虧了 300 億，阿里為啥要把開始賺錢的大潤發賣了？_風聞

 支付寶，到賬131 億港元（ 約合 121 億人民幣 ）。

2025 年開年第一天，阿里巴巴的 “ 户頭上就收到了這麼一筆鉅款 ” 。

因為他們終於把高鑫零售賣給了德弘資本。

有愛搞事的網友們，給老馬算了筆賬，阿里兩次收購花了超過 500 億港元（ 約合 470 億人民幣 ），只考慮這一進一出的價差的話，阿里明面上虧了至少 370 億港元（ 約合 348 億人民幣 ）。。。

這次大交易的主角一方阿里大家都熟悉，而買家德弘資本則是一家國際性私募股權投資機構，曾經投資過蒙牛乳業、認養一頭牛、中糧肉食、聖農發展等公司。

這個被買賣的高鑫零售，其實就是大潤發的母公司。

這事兒吧，其實不算新聞了。

早在去年 9 月底，大潤發母公司高鑫零售就發佈了公告停牌，以待根據公司收購及合併守則發出載有公司內幕消息的公告。

到了 10 月中，高鑫零售（ 為了方便閲讀，後文以大潤發代指 ）就發佈公告表示，已經有人對自己感興趣了。

終於到了開年第一天，完成了最終的交易。

這是前年 3 月阿里説要 “1+6+N” 之後，又一次大手筆瘦身。

仔細一算，光是去年整整一年，阿里已經靠各種甩賣拿到了 139 億現金，現在賬上再添 300 多億。。。

 你要説阿里真缺這 300 億嗎？

在差評君看來，阿里在這個點賣掉大潤發，更多的還是路線的問題。

為了搞清楚這個問題，我們乾脆從頭捋一遍阿里和大潤發的故事。

1996 年的時候，就在馬雲還在到處推銷自己的 “ 中國黃頁 ” 時，大潤發在中國台灣省成立。

第二年，大潤發開始進入中國大陸市場，隨後開始了自己的崛起之路。

2005 年擠進中國連鎖百強榜單前十；

2009 年以 404 億營收成為大陸零售冠軍；

2011 年，大潤發與歐尚合併，以母公司高鑫零售在香港上市。

 根據中國企業家報道，大潤發在經過十來年的發育後，成功超越了沃爾瑪和家樂福，一度被稱為了 “ 中國最賺錢的超市 ” 。

就在另一邊，馬雲的阿里巴巴在 2011 年發佈了升級版物流戰略，準備與合作伙伴建設覆蓋全國物流體系，而這無疑是搞定了線上網購對線下零售業最後一個短板。

如果讓 2011 年的人們來看，大家或許會承認電商將是未來。

但要讓任何一個人説，年營收只有 64 億的阿里，將在 5 年後收購營收 680 億的大潤發，大家肯定説他瘋了。

可世界就是這麼癲狂，儘管隨後的幾年裏，大潤發依舊保持着 20% 的增長速度，倒也不慢了。

誰知道阿里的崛起實在是瘋狂，短短 5 年時間，阿里營收已經漲到超過 1000 億。

 幾年時間，對於電商和線下零售來説，攻守之勢異也。

而也就是在 2016 年，馬雲在雲棲大會上提出了 “ 五新 ” 戰略，其中之一就是 “ 新零售 ” 概念，主打一個線上、線下、物流的融合。

2015 年接棒阿里巴巴 CEO 的張勇，在大潤發的年報裏寫道： “2016 年阿里巴巴提出了新零售，不是提出一個概念，更不是製造一個熱點，而是我們真的相信 ” 。

在當時的阿里看來，新零售是搶奪線下市場的重要接口。

他們或許真的相信，通過龐大的阿里集團，和成熟的互聯網經驗，可以在線下再打造一個阿里巴巴。

不過在那個時期，也不止阿里一個人看好新零售，幾乎所有互聯網大廠都加入了這場新零售軍備競賽。

例如騰訊投資永輝和步步高、京東入股永輝和沃爾瑪，美團投資誼品生鮮。。。

隨之而來的就是線下零售們的互聯網變革。

從 2017 年開始，大潤發推出自己的 App 大潤發優鮮、在店內加裝了盒馬同款懸掛鏈系統、上線淘鮮達項目，推出歐尚到家。。。

2019 年底， 400 多家大潤發門店基本完成這些版本更新。

 當時的大潤發創始人黃明端在接受採訪時口氣相當大： “ 新零售在大潤發裏面算走通走順了。 ” 

但經濟環境和消費趨勢的變化，讓迴旋鏢很快就集中了他。

從 2020 年達到營收巔峯後，大潤發開始了 3 年多的虧損期。。。

大家也別笑話大潤發，類似的故事幾乎發生在了每一個擁抱互聯網的新零售商們。

你就看看前些年氣勢洶洶的商超們，像家樂福在全國店面只剩個位數，可能馬上就要 GG 了。

永輝超市聲勢浩大地轉型了半天，一看今年前三季度還是虧損。。。

日子都不好過。

如果這麼同向對比起來，或許大潤發以及他背後的高鑫零售，還有點矮子裏拔高個的味道。

在被阿里出售之前，大潤發的轉型已經提前做了很久了。

他們一方面是加大自有品牌的經營，搞點 “ 大潤發自營 ” 之類的，另一個就是探索更多元的渠道的業態。

如今，除了已有的大潤發大賣場，我們可以看到小潤髮（ 定位社區生鮮店 ）、大潤發 super （ 中型超市 ）、 M 會員店（ 會員制商超 ）等等。

 再加上降本增效等一系列舉措，大潤發反而在今年上半年，成功實現了 2****億的歸母淨利潤。

拋開未來不談，你甚至可以咋咋呼呼地説一句，大潤發的日子可能在慢慢好起來。

而阿里卻在這個時候選擇拋掉大潤發，確實會讓人覺得並不是這生意沒法做了，更多的還是路線發展的問題。

畢竟包括馬雲、蔡崇信和吳泳銘在都過去的 2 年裏，不斷向外界強調**“ 迴歸淘寶、迴歸用户、迴歸互聯網 ”**。

 從今年以來，大潤發自己也開始主動和互聯網 “ 劃清界限 ” ： “ 接下來要回到零售本質。 ” 

所以，阿里與大潤發的分手，與其説是不得不做，倒更像是一別兩寬。

總的來説，阿里出售大潤發，基本算是給轟轟烈烈的新零售浪潮釘上了棺材板。

用互聯網思維去對目之所及的傳統行業進行花式顛覆，那是在那個激情燃燒歲月，所有互聯網人的終極夢想。

但當風口退去，這些大廠們在線下市場碰得灰頭土臉，也不得不棄車保帥。

差評君很難説，這是好事還是壞事。

咱只能樸素地希望，當商場們迴歸零售本質，至少把互聯網帶來的便捷、服務等好的基因繼承下來，千萬別兜兜轉轉又回到當年。

圖片、資料來源：

阿里巴巴集團控股有限公司 

《高鑫零售有限公司 2025 財年中期財報》 

《阿里巴巴 2016 年全年財報》 

中國企業家：割捨大潤發，阿里回血123億元 

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