震驚光伏圈！一光伏企業赴美衝刺IPO_風聞

作者：蘇年

2025年初，IPO市場逐漸火爆，不少企業紛紛赴A股、港股IPO，也有企業選擇美股IPO。

2025年1月2日，寧波斯凱蒙太陽能有限公司的控股股東Skycorp Solar Group Limited(以下簡稱“斯凱蒙”)更新招股説明書。此次，斯凱蒙下調了在納斯達克IPO擬募資規模，計劃通過發行200萬股股票，以每股4至5美元的價格區間籌集900萬美元。

早在2024年11月5日，斯凱蒙向美國證券交易委員會(SEC)遞交IPO，當時公司計劃以每股4美元至5美元的價格，發行270萬股，擬募資範圍在1080萬美元至1350萬美元之間。據此，估值大約在1.2億美元左右，如今也下降了不少。

沒想到才過去2個月，斯凱蒙已經下調了此次IPO的募資規模，比此前計劃籌集的資金減少了26%。而這也不是它第一次提交招股書了，最早時間可以追溯到2023年12月19日，當時向SEC遞交了申請。

1.光伏行業的能源企業

2011年成立的斯凱蒙，專注於太陽能儲能領域，是一家集新能源線束製造、儲能逆變器經銷、超級充電樁部署和光伏電站投資於一體的綜合型新能源領軍企業。

斯凱蒙在光伏行業深耕多年，旗下的產品更是覆蓋了光伏連接器、光伏電纜及混合儲能系統。

圖：源自官網

官網顯示，斯凱蒙目前在江蘇南京和浙江紹興都有智能製造基地，核心業務成績也非常矚目，在江浙滬市場佔有率超過15%，儲能方面更是與華為、德業、錦浪科技等頭部企業合作，甚至還遠銷海外，覆蓋歐美亞非大洲60多個國家和地區。

有媒體報道，斯凱蒙其實並不直接生產製造混合儲能系統，大多數在第三方供應商處進行購買後轉手給客户，但是公司在光伏市場上依然佔據了不小的地位。

斯凱蒙還積極和多家IC芯片製造商合作，給客户提供新的和使用過的GPU和HPC服務器。HPC服務器也並不是斯凱蒙製造的，依然是第三方採購的。

過去13年中，斯凱蒙給全球客户提供了超過25萬台的HPC服務器。雖然不製作HPC服務器，但是在提供產品的時候，斯凱蒙還會供應包括移動數據中心、電源單元、服務器風扇及控制板在內的HPC服務器配件。

斯凱蒙招股書顯示，在客户羣體上，有超過7670名客户使用或嘗試過該公司的光伏產品和HPC服務器，這些客户主要來自亞洲和歐洲。斯凱蒙還與超3300家企業建立了穩定的供應鏈合作關係，大多數客户都能保持3年以上業務往來。

2.業績持續上漲

從招股書來看，2022財年（截止到9月30日）至2024財年上半年（截止到3月31日的前6個月），斯凱蒙的營收分別是5906萬美元、5082萬美元和2248萬美元，淨利潤分別是215萬美元、181萬美元、64萬美元。

斯凱蒙2024財年上半年比起2023財年上半年的業績有了變化，雖然營收僅同比增長了1.01%，但是在淨利潤從6.81萬美元增長至64.35萬美元，同比增長超過800%。而同時期內，斯凱蒙光伏產品的營收分別達到了1419.3萬美元、2016.8萬美元，營收佔比分別為63.76%和89.7%，而同期HPC服務器的收入分別約為806.7萬美元及231.5萬美元，營收佔比則分別為36.24%和10.3%，呈現明顯下滑趨勢。

對於2023財年的業績下滑，斯凱蒙表示，主要是由於2023年全球經濟放緩導致對HPC業務的投資減少，使得HPC服務器的收入下降了近60%。

斯凱蒙光伏產品卻在歐洲電力短缺的需求下增長了49.45%，部分抵消了HPC業務的拖累。

斯凱蒙太陽能光伏產品的銷售不斷提升，產品的毛利率卻在下降，報告期內分別為15.59%及15.14%，同比下滑0.45個百分點。畢竟，公司的營收愈發依賴單一的光伏產品，公司營收增長也缺乏動力。

斯凱蒙的現金流也在愈發緊張，從2023年至2024年期末來看，公司的現金及現金等價物分別為564.3萬美元及354.0萬美元，同比減少239.0萬美元。並且，公司的經營性現金流也不斷減少，分別為-97.8萬美元及-103.0萬美元，而公司同期融資活動提供的淨額分別為165.0萬美元及95.4萬美元。

愈發緊張的現金流導致斯凱蒙必須要有外部資金流入才行，而斯凱蒙從成立到如今，並沒有公開到底融資了多少，天眼查的數據顯示有機構退出，但是融資金額未提及。

3.海外光伏市場廣闊 佈局謀增長

斯凱蒙向海外發展，也是如今很多光伏企業的選擇。

2023年，全球光伏市場呈現出高速增長態勢，新增裝機超過390GW，較2022年增長66%，創歷史新高。2024年太陽能光伏市場預計為176千吉瓦，預計到2029年將達到609千吉瓦，年複合增長率能達到22.9%。

斯凱蒙此次選擇美股IPO，也是為了進一步拓寬海外市場。

斯凱蒙募資大約30%用於擴大產品線和服務，進一步豐富公司的產品種類，滿足市場多樣化需求，提升市場競爭力；30%將用於公司研發上面投入，提高公司在太陽能光伏和高性能計算方面的領先地位；20%資金用於多渠道品牌知名度提高和品牌影響力提高；剩餘20%將用於公司的運營資金和一般公司事務，確保公司的日常運營。