中國市場在全球風險厭惡中逆勢而行，顯示出信心 - 彭博社

北京的CBD區域。攝影師：那邊/彭博社本週，中國資產表現出令人印象深刻的韌性，抵禦了全球風險偏好的回落，並顯示出投資者對世界第二大經濟體日益增長的信心。

該國的股票接近近四年來的最高點，拋開了華爾街一個月以來因對科技公司高估值的擔憂而出現的最嚴重下跌。人民幣對主要貿易伙伴的貨幣處於自四月以來的強勢水平，而北京通過主權美元債券籌集了40億美元，借款成本基本與美國相同。

這一令人印象深刻的表現建立在自四月以來中國股票的意外反彈之上，最初是由流動性驅動，但越來越多地得到了緩解貿易緊張局勢和有利於增長的政策的支持。推動樂觀情緒的還有當局的新五年計劃，設想一個擁有先進製造業和技術自給自足的經濟強國。

這與過去幾年大相徑庭，當時由於對私營企業的嚴厲打壓和曾經嚴格的疫情控制，該國的資產被一些外國基金標記為“不可投資”。

“市場看起來樂觀，並且表現出驚人的韌性——它具備了良好週期的所有要素，”威爾遜資產管理公司的投資組合經理馬修·霍普特表示，並補充説他正在增加與中國相關的投資。“持續增加的赤字、減少的外匯儲備以及流動的債券市場都聽起來非常積極。”

中國基準的CSI 300股票指數本週上漲了0.8%，而標準普爾500指數在週四前下跌了1.8%。包括寒武紀科技公司在內的半導體公司領漲，因為投資者加大了對北京推動本土技術的押注，正與美國展開激烈競爭。

提振情緒的還有消息稱，MSCI Inc.全球股票指數中中國公司的數量在近兩年來首次上升。指數編制者的重組將為被動投資者帶來更多資金流入鋪平道路。

與此同時，瑞銀投資銀行研究跟蹤的海外主動基金在第三季度削減了對該國股票的低配倉位，並且根據該公司中國戰略負責人詹姆斯·王的説法，三年來最不看跌。

私募股權公司也變得更加樂觀，華平投資的首席執行官表示中國在估值重置後開始看起來“相當有吸引力”。

中國的美元主權債券受到強勁需求

此舉幫助債務發行人定價其離岸債務

來源：彭博社

當地股票的強勁背後是人民幣正在朝着自2020年以來對美元的最佳表現邁進，這與2018年至2019年唐納德·特朗普首次與北京進行貿易戰期間的疲軟形成鮮明對比。為了提供支持，中國人民銀行在週五將人民幣對美元的每日參考匯率設定為自2024年10月以來的最強水平。

高盛集團的策略師丹尼·蘇瓦納普魯提表示：“中國的經濟增長證明今年比預期更具韌性。我們預測美元對人民幣在三個月和六個月內分別為7和6.9。”

週五，離岸人民幣的匯率約為每美元7.1251。

中國最新的美元主權債務發行獲得了1181億美元的訂單，幾乎是其發行規模的30倍，即使按照今年蓬勃發展的債券市場的標準，這也是一個巨大的成功。

強勁的需求使得北京能夠幾乎完全按照美國國債的水平定價這些票據，儘管美國的信用評級較高，並在全球金融體系中扮演着更大的角色。新債務在二級市場交易開始後迅速上漲。

人們的預期也在增加，認為該國的在岸債券可能會在中國人民銀行的流動性支持和季節性順風的推動下延續復甦，這一前景維持了包括富達國際在內的全球資金管理者的需求。

在這裏瞭解更多關於中國市場的信息：
* 中國股票即將結束五個月的牛市，謹慎情緒迴歸 * 中國債券復甦可能在年末流動性支持下持續 * 中國美元債券在1180億美元的需求後大幅上漲

可以肯定的是，中國市場仍面臨風險，從與美國的貿易摩擦重新升級到疲弱的國內消費和頑固的通縮壓力。在脆弱性的一個跡象中，十月份貿易緊張局勢的激增使得MSCI中國指數和CSI 300指數結束了五個月的連勝紀錄。

儘管如此，吸引人的估值和政策願景等積極因素的優勢開始吸引更多投資者關注這個亞洲國家的資產。

“投資者需要時間來調整，”Mobius Investments的資深新興市場投資者馬克·莫比烏斯在彭博電視採訪中表示。“很多人仍然對中國持悲觀態度，但我認為如果當前美國與中國之間的緊張關係持續緩解，這種情況將會改變。”