中國4.5萬億美元的資金流動標誌着全球經濟潛在的新紀元 - 彭博社

Malcolm Scott

2025-09-11

我馬爾科姆·斯科特，悉尼國際經濟編輯。今天， 陳天關注中國金融開放的一個轉折點。請向我們發送反饋和建議至[email protected]*。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏進行註冊。*

頭條新聞

即將到來：歐洲中央銀行可能會維持利率不變——請關注我們的 TopLive 博客。與此同時，美國通脹數據即將公佈。
中國正準備解決地方政府對私營部門的未支付賬單的積壓問題，人們説。
墨西哥計劃對中國和其他幾個亞洲出口商生產的汽車及其他產品徵收高達50%的關税。

新時代

中國於2001年12月11日加入世界貿易組織，是本世紀的一個關鍵經濟時刻，標誌着製造業革命的開始，使中國成為超級大國，並改變了世界的消費方式。

現在，金融領域的一個類似轉折點可能剛剛到來。首次，流入和流出中國尋求投資機會的資金量超過了其貿易引擎所產生的商品和服務的價值。

金融流動超過貿易的臨界點

繁榮的股票和自由化推動跨境投資狂潮

來源：彭博社，國家外匯管理局

一場世界領先的股市反彈導致了雙向金融流動的近期激增，前七個月的流動總額達到了前所未有的4.5萬億美元。正如我們最近所寫，當局對泡沫形成保持警惕，但這並不意味着股市的任何調整會導致流動的逆轉。

因為這不僅僅是關於股票——中國銀行短期債務的重交易和外國人購買該國政府債券也促進了跨境資金流動的增加。而北京希望增加人民幣的全球使用，這意味着繼續謹慎開放的可能性很大。

這一歷史性轉變使中國距離美國和日本等發達經濟體更近了一小步，在這些國家，投資流動的數量至少是貿易的10倍。

中國在金融流動方面仍落後於發達經濟體

金融賬户流動與經常賬户流動的比率

來源：彭博社，官方數據

這樣的比較顯示了中國在繼續開放資本邊界方面還有多大的空間。如果這樣做，您可以期待未來的世界中，更多的中國銀行名稱出現在金融中心的摩天大樓頂部，更多在上海上市的股票出現在海外養老金基金中，以及更多的人民幣債務出現在全球中央銀行的儲備中。

“資本賬户流動最終將主導中國的整體流動，就像它們在世界其他重要經濟體中一樣，”香港比爾巴鄂比斯開亞銀行的首席亞洲經濟學家樂霞説。“當局將繼續以適度的方式開放資本賬户。”

為什麼貨幣價格在上漲，特朗普與此有什麼關係？在本週的特朗普經濟學播客中，主持人斯蒂芬妮·弗蘭德斯與彭博經濟學的傑米·拉什和湯姆·奧利克一起探討推動利率上升的全球力量，從國防開支到去全球化，以及更高的借貸成本對政府、企業和家庭意味着什麼。請在蘋果、Spotify或您獲取播客的任何地方收聽。

彭博經濟學的最佳內容

中國和美國的外交官和國防首腦之間進行會談，為習近平和唐納德·特朗普的會晤鋪平道路。
土耳其中央銀行剛剛實施了一個超出預期的降息。
隨着一位新總理應對法國的債務危機，至少經濟似乎在增長。英國的表現也好於預期。
韓國總統表示，美國對300多名韓國工人的拘留使向美國投資數十億的公司感到不安。
印度尼西亞財政部長公佈了一項120億美元的現金注入，以促進貸款，作為普拉博沃·蘇比安託總統的增長議程的一部分。
經濟學家警告丹麥面臨所謂的“諾基亞風險”，類似於芬蘭在過度依賴一家公司後所遭遇的困境。

必知研究

當最新的美國消費者價格指數報告今天發佈時，經濟學家和投資者將關注特朗普的關税上漲對傢俱、服裝、電器和視聽設備等類別的影響。

但是，布隆伯格經濟學首席美國經濟學家安娜·黃也表示要關注食品。她預計，食品價格上漲是她預期8月份消費者價格指數將“火熱”增長0.4%的原因之一。黃強調，儘管美國以農業強國而聞名，但幾年前已成為淨食品進口國。

美國已成為淨食品進口國

來源：美國人口普查局，布隆伯格經濟學

與冰箱或汽車等物品不同，進口商無法真正囤積食品——食品會變質。此外，大多數食品項目是“價格無彈性的”，黃説，這意味着即使價格上漲或下跌，人們往往會購買相同的數量。因此，“公司有更高的定價權來轉嫁成本”，例如關税，黃説。除了進口關税，墨西哥牛隻的健康問題也推高了牛肉成本，她表示。

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