1,900%的股票收益和仇恨郵件：歡迎來到量子投資 - 彭博社

特朗普政府已將量子計算的發展作為優先事項。攝影師：Kent Nishimura/BloombergRigetti Computing Inc. 和 D-Wave Quantum Inc. 生產的產品迄今為止在現實世界中的應用很少。它們正在消耗現金，預計在未來幾年內不會產生顯著的收入。儘管如此，投資者對它們的熱情依然高漲。

在過去12個月中，這些股票的漲幅超過了1900%，投資者押注它們正在開發的技術將成為下一個大事件。這一漲勢使它們成為股市中表現最好的股票之一，遠超流行的人工智能公司如 Palantir Technologies Inc.。這些公司的市值超過100億美元，價值超過湯品製造商 Campbell’s Co.，儘管它們的收入不到1%。

歡迎來到量子計算投資的世界，這裏是股市中最具投機性和激烈爭論的角落之一。這些公司正在追逐一種新型計算機，其性能比傳統機器強大得多。

對於看漲者來説，突破只是時間問題，強大的計算能力將使技術改變世界，幫助治癒疾病和應對氣候變化。與此同時，懷疑者則認為這是一個基於希望和夢想的動量驅動泡沫，註定會在焦點不可避免地迴歸基本面時破裂。

“如果成功，它將是巨大的和爆炸性的，”Cantor Fitzgerald的分析師特洛伊·詹森説，他覆蓋了一些量子計算股票，包括Rigetti和D-Wave。“如果不成功，它可能會歸零。”

量子股票在自己的聯盟中交易

來源：彭博社

注意：美國上市股票年收入至少為400萬美元，市值為5億美元或以上

這種全有或全無的交易性質使其與另一組長期以來與二元賭注同義的股票進行了比較：生物技術。在該領域，投資者願意在風險股票賭注上等待多年，期待藥物開發管道最終會帶來豐厚的回報。

與量子計算的不同之處在於，它主要是理論性的。幾乎所有人都同意這項技術具有巨大的潛力，但沒有人能確定它是否或何時會實現。

Nvidia公司首席執行官黃仁勳在今年早些時候引起了轟動，當時他暗示這樣的結果可能需要幾十年。

迷人的潛力

儘管如此，領域內的興趣並不少。特朗普政府已將量子計算的發展作為優先事項。就在本週，富達國際參與了對Quantinuum的融資輪，使該初創公司估值達到100億美元。

量子計算機以並行方式進行計算，而不是像傳統計算機那樣順序進行。這使得它們能夠處理指數級更多的信息。去年，谷歌宣佈它開發的量子計算芯片在五分鐘內解決了一個問題，而這個問題如果用超級計算機來解決則需要10萬億年。

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潛在的應用吸引了投資者，他們在過去兩年中看到與人工智能相關的股票飆升，並決心儘早進入下一個顛覆性技術——即使這意味着購買基於傳統財務指標無法估值的股票。

“量子將會超越一切，”美國銀行美林證券全球主題研究團隊負責人海姆·以色列説，他將目前行業的情況與ChatGPT擁有者OpenAI的早期階段進行了比較。“資本市場不想錯過這個時刻。”

對於量子計算未來如此宏偉的願景，難怪如此多的投資者在迷因股票和人工智能狂熱的時代跳上了投機的快車。即使是像字母表公司這樣的科技巨頭也從這種熱情中受益。10月22日的一份報告詳細介紹了其Willow量子計算芯片的突破，使得股票在幾分鐘內上漲了1%，短暫增加了約300億美元的市值。

泡沫擔憂

根據布魯斯·考克斯的説法，股票的大幅上漲而沒有相應的收入支持是泡沫的明顯跡象，他管理着哈靈頓阿爾法基金，並在對抗Rigetti的股票。

考克斯説：“沒有收益，毫無依據。泡沫太瘋狂了。”

Benchmark的分析師大衞·威廉姆斯表示，當他上個月將Rigetti的目標價從20美元上調至50美元時，收到的“仇恨郵件”比他在華爾街14年多的時間裏任何時候都要多。該股票週五收於33.77美元。

如果存在泡沫，破裂可能已經開始。Rigetti和D-Wave的股價均已從上個月創下的紀錄下跌超過34%，合計抹去了約120億美元的市值。

對於純量子公司來説，許多事情必須順利進行才能證明當前的估值，其中一些公司的股票使得在標準普爾500指數中最昂貴的Palantir看起來相當便宜。

以Rigetti為例。這家位於加利福尼亞州伯克利的公司預計在未來四個季度內產生約2000萬美元的收入，主要來自開發合同和量子處理器的銷售。在當前水平下，其估值超過預計銷售額的500倍。相比之下，Palantir的交易價格為72倍的未來收入，而納斯達克100指數的價格不到6倍。

在Rigetti當前的股價下，該公司需要年收入超過6億美元才能擁有與AI芯片製造商Nvidia相似的估值，而Nvidia的價格為預計銷售額的17倍。根據彭博社彙編的分析師估計，這遠遠超過了2027年預計的4000萬美元。

Rigetti 和 D-Wave 沒有回應評論請求。

如果對最近的量子股票拋售有任何擔憂，在分析師評級中並不明顯。在彭博社追蹤的七位覆蓋 Rigetti 的分析師中，有六位給予買入等效評級，只有一位持中立態度。覆蓋 D-Wave 的十位分析師均建議購買該股票。

Benchmark 的 Williams 是最大的看漲者之一。他認為量子計算市場正在形成，並對進展的路徑保持信心。

不過，他承認，股票的上漲部分是由散户交易者和追逐動量的投資者推動的。考慮到量子計算實現收益的時間線是多麼漫長，波動性是可以預期的。

“量子不會逃脱更廣泛市場的拋售。”