宋清輝：榮耀官宣上市，“A股內銷手機第一股”估值空間有多大？_風聞

“傳音控股市場主要在國外，如果榮耀上市，可以説是‘A股內銷手機第一股’，其市場主要在國內。榮耀和華為目前兩家是分別不同的獨立公司，是競爭對手關係。榮耀現在還未公佈在哪裏上市，應該是科創板、創業板，必在其一。”清暉智庫創始人、著名經濟學家宋清輝對極速財訊指出，科創板專門針對“專精特新”類企業而設，估值相對更高。參照小米，按20倍市盈率來估算，榮耀的上市市值預計在1200億左右。

榮耀官宣上市計劃，“A股內銷手機第一股”估值空間有多大？

來源：極速財訊

與華為分道揚鑣4年，榮耀迎來登陸資本市場的“背書一戰”。

12月28日，榮耀官網發佈公告稱，榮耀終端有限公司已於2024年12月28日依法整體變更為股份有限公司，公司名稱變更為“榮耀終端股份有限公司”。

榮耀方面對媒體指出，本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經營。股改完成後，榮耀將適時啓動IPO流程，進一步消息將在相應的過程中對外披露。多位相關專家對極速財訊表示，不同上市地估值可能會有差異。有20多家股東“天團”做背書，圍繞在榮耀背後的是資本的盛宴。在存量市場的手機領域競爭，對於榮耀來説，仍是不小的挑戰。

一場資本的狂歡？

4年前，華為將榮耀整體進行剝離，深圳國資聯合30餘家企業接盤，榮耀成為深圳國資旗下企業。

自榮耀獨立以來，關於其借殼上市的傳聞就未曾停止，且頻繁在金融市場上掀起層層波瀾。關於榮耀借殼天音控股傳聞曾直接助推了天音控股數倍的股價漲幅。而作為榮耀的經銷商和股東，天音控股一直對此予以否認。此外，榮耀的借殼上市的緋聞對象還包括深振業A（000006.SZ）、深城交（301091.SZ）、深紡織A（000045.SZ）等多家深圳國資繫上市公司。

榮耀CEO趙明曾公開回應稱：“借殼從來不是選項，肯定在中國上市。”針對榮耀借殼上市的消息，榮耀方面表示，為實現公司下一階段的戰略發展，榮耀將通過首發上市推動公司登陸資本市場。

為了上市，榮耀也做了相應的準備。2022年，榮耀新增投資方京東方、國信資本、深圳市寶安區投資管理集團有限公司等，深圳國資後續選擇再度加碼。今年10月，榮耀表示，中國電信、特發基金、中金資本旗下基金、基石旗下基金，以及代理商投資平台金石星耀等已投資榮耀。今年8月，榮耀獲得中國移動投資。

據愛企查顯示，目前榮耀註冊資本約322億元，共有23家股東，包括中國電信、中國移動、京東方、國信資本以及外資機構Smart Interaction1 Holding Spv Rsc Ltd等。

今年8月，有媒體報道，市場上曾傳出一份榮耀Pre-IPO融資計劃，顯示該公司當時估值為2000億元，但這份計劃未獲榮耀方面證實。

估值空間有多大？

自傳音控股2019年登陸上交所科創板，成為“A股手機第一股”，傳音成為小米集團（01810.HK）之後僅有的主流手機上市公司。

清暉智庫創始人、著名經濟學家宋清輝

“傳音控股市場主要在國外，如果榮耀上市，可以説是‘A股內銷手機第一股’，其市場主要在國內。榮耀和華為目前兩家是分別不同的獨立公司，是競爭對手關係。榮耀現在還未公佈在哪裏上市，應該是科創板、創業板，必在其一。”清暉智庫創始人、著名經濟學家宋清輝對極速財訊指出，科創板專門針對“專精特新”類企業而設，估值相對更高。參照小米，按20倍市盈率來估算，榮耀的上市市值預計在1200億左右。

知名財經評論員皮海洲則對極速財訊表示：“上市只有到香港市場可能會快一點。榮耀作為一家手機公司上市的意義相對有限，它只是資本的盛宴，從推動新質生產力的角度來看，其意義遠不如中芯國際，甚至不如中興通訊，所以沒有必要為其上市開‘綠燈’，尋求A股上市還是耐心排隊為好。”

從榮耀的市場表現來看，2024年的業績並不盡如人意。IDC數據顯示，在2024年第三季度，榮耀已經下探到了第五，市佔率為14.6%，同比下跌22.5%，是國內前5手機廠商中跌幅最大的手機廠商。‌2024年‌榮耀的出貨量波動較大，第一季度同比增長13.2%，但第二、第三季度分別下滑了3.7%和22.5%。

匯生國際資本有限公司總裁黃立衝對極速財訊指出，A股向來比港股估值高30%以上，雖然上市審批更加擁擠，但是發行所得更多，當然具體到哪裏上市牽扯的因素有很多，包括政府的要求、自身的選擇以及國際化計劃等。

他認為，香港市場的手機品牌和消費類電子產品相關公司估值呈現多樣性。小米等成熟企業的市盈率在20-40倍之間，而榮耀等尚未上市的企業則因高成長性獲得更高的一級市場估值，榮耀估計20倍-25倍左右。

艾媒諮詢CEO張毅則對極速財訊指出，榮耀未來上市會有相對比較高的估值，因為它的營收、利潤以及科技屬性“盤子”擺在那裏，基本上不會有太大的懸念。當然，其背後也有很多知名的資本在。如果未來想有比較好的市值，必須要在科技創新領域下功夫。如果還是堅持在手機板塊，想象空間不會特別大，這也是小米造車很重要的驅動力。

近期，小米創始人雷軍以千萬年薪招攬DeepSeek開源大模型DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉，領導小米AI大模型團隊。這被視為小米全面發力AI大模型的重要動作之一。包括榮耀、小米、蘋果等廠商均表示要發力AI，如何加速AI技術應用落地，擴大生態是各大廠商不得不面對的挑戰。

“在手機領域，目前增量市場沒有特別大的成長性，更多的還是存量市場。所以，存量市場的競爭對於榮耀來説會是個挑戰。要想未來市值及估值有好的表現，更關鍵是利用科技的能力積累財富和品牌影響力，或在AI或在其他創新領域裏發展。”張毅稱。原標題：榮耀官宣上市計劃，“A股內銷手機第一股”估值空間有多大？