預製菜“降温”，安井食品步伐放緩_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

在嚴寒的冬日裏，吃上一頓熱辣滾燙的火鍋能夠讓很多人感受到温暖的幸福感。除了傳統的牛羊肉，最受消費者喜愛的火鍋食材無非是各類的火鍋丸子。別看速凍丸子小巧普通，但在“乾飯人”的努力下卻吃出了生機勃勃。

上個月初被譽為“火鍋丸子第一股”的安井食品（以下簡稱安井）發佈公告，為加快國際化戰略及海外佈局，進一步提高綜合競爭力，擬發行H股在港股主板上市。對於這個消息，很多股民並不意外。畢竟在2024年1月，安井就公佈了赴港計劃。

只是這次赴港之旅並沒有獲得投資者的一致認可，反而引起了諸多爭議。在首次公佈赴港上市消息後，其股價甚至一度跌停，市值蒸發數十億元。那麼安井為何執意衝擊港股？答案其實顯而易見，為了尋找第二市場空間。

營收增速放緩，盈利不復往昔

在二十年前，速凍食品還只侷限在水餃、湯圓這兩大品類。彼時在大眾的認知裏，速凍食品和方便麪一樣被認為是沒有營養的垃圾食品。不過時過境遷，在新消費時代下，速凍食品卻備受年輕人喜愛，安井也從行業中脱穎而出。

尤其近些年火鍋賽道的爆火讓速凍丸子的銷量暴漲，與此同時三年疫情的居家生活又讓冷凍食材行業嚐到了紅利。在大環境因素的多重疊加下，安井業績快速飄紅。

2017年安井剛上市時營收34.84億元，歸母淨利潤1.77億元。短短六年後，安井營收140.45億元，歸母淨利潤14.78億元。營收復合增長率為26.16%，淨利潤這一數值更是高達42.44%。

業績爆發式增長，當然讓很多投資者得到了豐厚的回報。安井不負眾望成為近年來二級市場上最知名的白馬股之一。不過在步入2024年後，安井卻告別了高增長。

去年前三季度，營收110.77億元，同比增長僅為7.84%；歸母淨利潤10.47億元，同比下滑6.65%。營收增速降至個位數，利潤更是罕見地出現了負增長。那麼是什麼讓安井放緩了腳步呢？從發佈的經營數據和財報可以窺探到一些原因。

對於利潤下滑安井的解釋為報告期內政府補助減少以及期間費用增加導致。2024年1-9月，安井其他收益和營業外收入相比2023年同期減少7276.86萬元，銷售和管理費用卻增加了1.89億元。

這個説法確實可以解釋2024年前三季度盈利能力的衰退，但是把時間線拉長，安井近兩年給投資者的感覺是，營收在瘋狂增長，賺錢卻越來越困難。

如今營收增速又在放緩，這對於安井來説並不是一個好信號，或許會直接影響到其盈利水平。再看2024年前三季度的經營數據，其中速凍米麪食品收入同比下滑2.06%，速凍菜餚和速凍調製食品情況比較樂觀，還在保持着正向增長。

不過和往期增速數據相比，2024年安井這兩大業務就有些黯然失色了。2023年前三季度速凍調製業務收入同比增長了近20%，速凍菜餚製品更是出現了47.46%的高增長。而2024年前三季度這兩項業務增長幅度分別為13.88%和7.34%。

速凍米麪業務出現小幅下滑無傷大雅，畢竟安井的營收核心是速凍丸子等調製食品以及被視為第二曲線的預製菜業務。從增速數據看，速凍調製食品的基本盤依然比較穩固，那麼安井業績放緩的答案已經呼之欲出：預製菜業務的“降温”。

預製菜之路不好走

2018年，安井開始第三次戰略轉型，在原有的速凍火鍋料和速凍米麪基礎上，再開拓出一條預製菜新賽道。近些年通過併購、貼牌、自產三種模式，安井將預製菜業務發展得有聲有色。

2020年推出凍品先生品牌，主推酸菜魚產品；2021—2022年併購新宏業、新柳伍佈局小龍蝦賽道；2022年成立安井小廚事業部，聚焦小酥肉和糯米雞兩大品類。

不難發現，安井在預製菜領域的發展思路很明確，先迎合餐飲潮流打造爆款大單品，然後利用品牌和渠道效應帶動周邊新品類。事實證明，安井的戰略眼光非常毒辣，轉型效果十分顯著。

2023年速凍菜餚業務營收39.26億元，相比2018年增加了35.3億元。目前預製菜已經超過速凍米麪成為其第二大營收支柱。只是餐飲行業向來多變，食品賽道更是不缺少模仿者。

尤其速凍火鍋料市場競爭格局分散，海霸王、惠發、海欣、美好等老牌企業都在摩拳擦掌，三全、思念、雙匯等巨頭也將產業延展到預製菜領域。

安井在速凍火鍋料和預製菜賽道的地位毋庸置疑，市場份額還有上漲空間，但隨着內卷加劇，安井的先發優勢又會保持多久呢？這是很多投資者最為擔憂的問題。

在風口之下，大單品戰略讓安井的預製菜業務實現了多點開花，但是預製菜這條路對任何食品企業來説都不好走，安井食品也不例外。

首先，對於B端餐飲企業和C端消費者而言，預製菜的出現大大節省了時間成本，更加符合當下的生活節奏。然而隨着賽道的升温，各種亂象不斷出現，極大影響了預製菜產業的發展。

例如2024年央視“3·15”晚會曝光的“梅菜扣肉”事件，讓民眾對預製菜再次心生牴觸。作為大品牌，安井在質量上有嚴格的把控，但預製菜的遇冷也是不爭的事實。

其次，安井在預製菜領域的成功離不開兩大因素。一是和B端市場的綁定，二是大單品戰略。預製菜最早就是為餐飲企業服務，B端貢獻了八成多的市場份額。

不過由於疫情影響加之國內經濟環境下行，餐飲行業越來越難做。對於安井最大的影響便是B端渠道收入的萎縮。2024年前三季度其特通直營收入7.06億元，同比下滑14.53%。

雪上加霜的是，前幾年爆火的小龍蝦、酸菜魚在消費市場熱度逐漸減退，尤其小龍蝦價格跌跌不休，給安井的預製菜業務造成了不小麻煩。事實上在餐飲食品行業，爆款產品很難做到長紅，這才是安井在預製菜領域面臨的最大難題。

出海是最優解嗎？

2024年下半年港股市場可謂是熱鬧非凡，很多A股上市企業紛紛赴港IPO，其中目的不言而喻，接觸國際資本開啓全球化征程。安井此次赴港很明顯就是為了完成第四次戰略轉型。

早年間，安井主營業務還是以速凍米麪為主。不過在這個領域，三全、思念、灣仔碼頭的地位無人可以撼動。2007年安井進行第一次轉型，切入速凍火鍋料賽道。

得益於呷哺呷哺、海底撈等一大批火鍋品牌的崛起，安井在火鍋料賽道登上王者之位後，2016年再次殺回速凍米麪行業，進行二次戰略升級，搶佔華東市場。

現在的安井正處在戰略轉型3.0階段，雖然預製菜業務生機勃勃、火鍋料地位穩固，速凍米麪也不愁銷路，但這三大賽道早已經是紅海一片，競爭十分慘烈。

近年來安井不得不加大營銷和品牌宣傳來提高營收，但此法只能治標不能治本，尋找新市場空間成了當下之急，而海外市場恰恰是安井的最佳選擇。

據Fortune Business Insights公佈的數據，2023年全球速凍食品市場規模高達2975億美元，其中亞太地區市場佔比為24%，歐洲和北美市場佔比均在30%以上。

而2023年安井境外收入僅為1.28億元，營收佔比只有0.91%。可以説海外市場挖掘空間非常大。早在2021年安井就收購了英國功夫食品，去年七月還曾派遣高層人士對東南亞市場進行考察。

顯然安井已經決意要“走出去”，只是想要啃下海外這塊硬骨頭，安井還必須解決很多難題。

眾所周知，海外飲食習慣和國內市場截然不同。很多企業出海的思路都大致相同，先攻克當地華人華僑市場，再慢慢培養中餐文化擴大海外受眾。此種模式雖然見效快，但短期內受眾人羣依舊是海外同胞。

從安井的海外佈局來看，出海第一步雖然邁向了遙遠的英倫三島，但東南亞市場才是其重點佈局的方向。畢竟在飲食習慣上，東南亞各國與我國南方省份相似。

在餐飲文化上的共通性，可以讓安井開拓市場難度大大降低。不過以何種方式融入當地市場才是對企業出海最大的考驗。當下無非就是兩條路，一是併購或者和當地同類型企業合作，二是自建工廠，走自營路線。

説起來容易做起來難，這兩條路對於安井來説都是全新的嘗試。實際上想要征服海外市場，本質上就是做本土化。不僅要有符合當地餐飲市場的產品，更要有渠道和供應鏈的支持，安井出海才能有所收穫。

結語

隨着生活節奏的加快，懶人經濟快速崛起，速凍食品行業有望進一步擴容。不過正是因為前景廣闊，三全、海欣、龍大、千味等一大批企業都在競逐。安井在品牌知名度、營銷渠道、產品內容上雖然佔據了極大優勢，但想要保持第一的位置並不容易。

衝擊港股，邁向國際市場，確實增加了安井的想象空間。只是海外市場的開拓註定會遭遇種種困難，甚至比國內市場更加棘手。安井必須提升“人財物”三方面協同能力，方能在海外市場闖出一番天地。