美國國防部制裁騰訊和寧德時代？_風聞

轉自微信公眾號“楚團長聊聊天”：

2025年1月6日，美國國防部將包括騰訊（Tencent）和寧德時代（CATL）在內的多家中國知名科技企業納入1260H清單（Chinese Military Companies List，簡稱CMC清單）。

富時A50期貨隨之跳水，市場關注度頗高，這裏做一個解讀。

什麼是1260H清單？

1260H清單源自《2021財年國防授權法案》第1260H條款，該條款要求美國國防部每年更新並公佈在美國直接或間接運營的中國企業黑名單，也就是Chinese Military Companies List。

美國政府擔憂中國企業通過軍民融合戰略獲取先進技術，尤其是在半導體、人工智能、新能源等戰略性產業，從而威脅其國家安全。

在2024年12月23日簽署的《2025財年國防授權法案第1346條款》，全面修訂了1260H條款，擴大了清單覆蓋範圍。修訂內容包括：

持股穿透規則：新增“50%規則”，即任何直接或間接擁有目標企業50%以上股權的母公司或子公司也將被納入清單。

定義擴展：將由中國人民解放軍、相關軍事及執法部門控制的實體，以及附屬於中央軍委、工信部等組織的企業納入範圍。

運營定義明確：詳細界定“在美國運營”的含義，涵蓋直接運營及通過第三方進行的間接運營。

這些修訂使得更多由中國人民解放軍及相關部門控制的實體、附屬於中央軍委和工信部的組織，以及被認定為軍民融合貢獻者的企業，均可能被納入清單範圍。

在本次1月6號更新的名單中，中國航空工業集團、中國航天科技集團、中國電子科技集團等央國企就紛紛上榜。

企業被納入1260H清單有什麼影響？

最直接的影響就是接不了國防部的單子了，大疆於 2022 年被美列入 CMC 清單，被納入清單後，美國國防部確實就不再購買大疆的無人機了。

根據《2024財年國防授權法案》第805條款，被列入1260H清單的企業將面臨以下直接限制：

合同禁止：美國國防部禁止與清單內企業簽訂、續簽或延長任何採購商品、服務或技術的合同。

採購限制：這些企業在美國的業務將受到嚴格限制，無法參與國防相關項目的投標與合作。

但並不意味着企業與美國國防部沒有商業合作，就沒關係。被列入清單的企業還將面臨多重間接影響：

採購受限：企業存在大概率落入《美國出口管制條例》定義的 “軍事最終用户”，導致供應鏈採購特定的受美國管制物項受限，可能無法採購到一些關鍵的原材料、零部件或技術，影響正常生產。

供應鏈穩定性挑戰：供應鏈上下游的合作伙伴可能因擔心受到牽連或出於自身利益考慮，減少或中斷與上榜企業的合作，使企業供應鏈穩定性遭到破壞，增加供應鏈管理的難度和成本。

融投資困難：美資背景的投資機構可能會減少或停止對上榜企業的投資，其他國際投資機構也可能因擔心風險而持謹慎態度，企業在海外融資、引入戰略投資者等方面會面臨更多困難，增加融資成本和難度。

技術交流受限：被列入清單後，與美國等西方國家的科研機構、企業之間的技術交流與合作可能會受到限制，難以獲取國外先進技術和科研資源，不利於企業跟蹤和學習國際先進技術動態。

但僅從股價角度來看，中國資本市場對於企業被納入CMC清單好像更傾向於當成利好。中微半導體當年被納入CMC清單漲了一波，後來通過打官司，被移除了CMC清單，又漲了一波，實在是贏麻了。

最後的話

1260H清單明顯屬於建制派框架下的對華制裁措施，而特朗普政府的政策連續性向來存疑，因此不宜高估清單的實際影響。

但並不排除，特朗普政府將之視為談判籌碼，未來將更多中國企業納入CMC清單，這意味着中國企業在美國投資高新技術的路被堵死。

説到底，CMC清單只是中美產業脱鈎大趨勢下的小浪花，並不具備什麼決定性，但也也反映了美國對中國高科技產業的持續施壓。

中國企業需要丟掉幻想準備鬥爭，通過加強自主創新、優化供應鏈佈局和拓展多元化國際市場，來提升自身的抗風險能力和市場競爭力。