高盛合夥人：華爾街發出投降信號 - 彭博社

無畏女孩雕像位於美國紐約證券交易所（NYSE）前，拍攝於2024年8月27日星期二。照片：彭博社高盛集團公司的託尼·帕斯誇裏埃洛（Tony Pasquariello）看到美國股票市場出現“投降”的跡象，並預計在市場穩定之前會有更多的拋售。

標準普爾500指數在週五下跌，此前美國股票基準在前一天暴跌。

該指標自週四的高點以來損失超過2萬億美元的市值，並且首次在數月內跌破其100日移動平均線。英偉達公司（Nvidia Corp.）的強勁業績未能消除對估值過高的擔憂。標準普爾500指數在11月累計下跌近4.6%，此前經歷了六個月的反彈，使其在10月底達到了歷史最高點。

“儘管較低的價格可能會吸引更多的供應，無論是來自系統性交易者還是離散交易者，並且儘管十月的狂歡餘波尚未完全消散，但我認為本週我們看到了重要的風險轉移和一些投降的跡象，”帕斯誇裏埃洛在週五給客户的報告中寫道，他是對沖基金的合夥人和全球負責人。

高盛的交易台已經觀察到幾周的增量拋售，但週四出現了更快的動作，以保護年內的累積收益，帕斯誇裏埃洛説，他引用了與客户的對話和市場動向。標準普爾500指數在2025年仍顯示出約11%的上漲。

儘管英偉達發佈了“卓越的業績”並提高了預測，但市場似乎進入了人工智能週期的新階段，投資者對大型雲服務提供商的支出可持續性和未來收益表現出更大的懷疑。

關於美國消費者的擔憂也重新浮現。儘管Lowe’s Cos.和沃爾瑪的業績保持穩健，但家得寶的失誤及其對消費者不確定性的評論重新點燃了對低收入和中等收入家庭面臨壓力的疑慮。高盛的一籃子與這些消費領域相關的股票跌至自五月以來未見的水平。

就業數據增加了更多的混亂。他表示，三個月的職位創造平均水平“尚可”，但失業率在九月份上升至4.44%是“令人擔憂的原因”。

美聯儲的語氣

美聯儲官員更為 鷹派 的語氣重新引入了對貨幣政策的疑慮。某些領導人不願在十二月降息的信號“標誌着與之前看似輕鬆的軌跡的變化”，Pasquariello寫道。

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯表示，鑑於勞動力市場的疲軟，他認為中央銀行在短期內有空間再次降息。

儘管動盪，Pasquariello堅持認為股票的主要趨勢仍然是看漲的。他表示，經濟應該加速，流動性改善。儘管系統性基金的銷售尚未清晰，但他預計企業回購和個人投資者將會出手購買。

“這是一個牛市，主要趨勢仍然向上”，他寫道。儘管如此，他預測標準普爾500指數將在2025年收於當前水平之上，但對明年的預期更加温和。

原始備註：高盛的帕斯誇裏埃洛在拋售中看到投降的跡象