沃爾瑪、塔吉特、家得寶的財報對美國消費者健康有很多啓示 - 彭博社

討價還價的熱潮回來了。

攝影師：曾輝/新華社

嘿，美國購物者——你們過得怎麼樣？從我目前所能判斷的情況來看，答案似乎是：不太好。

由於政府關門延遲了零售銷售和個人消費的數據，投資者、經濟學家（是的，還有專欄作家）不得不依賴全國大型零售商的收益和評論來了解購物者的感受。儘管公司在這裏和那裏提供了一些令人振奮的消息，但他們所説的大部分內容並不樂觀。

首先，零售商們描述美國消費者比以往任何時候都更加經濟分化，這從他們截然不同的消費模式中可以看出。富裕的購物者仍在揮霍，受益於股市的上漲。即使是生產相對實惠品牌如多芬和Hourglass化妝品的聯合利華公司，上個月也表示他們觀察到擁有股票的家庭和沒有股票的家庭在購買行為上有明顯區別。

彭博社觀點* 總統的赦免權需要限制

• 白宮的烏克蘭計劃是無恥的，應該被拒絕
• 西方正面臨五個可怕的新巨頭
• 移民和海關執法局正在測試夏洛特最大的僱主。他們正在失敗。 其他羣體，尤其是低收入的美國人，正在削減開支。政府關門和SNAP支付的中斷也是一個因素。沃爾瑪公司表示，在其財政第三季度，較貧困的家庭“承受着額外的壓力”，消費有所“適度”減少。

一些零售商也注意到拉丁裔社區的謹慎。對移民與海關執法局（ICE）突襲的焦慮使一些拉丁裔人生活和社交方式發生了變化，這自然影響了他們的購買習慣。

與此同時，JD Sports Fashion Plc.，一家來自英國的公司，其約37%的銷售額來自北美，表示預計全年基礎利潤將處於市場預期的下限。考慮到Z世代是運動鞋的重要買家，可以合理推測一些年輕美國人的經濟困境（這也被Chipotle Mexican Grill Inc.強調過）是影響其業績的因素之一。

大型零售商描繪了一個黯淡的前景

雖然有一些亮點，但擔憂依然存在

來源：彭博社

在消費能力緊張的消費者中，他們優先考慮所需的東西而非單純想要的東西，這也是沃爾瑪日益佔據主導地位的原因之一。全球最大的零售商約60%的銷售額來自食品、家庭必需品和個人護理。

強調必要與非必要之間的差距，Bath & Body Works Inc. 下調了其盈利預期。它因戰略失誤而受到影響，擴展到男性美容和護髮等領域，忽視了其核心的家居香氛業務。不過，不使用香薰蠟燭是節省開支的相對簡單的方法。

美國人在所謂的大宗商品上變得冷淡，這是在經濟困難時期傳統的消費犧牲品。家得寶公司警告稱，一些不穩定的顧客正在按下暫停鍵，停止昂貴的家居購買和裝修項目。

在市場的各個領域，消費者需要一個消費的理由。這個趨勢在塔吉特公司最為明顯，該公司報告稱，隨着返校購物的開始，八月份的銷售持平。九月份，由於缺乏刺激，購買量下降，但在十月份，隨着顧客為萬聖節購物，銷售又回升至持平。

而在消費者願意掏錢的地方，他們正在尋找物超所值的商品。浴室與身體護理公司注意到，購物者在購買之前正在等待“更深的折扣”。與此同時，塔吉特正在為假期做準備，推出5美元或更少的樹飾、10美元的毛毯和數千種20美元以下的玩具。當連鎖店甚至提供1美元的裝飾品時，這無疑表明他們預計購物者會保持節儉。

這種節儉心態的一個贏家是TJ Maxx的母公司TJX公司，該公司在全球範圍內尋找廉價的服裝和家居用品。該零售商可能正在從奢侈品和百貨商店行業的動盪中受益，收購不受歡迎的高檔商品庫存，這些商品吸引了被高端商品價格排除在外的有抱負的顧客。蓋璞公司的Old Navy也在蓬勃發展，因為家庭在尋找便宜貨，幫助其母公司超出預期並提高了前景。價值鏈在該季度佔集團銷售的近60%。

在這種背景下，假期季節的預期與消費者一樣分化。

美國零售聯合會代表美國零售商，歸功於一個仍然“基本強勁”的消費者，預計支出將首次超過1萬億美元。這將比2024年增長3.7%-4.2%。當然，考慮到9月份的通貨膨脹率為3%，銷售商品的金額增長不會那麼顯著。與此同時，普華永道的年度假日展望調查預計季節性支出平均將下降5%，這是自2020年以來的首次顯著下降。

我猜所謂的“黃金季度”將介於兩者之間。在艱難時期，消費者往往會從季節中獲得安慰——這意味着優先考慮與朋友和家人在一起，通常會在禮物和食物上花費。除非股市拋售加劇，奢侈品市場也應該是一個亮點。

就消費模式而言，黑色星期五可能會很火爆，因為購物者在尋找優惠，儘管有跡象表明他們可能會對摺扣的深度感到失望。危險期將出現在感恩節後的特價狂歡和聖誕假期開始之間；購物者可能會在那時收手，零售商如果想避免過度打折，就需要保持冷靜。

考慮到消費者健康的不可確定性——以及經濟的健康——零售商不會是唯一感到焦慮的人。更多來自彭博社觀點：

• 誰會“吞下”關税？不是美國購物者: 安德烈亞·費爾斯特
• 首席執行官的氛圍與消費者的焦慮一樣具有誤導性: 喬納森·萊文
• Chipotle 目前並未提供關税通脹: 康納·森

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