零售股票需要不太可能的假日奇蹟來拯救艱難的2025年 - 彭博社

加利福尼亞州舊金山的購物者。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社美國消費者正在艱難地進入假日季節。

這是來自一週大型零售商財報的總結，顯示出購物者對日益疲軟的就業市場和持續的通貨膨脹感到擔憂。

週五的反彈拯救了塔吉特公司的股票，使其免於自四月以來最糟糕的一週，因為其財報顯示該零售商以犧牲利潤為代價降價，顧客在服裝和家居用品等非必需品上有所收縮。家得寶公司在五天內下跌超過5%，是自三月以來的最大跌幅，因為下調了前景，因經濟拮据的房主推遲了大宗購買。

即使是沃爾瑪公司，這個零售界的明星，擁有鉅額利潤和樂觀的前景，也發出了某種經濟警告。其股票在這一週上漲，但報告的增長主要來自食品雜貨和尋找優惠的中端客户——這都是消費者謹慎的跡象。

本週的結果，包括來自蓋璞公司、羅斯商店公司和TJX公司報告，顯示越來越多的消費者在質疑可自由支配的購買，同時為了節省每一美元而選擇必需品。更令人擔憂的是，推動經濟大部分時間的富裕美國人正在變得更加註重成本。密歇根大學的消費者信心指數本月降至近歷史最低水平，反映了這種情緒。

報告稱：“消費者對高價格和收入下降的持續性感到沮喪。”

這對一個依賴消費者支出的經濟來説是個壞消息，尤其是持續的通貨膨脹可能會阻止聯邦儲備委員會降息，即使勞動力市場顯示出疲軟的跡象。

Girard的首席投資官Timothy Chubb表示：“在對收益增長至關重要的假日季節，負擔能力是一個主要問題。我擔心美國企業的收入增長將從這裏放緩，隨着消費者信心惡化，經濟和勞動力市場進一步放軟，企業將價格上漲轉嫁給資金緊張的購物者，利潤率將受到擠壓。”

零售商股票在過去幾年一直落後於大盤，尤其是隨着人工智能的狂熱使投資者資金湧入科技及相關投資。但在2025年，隨着低端消費者受到通貨膨脹和就業市場的擠壓，這種動態正在惡化。

標準普爾零售精選行業指數——包括Macy’s Inc.、Costco Wholesale Corp.和Dollar Tree Inc.——今年持平。Target下跌35%，Bath & Body Works Inc.下跌62%，Carmax Inc.下跌57%。像Dollar Tree Inc.和Dollar General Corp.這樣的折扣零售商，以及像EBay Inc.和ThredUp Inc.這樣的在線市場，已經大幅上漲。

投資者將在本週獲得更多關鍵的聖誕購物季預測，因為Best Buy Co.、Dick’s Sporting Goods Inc.和服裝零售商Abercrombie & Fitch Co.和Urban Outfitters Inc.將公佈業績。

強勁的利潤前景將為美國股票在年末提供急需的助力，而標準普爾500指數本月已經下跌了3.5%——正朝着自2008年以來最糟糕的11月前進。

如果沃爾瑪能夠兑現其風向標的地位，投資者可能會經歷一段艱難的旅程。儘管其業務運轉良好——上週股價上漲了2.8%——但這一增長來自於通常在高端商店購物的高收入家庭的消費。

“我們繼續受益於高收入家庭選擇更頻繁地與我們購物，”零售商首席執行官道格·麥克米倫説。“中等收入家庭保持穩定。低收入家庭最近面臨額外壓力。”

類似的動態推動了折扣零售商TJX和羅斯商店，它們報告了超出預期的季度銷售，並提高了對假日季節消費者尋求價值將推動增長的預期。

最後一批零售商的財報，將於12月3日以梅西公司為高潮，可能會為投資者亮起綠燈。但持續的通貨膨脹迫使購物者為必需品支付更多，這使得商店面臨產品過剩，導致零售商為了利潤而降價。

儘管通貨膨脹有所緩解，彭博情報表示，價格壓力仍將是非必需品和必需品行業的主要障礙。這就是為什麼零售高管對促銷和假日購物的語氣將至關重要。

謹慎的態度是可以理解的。壞消息反映了通貨膨脹和日益增長的經濟不確定性對假日消費計劃的影響。而第四季度的銷售，傳統上是一年中最強勁的時期，這次可能不會成為救星，因為越來越多的商店和連鎖店警告節儉的購物者。

不過，還是有一些希望的理由。根據全國零售聯合會的預測，今年的假日消費將超過1萬億美元，並創下紀錄，儘管消費者謹慎。

也就是説，今年的購物季節似乎比去年更加平淡，計劃增加假日消費的消費者較少，這主要是由於價格上漲，數據由摩根士丹利的美國主題和股票策略師米歇爾·韋弗編制。

事實上，38%的消費者計劃保持假日預算不變，30%預計會增加支出，而23%預計會減少支出——這導致與去年相比，支出增長淨增加6%，遠低於2024年期間的14%增長。

隨着假日銷售季節的到來，歷史表明，感恩節周意味着消費者股票的波動性增加。

“格林奇不會偷走零售商和購物者的聖誕節，但假日促銷和折扣將對刺激假日消費以支持年末的盈利增長和股價至關重要，”聖所財富的首席投資策略師瑪麗·安·巴特爾斯説。