阿里賣掉大潤發，證明互聯網並不能改變線下的一切_風聞

開年第一天，阿里巴巴就對資產負債表做了次大掃除。

1 月 1 日晚間，阿里巴巴宣佈子公司和 New Retail 與德弘資本已達成交易，以最高約 131.38 億港元清倉出售所持高鑫零售（ 大潤發和歐尚超市的母公司 ） 78.7% 的股份。

兩個賣家中，阿里巴巴持有 73.66% 的待售股份，New Retail 持有 5.04% 的股份。阿里巴巴與 New Retail 的關係簡單來説就是：倆人一夥兒，當一個整體看就行。

2017 年 11 月 20 日，阿里投入 224 億港幣入股高鑫零售，持有 36.16% 的股份。

2020 年 10 月，阿里斥資 280 億港元對高鑫零售增持，持有股份達到了約 72% 的股份。至此兩次投資合計 502 億港元。

在此期間，高鑫零售的收入從 2017 年的 1023 億元降至 2024 財年（ 2020 年阿里收購後財年從自然年年底變成截至 3 月底，與阿里巴巴保持一致，比如 2023 年 3 月底後就是 2024 財年 ）的 726 億元，利潤同樣下降，2017-2021 年年均利潤接近 30 億元，2022 財年虧損 7 億元，2023 財年盈利 1 億元，2024 財年虧損 16 億元，2025 財年上半年扭虧到 2 億元。

雖然剛剛扭虧，但阿里還是絲毫沒有手軟的賣掉了它，有業內人士對知危表示，這筆交易阿里還是急着找到下家的。

從 131.38 億港元的出售價來看，阿里對高鑫零售的投資，肯定是一筆賠錢買賣。

上個月，阿里出售銀泰商業時，雖然賬面也是虧錢的，但知危編輯部曾分析了銀泰為天貓生態的建立、傳統零售商上雲、線下大型商場接入支付寶生態等方面都做出了巨大的貢獻，這些生態的成功搭建帶來的隱性收益都是不可估量的。（ 傳送門 ）

而高鑫零售，卻沒有給阿里巴巴帶來什麼隱性的收益，加上明面上的賬也是虧錢，這筆投資屬於是失敗中的失敗。

不過好在，由於此前阿里在 2024 財年（ 截至 2024 年 3 月底）的財報中就已經計提了高鑫零售的減值損失 120.9 億元，所以出售高新零售的虧損已經在過去消化掉了一部分，虧損是逐步釋放的，而不是一下子來波大的給投資人們一個驚喜。

“ 阿里是先收大潤發後投銀泰的，其實考慮的東西一樣，當時阿里認為通過自己積累的互聯網大數據的能力，以及數字化的技術優勢，可以對實體商業帶來根本性的升級改造，讓大潤發有突飛猛進、超越同行級別的進步。” 中國商業聯合會專家委員會委員、北京商業經濟學會常務副會長賴陽對知危表示。

但，阿里失策了，互聯網和數字化並不是萬能的，它們並不能所向披靡的改變線下的一切，起碼現在不能。

賴陽認為，消費者從線下實體轉到線上，不是因為線上的數字化分析、客羣分析數據有多麼前沿和精確，“ 有幫助，但不是根本上的幫助。本質的變化是線上銷售打破了中間環節，不再需要消費者到店，也不再需要中間商，節省了整個環節的運營成本、人工成本、倉儲成本、租金成本等等，將效率最大化。” 

他解釋稱，實體零售中，規模越大，坪效越低，因為線下實體零售有大量的冗餘陳列，消費者可能常買的只有兩三千個單品，但是一個大賣場要擺上萬個單品。

也就是説，**阿里能做的，只是解決了線下商超基因裏攜帶的劣根性。**運營效率的提升，成本的減少，只是醫了商超自己的病，而電商消費習慣的形成，線下傳統零售行業整體走向沒落的時代之患，才是最致命的。

大潤發也開始了自救。2020年，大潤發開出首家 Super 店，2023 年，大潤發又開出第一家 M 會員店。與此同時，大潤發普通門店在慢慢收縮，2024 財年內，有 20 家大潤發賣場因戰略調整而關閉。2023 年 6 月到 2024 年 11 月，大潤發關店 80 家，平均每個月關 4 家。

Super店也就是大潤發的中型門店，比普通門店小。顯然，大潤發意識到了零售業根深蒂固的弊端，開始試圖縮小門店，提高坪效。而 M 會員店更的常識則是更不用説，不永輝、華聯、家家樂這些傳統大賣場都在試圖學習山姆的模式搞會員店。

只能説會員店是個很有必要的嘗試，但在國內的消費環境裏到底能做出多少成績，能否複製甚至超越山姆，仍然充滿疑問。

因此，**大潤發轉型的方向或許還得是中小門店。**賴陽認為，在品類上，大潤發們還要改變過去重視快消品的傾向，因該多集中於食品，包括生鮮水果、快餐、熟食、主食、預製菜等等。

“ 因為這些才是消費者必須去實體門店購買的東西。同時，坪效也會提升。” 不過，賴陽也表示，在實際操作中，對於習慣了 “ 極繁主義 ” 陳列的傳統賣場來説，這並不簡單，“ 因為這種模式的改變，不是簡單的把面積縮小，而是經營思想、經營理念的根本改變，包括以上那些需要重視的食品品類如果成為重點，這也意味着企業需要重構供應鏈能力，同時也要對損耗的把控更加精準。”

這，也許就是暫時沒能有傳統賣場跑通會員店模式的原因。

既然互聯網和數據化並沒能真正顛覆線下零售，那後面的路，就靠大潤發自己探索了。

雖然不再有阿里這樣的靠山，但它也有了不錯的歸宿，買家德弘資本是一家十分擅長消費賽道投資的 PE 機構。對於轉型期的大潤發來説，還是會很有幫助的。