宋清輝：部分中小型基金公司逾兩年“一基未發”，究竟什麼原因？_風聞

對於部分中小型基金公司“一基未發”的原因，著名經濟學家宋清輝向標點財經、投資時間網研究員表示，中小型基金公司新基金髮行缺失或有兩大方面的原因。一方面，今年以來市場行情的不確定性使投資者對新基金的投資意願大幅度降低，從而導致新基金髮行困難‌。另一方面，費率改革使基金公司收入大度減少，進而壓縮了中小型基金公司的利潤空間，從而導致他們在發行新基金時日趨謹慎，甚至選擇暫停發行‌。

“在行業競爭日趨激烈的背景下，中小型基金公司要想改善新基金髮行較為懈怠的情況並非易事，可能需要採取更加差異化‘打法’加以應對，例如專注於特色化、精品化產品，避開與大型基金公司的直接競爭。”宋清輝如是表示。

13家基金公司逾兩年“一基未發”，什麼原因？

過去幾年，A股市場走勢大開大合，新基金髮行市場也受到擾動，有13家基金公司連續兩年以上未有新品面世

標點財經、投資時間網研究員 齊文健

近幾年，A股市場將結構性牛市、震盪磨底等行情演繹得淋漓盡致。受此影響，公募行業新基發行也是跌宕起伏。

從產品結構來看，2019年—2021年，成立的新基金中權益類基金受到投資者喜歡，而2022年—2024年則是債券型基金的“天堂”。

面對新基金髮行市場的變化，部分基金公司面臨多年沒有新基成立的窘迫境地。在行業中，這一現象並非偶然。

而在新基募集中長期缺席，不僅無法給基金公司的管理規模帶來新的增長源，而且還會令基金公司錯失創新產品帶來的發展機遇。

基金髮行市場稍顯寒冷

2022年以來，公募行業新品募集境遇稍顯寒冷。

Wind數據顯示，以基金成立日為統計口徑，截至12月27日，2024年全市場新成立基金1123只（只統計初始基金，剔除轉型基金和後分級基金，下同），發行份額為11749.3億份，平均每隻產品募集份額為10.46億份。

值得關注的是，與2024年A股市場磨底震盪、先抑後揚的行情不同，債券市場處於牛市。另外，在權益市場跌宕起伏時，投資者避險情緒高漲，對於權益產品的熱情有所退卻。

在此背景下，2024年（截至12月27日），新成立的基金中債券型基金首募份額達到8316.27億份，佔比為70.78%，成為新基發行的主力。而股票型基金和混合型基金的發行份額合計為3105.56億份。

另外，Wind數據顯示，截至12月27日，2024年發行份額超過50億份的新基金有82只，債券型基金、股票型基金分別有76只、有6只。6只股票型基金均是中證A500聯接。

需要指出的是，2024年成立的新基金中並無發行份額逾百億份額的產品，募集份額排在前10名的基金中債券型基金有9只，廣發中證A500聯接是唯一一隻權益類基金。

回顧近年來的基金髮行情況發現，市場表現與新品募集息息相關。根據Wind數據，2022年、2023年，上證指數、深證成指、創業板指均下行，債券市場則是欣欣向榮。這兩年分別有1457只、1272只基金“誕生”，發行份額分別為14971.01億份、11541.18億份，平均發行份額為10.28億份、9.07億份。2022年和2023年，新發行基金中債券型基金亦是“主角”，發行份額分別為9984.83億份、8198.63億份，佔總募集份額的比例分別為66.69%、71.04%。

單隻基金方面，2022年新成立基金髮行份額超過100億份的基金有8只，2023年則無首募份額超過百億份的基金。

而2019年—2021年，A股市場呈結構性牛市，公募基金進入發行大年。據Wind數據統計，2019年—2021年新成立的基金分別有1059只、1435只、1907只，首募份額分別為14361.37億份31600.34億份、29834.09億份，平均發行份額分別為13.56億份、22.02億份、15.64億份。

在此期間，發行份額逾百億的產品也較為常見，其中2020年有40只。同時，投資者對於權益類基金的認購熱情也呈增長趨勢。2019年—2021年，行業中新成立的權益類基金份額分別為5202.47億份、20372.74億份、22216.85億份，佔比分別為36.23%、64.47%、74.47%。

13家公募公司超兩年無新品誕生

最近幾年，公募行業穩健發展，但仍有部分公募基金公司未能抓住業內前行的“東風”，較長時間未有新基金成立。

標點財經、投資時間網研究員根據Wind數據統計，截至12月27日，行業中有30家公募基金管理機構在2024年未發新基金，其中以中小型基金管理機構為主。具體來看，這30家基金管理機構中，有24家基金管理機構旗下公募基金管理規模（截至2024年三季度末）不足200億元，其中15家基金管理機構的管理規模不滿50億元。

按照基金管理機構的第一大股東進行分類，屬於信託系的基金管理機構數量最多，有9家，個人系和券商系則分別以7家、6家位列第2位和第3位。

事實上，上述30家公募基金管理機構中，諾安基金、中郵創業基金、長安基金、新疆前海聯合基金、北信瑞豐基金、江信基金、先鋒基金、益民基金、國都證券等13家基金管理機構有兩年以上時間沒有新基金募集。

令人唏噓的是，作為一家成立已超過11年的公募基金公司，江信基金旗下共有9只基金，自2017年8月江信增利成立之後，已連續7年多時間在發行市場中缺席，是行業中未添“新丁”時間最久的基金公司。

除了江信基金以來，還有益民基金、先鋒基金、中科沃土基金3家基金公司皆逾5年未有新基金面世。

在過去多年市場波動、調整中，即便新基發行節奏較為穩定的基金公司也面臨着管理規模不理想的可能。而較長時間缺席新基募集的基金公司更愈發難以維持較高規模。對於長期未在新產品發行市場露面的基金公司來説，因未能把握債券型基金、ETF、紅利基金等市場熱點進行佈局，公募基金管理規模減少的壓力有激增的可能。

以江信基金為例，Wind數據顯示，截至2024年三季度末，該公司旗下公募基金管理規模為25.44億元，較2023年末的32億元縮水6.56億元，降幅為20.5%。

與此同時，隨着我國公募行業產品類型日漸豐富，多年未在新基金髮行市場中有所收穫，也將在一定程度上限制基金公司的產品創新、業務線完善。比如，凱石基金旗下產品線只有債券型基金、混合型基金，益民基金、國都證券則均是混合型基金。市場上大熱的紅利策略基金、中證A500相關產品則不在上述13家已兩年以上未發行新基的基金管理機構的產品列表中。

著名經濟學家宋清輝

對於部分中小型基金公司“一基未發”的原因，著名經濟學家宋清輝向標點財經、投資時間網研究員表示，中小型基金公司新基金髮行缺失或有兩大方面的原因。一方面，今年以來市場行情的不確定性使投資者對新基金的投資意願大幅度降低，從而導致新基金髮行困難‌。另一方面，費率改革使基金公司收入大度減少，進而壓縮了中小型基金公司的利潤空間，從而導致他們在發行新基金時日趨謹慎，甚至選擇暫停發行‌。

“在行業競爭日趨激烈的背景下，中小型基金公司要想改善新基金髮行較為懈怠的情況並非易事，可能需要採取更加差異化‘打法’加以應對，例如專注於特色化、精品化產品，避開與大型基金公司的直接競爭。”宋清輝如是表示。

兩年以上沒有發行新基金的基金管理機構

注：未成立新基金統計時間截至2024年12月27日；管理規模統計時間為2024年三季度末。

數據來源：Wind

原標題：13家基金公司逾兩年“一基未發”，什麼原因？