歐洲公司被認為比預期更好地應對美國關税 - 彭博社

愛馬仕手袋製造商愛馬仕在包括美國的地區銷售額激增了14.1%。

攝影師：內森·萊恩/彭博社歐洲公司的業績顯示，他們在應對美國關税方面的表現遠超預期——這對明年是個好兆頭，預計他們將實現兩位數的利潤增長。

高盛集團的一籃子受關税影響最大的歐洲股票在10月份表現優於大盤，此前大部分時間表現不佳。該籃子包括樂觀電氣、寶馬和阿迪達斯等公司，隨着財報季的展開，漲幅約為6%，是Stoxx歐洲600的兩倍，國內傾斜股票的三倍。

“實際上，關税對歐洲公司的影響迄今為止在某種程度上是微不足道的，除了少數例外，”巴黎Optigestion的基金經理尼古拉斯·多蒙特表示。

無論是否徵收關税，美國都推動了該地區眾多公司的銷售增長，從愛馬仕國際公司和聯合利華到Galderma集團、ABB有限公司和Haleon公司。這為明年鋪平了道路，市場普遍預期Stoxx 600公司的每股收益將增長12%，根據彭博情報的數據。

在最新的季度——特朗普關税實施後的第一個時期——幾家公司將其超出分析師預期並提高前景的能力歸功於美洲的增長。

柏金包製造商愛馬仕在包括美國的地區銷售額猛增了14.1%的增長。聯合利華歸功於強勁的北美需求，使其銷售超出預期。瑞士護膚巨頭Galderma上調了其年度展望，稱美國銷售強勁。

“關税正在考驗全球的利潤韌性——到目前為止，公司們正在設法適應，”彭博情報的股票策略師吉莉安·沃爾夫寫道。“歐洲的出口商已經削減開支，以抵消更高的能源價格和關税的影響。”

盈利增長預計將趨於一致

美國和歐洲的盈利增長差距預計將縮小

來源：彭博情報

聯合利華就是一個例子。北美市場的增長主要得益於對個人護理產品的需求，如多芬香皂和K18護髮產品以及Nutrafol補充劑。聯合利華表示，它正在削減成本，以避免推高價格並迫使消費者轉向更便宜的品牌。

“我們在美國繼續實現顯著的銷量增長，”首席執行官費爾南多·費爾南德斯説。

特朗普總統的政府對從歐盟進口的商品徵收了15%的關税，對來自英國的商品徵收10%的關税，對來自瑞士的商品徵收39%的關税，此外還對鋼鐵等行業徵收了行業性税收。

像諾華製藥、GSK和羅氏控股這樣的歐洲製藥公司一直在與美國政府就降低藥品價格進行談判，並承諾在即將到來的行業性關税上投資數十億。英國同行阿斯利康在十月達成了一項協議。

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企業為減輕關税影響而採取的措施迫使投資者平倉或重新投資於出口商。彭博社的分析顯示，關税問題已逐漸淡出視野，在財報電話會議上提及的頻率越來越低。轉錄顯示，歐盟公司對前景持樂觀態度，對關税的擔憂減少，並對人工智能的效率提升持積極態度，巴克萊週五的報告稱。

“我們在四月份特朗普宣佈的關税超過預期時經歷了不確定性的高峯，”愛德蒙·德·羅斯柴爾德資產管理公司的基金經理阿里安娜·哈亞特説。“真正令人安心的是，企業適應關税的速度，以及能夠宣佈將生產轉移到其他國家或美國的能力，比如製藥公司，還有一些較小的消費品製造商。”

在歐洲財報電話會議上，關税提及次數持續下降

Stoxx歐洲600公司的關税擔憂減少

來源：彭博社

注：關於第三季度的電話會議數據是基於截至10月29日的報告季節中的提及進行推算的。

Cetaphil製造商Galderma因對美國市場的樂觀情緒提高了全年增長目標，該公司承諾在2030年前在製造方面投資超過6.5億美元。汽車製造商Stellantis報告稱，第三季度淨收入增長了13%，得益於北美的復甦，該地區Jeep和Ram的擁有者更新了產品並減少了庫存。它已承諾在未來四年內在美國投資130億美元。

奢侈品供應商，包括LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE和Gucci的擁有者Kering SA報告在北美的增長，這表明高端商品需求的下滑可能即將結束。在其他地方，英國的Haleon的銷售意外增長，得益於Sensodyne牙膏和Tums抗酸藥等產品。瑞士自動化技術提供商ABB看到由於人工智能需求訂單激增，並表示尚未看到美國關税相關不確定性對需求或盈利能力的實質影響。

當然，並非所有公司都倖免於難。像Remy Cointreau SA和Pernod Ricard SA這樣的烈酒製造商，被迫在賦予飲料名稱的地區生產其干邑，已表示美國復甦弱於預期。輪胎製造商米其林已警告其在北美的困難將持續到明年，而法國化妝品製造商L’Oreal報告了在美國的疲軟。

“有一種敍述正在形成，認為關税是可控的，不會造成太大傷害，但我認為現在下結論為時尚早，”AXA IM的歐洲股票負責人Gilles Guibout説。“例如，製藥行業有一個非常積極的驚喜，但塵埃尚未落定。這些事情需要時間來實施和生效。我的看法？待續！我們也不要忘記外匯對收益的影響將逐漸滲透。”