EQT億萬富翁通過大力拓展亞洲市場挑戰華爾街巨頭 - 彭博社

讓·薩拉塔來源：EQT億萬富翁投資者讓·埃裏克·薩拉塔首次進入亞洲的經歷十分痛苦：在印度的五次減記和數億美元的損失。情況如此艱難，以至於他將電腦密碼改為“堅持不懈”，以此作為每天繼續前進的提醒。

快進二十年，亞洲現在是薩拉塔目前公司的關鍵增長驅動力，EQT AB，該公司正在通過大規模現金退出和頂級回報在私募股權界掀起風暴。它的目標是在五年內將亞洲投資增加到高達1100億美元，超過其在歐洲本土的投資。知情人士表示，管理層預計在未來一年內該地區將再有100億美元的退出。

59歲的薩拉塔上個月被提名為瑞典收購公司的全球主席，他表示EQT正在利用全球投資者從美國政治動盪向歐洲和亞洲的悄然轉變。從其位於斯德哥爾摩的總部，EQT正在押注能夠打破世界上最大的另類資產管理公司的數十年控制。

“作為一個歐洲公司，根植於北歐的傳統和文化，我們在這個新世界秩序中擁有良好的全球地位，可以在看待事物時更加中立，”薩拉塔説，他是億萬富翁瓦倫貝里家族之後EQT的第二大股東。

EQT可能不是家喻户曉的名字，但它已成長為全球最大的非美國私募股權公司，資產達到3100億美元。根據《私募股權國際》的數據，在KKR & Co.和黑石集團等競爭對手的陰影下，過去五年的總募資幾乎與KKR持平。

新的亞洲基金，BPEA IX，在過去六個月中從兩個主要的美國養老金基金獲得了6億美元的新承諾，一位知情人士表示。這是今年早些時候從 新澤西養老金基金獲得的2億美元之外的額外資金。重複投資者包括德克薩斯州教師退休系統和羅德島員工退休系統，該人士表示。

在薩拉塔和新任首席執行官佩爾·弗蘭岑的領導下，EQT現在正踏上新的篇章，目標是在當前的募資週期中籌集 1000億歐元（1160億美元），同時在未來五年內在全球投資6500億美元。該公司在過去12個月中向投資者返還了250億歐元，其中亞洲佔據了相當大的比例。

該收購基金正在順應向非美元資產的轉變，即使它在美國的目標包括基礎設施和房地產，包括數據中心、學生宿舍和醫療辦公室，弗蘭岑表示。

佩爾·弗蘭岑來源：EQTEQT的現金分配速度在更廣泛的放緩中顯得尤為突出，因為許多私募股權公司面臨着低迴報和長期募資挑戰。今年，它與其他投資者一起出售了93億美元的Galderma Group AG股份，這是私募股權公司單年最大現金退出，超過了2023年倫敦證券交易所集團82億美元的銷售，根據參與銷售的人士的説法。

在亞洲，資產管理公司通過出售諾德安格利亞教育公司為投資者創造了101億美元，這是亞洲最大的退出之一，使亞洲基金及其共同投資者在過去12個月的總分配達到160億美元，薩拉塔表示。

亞洲將在EQT的增長計劃中佔據中心舞台。它與由薩拉塔於1997年創立的貝爾英亞洲的合併，為進入全球增長最快的市場打開了一個重要的門户。區域交易流量已翻了一番以上，受到日本、韓國和澳大利亞的推動，而印度則始終保持活躍，薩拉塔表示。EQT的交易管道約為150億到200億美元的“即時機會”，他説。

BPEA最近的兩個基金——2018年和2022年 vintages——取得了強勁的業績，發佈了 淨內部收益率約為20%，並分別實現了投資資本的2.7倍和1.3倍的毛倍數，根據美國養老金的備案和 公司數據。最新的亞洲基金目標為25%的毛回報和2.5倍的倍數，根據新澤西州養老金計劃。

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打破美國巨頭在亞洲的控制並不容易。儘管它今年在日本完成了33億美元的退出，但仍落後於KKR的51億美元，包括房地產剝離。在印度，黑石公司有20年的先發優勢，並能迅速寫出大額支票。薩拉塔表示，EQT計劃將其在日本的交易能力提高數倍，達到50億美元。

儘管回報穩健且募資強勁，投資者在公共市場上並沒有像對待競爭對手那樣獎勵EQT。過去五年中，其在斯德哥爾摩的股票以美元計價年均增長約11%，不到KKR和黑石所公佈回報的一半。

EQT落後

股票表現不及KKR、黑石

來源：彭博社

數據以2020年11月16日的100為基準進行標準化。

“我們在這個行業已經有幾代人了，”Franzen説，提到Wallenberg家族大約17%的股份。“我們的心態不是在未來五到十年內最大化股價，而是要在非常長的時間內獲勝。”

智利人Salata的晉升，接替聯合創始人Conni Jonsson，是近年來最重要的領導層變動之一。Franzen此前是歐洲和北美的私人資本負責人，於5月接替Christian Sinding。

Salata在亞洲的成功並非易事，是在受過炒作驅動的投資和Baring公司失敗的互聯網交易的傷痕中鍛造而成。他首次進入印度的嘗試是一場災難：投資3.6億美元，五筆賬面損失，僅有一筆交易持平。後果非常嚴重。Baring合夥人Kosmo Kalliarekos在他婚禮前夕在希臘被審問，受到媒體抨擊，並被禁止返回印度超過一年，根據他在公司的網站上的敍述。

到2002年，意識到需要重置，整個團隊飛往內布拉斯加州的奧馬哈，聆聽沃倫·巴菲特和查理·芒格對紀律和價值投資的反思。然後，他們在一個沒有窗户的萬豪酒店地下室裏閉門討論，只有白板。十幾位同事辯論到深夜，創造了“以折扣價購買增長”的口號。這標誌着他們從在小型少數股權上薄薄分散資本的轉折點。

印度的挫折

薩拉塔和他的團隊通過專注於更大、更有利潤的公司和全控交易，徹底改變了遊戲規則。該公司的命運在2005年其第四隻基金490萬美元時發生了轉變。BPEA對中國礦業公司Hidili Industry International Development Ltd.進行了5000萬美元的投資，並在其上市時將其轉化為6.04億美元。通過在2007年10月金融危機前談判提前解約，該公司鎖定了利潤，並保護了投資者免受隨之而來的崩潰。

最近，EQT在醫療保健、技術和教育等領域的成功投資，主要是這些行業在關税方面相對獨立。其國內聚焦的投資組合，從印度的醫院到香港和越南的學校，進一步限制了對貿易緊張局勢的暴露。

通過以67億美元的現金加股票出售給EQT，BPEA獲得了即時的機構實力和全球交易的機會。該交易可能也是薩拉塔最好的交易之一：他獲得了價值約43億美元的10%股份。

薩拉塔認為自己很幸運能找到這家北歐公司，該公司與他一樣相信每個市場都是獨特的，尤其是在亞洲。一刀切的方法很少成功。

“文化契合是這筆交易成功的關鍵原因，”他説。“我過去與美國公司進行了討論，但對我來説就是沒有契合。”