巴菲特的字母祝福將估值悖論重新聚焦 - 彭博社
Carmen Reinicke
谷歌總部位於加利福尼亞。攝影師：本傑明·範喬伊/彭博社就在六個月前，字母表公司的投資者擔心該公司可能會成為人工智能革命的犧牲品。但在萬億美元的反彈之後，這些擔憂已經翻轉，現在最大的擔憂是股票是否變得對自己來説太貴。
谷歌母公司的股票今年上漲了近60%，使其成為七大科技巨頭中表現最好的股票。它們也是S&P 500指數在2025年大約15%漲幅中第二大點貢獻者，僅次於七大競爭對手Nvidia公司。反彈的原因包括字母表在部署人工智能產品方面的進展、雲計算業務的強勁增長以及反壟斷風險的緩解。
這種熱情達到了一個程度，甚至連以科技謹慎著稱的沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司在第三季度也購買了價值約49億美元的字母表股份，截至11月14日。
“就當前經濟條件下你想擁有的股票而言，我認為谷歌是其中之一，”擁有字母表股份的理性股權護甲基金的投資組合經理布賴恩·斯圖特蘭德説。“他們所走的方向使他們在這場人工智能競爭中處於食物鏈的頂端。”
字母表的股票在過去兩週中上漲，逆勢而上於標準普爾500和納斯達克100指數。週三，它們是標準普爾中第二大點數贏家，最新版本的公司 雙子座AI模型，包括推理和編碼能力的改進，獲得了 華爾街的讚譽。該股票在紐約的早盤交易中上漲了多達4%。
此次反彈使字母表的市場估值達到了歷史高位。該股票的交易價格為前瞻性收益的25倍，這是自2021年以來未曾達到的水平，遠高於其10年平均水平約20倍。
“過去幾年使倍數保持較低的原因是，大家總是擔心他們會被拆分成幾部分，”斯圖特蘭德説。“他們正在以一種新的方式使用AI技術，並展示他們可能成為該領域的領導者，這使得它走上了不同的軌跡。”
與 彭博社的七大巨頭指數相比，該股票仍然相對便宜，該指數的交易價格為前瞻性收益的30倍，只有 Meta Platforms Inc. 和 亞馬遜公司 的倍數更低。而且它基本上與納斯達克100持平，這令人驚訝，因為它是2025年該指數中表現最好的15只股票之一。
根據AlphaCore Wealth Advisory的首席投資官Eric Gerster的説法，Alphabet的估值在今年早些時候因人們對谷歌在搜索業務中主導地位的擔憂而受到影響，因為ChatGPT變得越來越受歡迎。但由於Gemini的進展，這些擔憂已經減輕。
“在今年年中，關於谷歌在Gemini方面所做的工作有了更多的分析，我認為有更多的證據表明它是一個非常強大的大型語言模型，輸出非常好，並且他們在人工智能方面的定位比人們在12個月前認為的要好得多，”Gerster説。
“隨着市場對他們仍將主導搜索的信心增強——我認為對此的評判仍在進行中，但這就是市場今天的狀況——股票已經回升並反彈，”他補充道。
Alphabet其他業務的增長也幫助緩解了投資者的擔憂，並表明公司將能夠繼續報告盈利增長。其自動駕駛子公司Waymo本週宣佈將在包括邁阿密、達拉斯、休斯頓、聖安東尼奧和奧蘭多在內的五個新城市推出自動駕駛，增加了其測試或計劃推出打車服務的城市名單。而其YouTube應用現在擁有超過20億的月活躍用户，這為其提供了規模優勢，彭博情報分析師Mandeep Singh表示。
當然，考慮到市盈率接近歷史高位，投資者可能對現在在Alphabet中建立新頭寸感到緊張。但現實是這是一隻成長股，這意味着是否被視為買入最終將更多依賴於其未來的軌跡以及對其所有業務的持續熱情，而不是在某一時刻的股價。
“像許多大型科技股一樣，估值可能不是你未來獲得上漲的地方，”Gerster説。“這將更多地來自於交付的證明，特別是在人工智能方面。”
今日科技圖表
頂級科技新聞
- Nvidia 發佈了一個令人驚訝的強勁收入預測，並對人工智能行業處於泡沫的觀點進行了反駁，緩解了在科技行業蔓延的擔憂。
- Nvidia首席執行官黃仁勳表示，他的公司 有足夠的新Blackwell芯片以滿足日益增長的需求，並且業務“非常非常強勁。”
- 白宮官員 正在敦促國會成員拒絕一項將限制Nvidia向中國和其他對手國家銷售人工智能芯片的措施，據知情人士透露，這使得反對全球最有價值公司的立法前景黯淡。
- Palo Alto Networks Inc.在週三宣佈，它 正在收購Chronosphere Inc.，交易金額為33.5億美元，以增強其人工智能驅動的網絡安全產品。
- Paramount Skydance Corp.、Comcast Corp.和Netflix Inc.都 在考慮對華納兄弟探索公司的報價，各自試圖區分他們的提案並避免為資產支付過高的價格。
- Xiaomi Corp. 現在預計今年將交付超過400,000輛汽車，顯示出其電動車業務的加速勢頭，盈利速度遠快於同行。
收益將在星期四到期
- 盤前收益：
- 網易
- Vnet集團
- 華納音樂集團公司
- 盤後收益：
- Intuit
- Elastic
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