油商懷疑OPEC+將在2026年削減供應，儘管存在過剩 - 彭博社

石油交易商並不指望OPEC+在明年減產，儘管預測全球供應過剩可能會使價格進一步下跌。

在彭博新聞調查的25名經紀人和分析師中，近三分之二表示石油輸出國組織及其盟友可能不會在明年減產。不到三分之一的人預計該組織會同意減少供應，這是兩年來首次採取這樣的行動。

雖然許多人預計明年全球會出現過剩，但他們表示這並不一定足夠大到會壓低原油價格並促使OPEC+逆轉今年實施的增產。

沙特阿拉伯及其合作伙伴在四月震驚了石油市場，決定迅速恢復暫停的生產，儘管供應充足，顯然是為了重新奪回市場份額。隨着出現過剩的跡象——國際能源署預計到2026年將達到創紀錄的水平——生產商開始表現出更多的謹慎，本月同意暫停在第一季度進一步增產。

石油過剩越來越嚴重

國際能源署預計2026年將出現創紀錄的過剩，OPEC+及其競爭對手不斷增加

來源：國際能源署數據

今年油價在倫敦下跌了14%，接近每桶64美元，給OPEC+成員的財務帶來了壓力，一些華爾街預測者預計價格將進一步下跌。摩根士丹利認為OPEC+在2026年減產以避免經濟衰退的可能性“非常大”。

儘管如此，彭博社調查中只有25名受訪者中的8人表示他們預計明年OPEC+會減產。12人表示他們不預期會有任何減產，其他幾人表示除非出現意外的市場崩潰，否則不太可能。

紐約諮詢公司Eurasia Group的高級分析師Greg Brew表示：“要逆轉政策並承諾減產，可能只有在需求明顯崩潰、價格跌破50美元，並且OPEC領導人清楚地意識到需要回歸市場管理的政策轉變時，才會發生。”

自4月決定打破多年支持價格的努力以來，8個關鍵的OPEC+國家至少在紙面上恢復了自2023年以來停止的385萬桶/日生產的四分之三。這些供應大約提前一年恢復。

熟悉沙特阿拉伯思維的人士表示，轉向開放產量的舉措旨在重新奪回在過去幾年中讓給美國頁岩鑽探者等競爭對手的市場份額。

‘必須有所讓步’

這也可能有政治層面的考量。沙特正在尋求華盛頓提供一系列安全保障，而王儲穆罕默德·本·薩勒曼本週將與總統唐納德·特朗普會面，後者呼籲OPEC降低燃料價格。

根據諮詢公司FGE和Rapidan Energy Group的説法，該聯盟決定暫停進一步增加產量可能是同意新減產的前奏。

由於石油需求增長仍然疲軟，來自美國、巴西和圭亞那的供應強勁，國際能源署預計全球市場面臨潛在過剩400萬桶/日——這是2020年Covid疫情之外前所未有的情況。

OPEC+的減產似乎是防止如此巨大的庫存積累最可能的屏障不發生，這位總部位於巴黎的主要經濟體顧問表示。生產商們一再強調，他們可能會“暫停或逆轉”今年的增產。

“要麼這個即將到來的預計過剩是近期石油市場歷史上最大的幻影，要麼明年必須有所改變以防止價格大幅下跌，”Rapidan的總裁兼創始人、前白宮能源官員Bob McNally説。“如果這不是地緣政治衝突，或對伊朗或俄羅斯的制裁，那麼可能需要大幅減產OPEC+。”

原油的回落給許多OPEC+成員國帶來了財政壓力，包括沙特，他們面臨着不斷擴大的預算赤字，並被迫削減對旗艦經濟項目的投資。

然而，許多預測機構，如高盛集團和滙豐銀行，估計明年的過剩將小於國際能源署的預測。多餘的桶可能繼續被中國吸收，中國一直在填充戰略儲備。

如果OPEC+能夠在明年初承受石油市場的疲軟，到2026年底可能會處於更強的位置。BP首席執行官Murray Auchincloss表示，非OPEC生產商的供應增長可能會停滯，最早在明年初。

聯盟可能因此能夠將其向追求市場份額的戰略轉變宣告為勝利，尤其是因為像國際能源署和高盛這樣的預測機構表示，石油需求可能將繼續增長更長時間，超過之前的預期。

“我認為OPEC+在2026年不會減產，”曾在OPEC秘書處工作的諮詢公司Rystad Energy AS的分析師霍爾赫·萊昂説。“OPEC+顯然已經設定了前進的方向，那就是重新獲得市場份額。”