序中批准的方案無法獲得的擔保，該程序目前仍在進行中。Oi還同時尋求對這一本地方案進行補充。

Oi公司的計劃是在2023年12月獲得4億美元融資批准後，嘗試通過新的DIP（債務人持有資產）融資獲取高達7000萬美元資金。

但BTG基金旗下基礎設施供應商V.tal在近期聽證會上辯稱，若Oi獲准在美國重啓重組程序，將摧毀巴西DIP融資市場。該公司律師表示，如果擔保資產可能因優先債務在美國被迅速扣押，沒有人會願意向困境企業提供貸款。

Oi的代理律師Paulo Padis表示，DIP融資市場需要適應這種變化。

經過為期兩天的聽證會，美國紐約南區破產法院法官Lisa G. Beckerman於8月19日建議Oi與V.tal在巴西啓動調解程序。截至目前，美國法院尚未就Oi要求撤銷其現行第15章破產程序的申請作出裁決。

更耐人尋味的是，Oi持有V.tal公司27.3%的股份，這是其最有價值的資產之一。BTG基金於2022年從Oi手中收購了V.tal控股權。在去年10月完成債轉股後，Oi的股東包括太平洋投資管理公司等基金。

根據彭博社獲得的聽證會文字記錄，無論是Oi代表還是Lisa Beckerman法官都承認，此前從未有巴西企業嘗試同時在本國申請破產保護並在美國提交第11章破產申請。

奧伊公司的律師帕迪斯在聽證會上承認，巴西法律禁止企業在五年內第二次申請司法重組，但他辯稱這並不妨礙奧伊公司在美國尋求第11章破產保護。他補充説，奧伊在巴西進行清算將極具破壞性，債權人能收回的資金將非常有限。

奧伊預計到8月底將剩餘約3000萬雷亞爾現金，同時約有12億雷亞爾的供應商後申請債務尚未支付。

奧伊試圖用作擔保的部分資產目前已被V.tal等債權人質押，包括應收賬款、銅廢料和不動產。奧伊代表在聽證會上表示，公司總債務約為110億雷亞爾。

V.tal表示，第11章破產程序可能影響其在巴西獲得45億雷亞爾有擔保債權的清償。

奧伊董事長馬塞洛·米列特在聽證會上表示，若無法獲得新的債務人持有資產融資（DIP），公司將面臨嚴重的流動性危機。他透露奧伊將支付1億美元給諮詢機構以啓動第11章程序，包括帕迪斯·馬塔爾律師事務所、偉凱律師事務所，以及艾睿鉑和侯利漢洛基等諮詢公司。

5月，惠譽評級將奧伊的信用評級從"CCC"下調至"C"，稱"此次下調反映了奧伊財務狀況惡化，其現金消耗速度遠超惠譽預期"。惠譽指出，“為避免違約，該公司正越來越多地請求以實物支付利息”。