做人造草坪生意年入近20億，青島青禾衝擊A股上市_風聞

近年來，中國企業掀起出海熱潮，通過出海，企業可以尋求更大的發展空間和更廣闊的市場，獲取更豐厚的利潤‌。

比如，阿里巴巴、拼多多的跨境電商生意在海外做得風生水起，比亞迪、吉利的汽車出海很紅火，小米、傳音生產的手機也在海外大賣。

在細分消費品方面，還有做房車出海生意的新吉奧、出口釣魚裝備產品的樂欣户外等等，這些領域都走出不少上市公司。如今，又有做人造草坪出口生意的公司衝擊IPO。

格隆匯獲悉，近日，青島青禾人造草坪股份有限公司（簡稱“青島青禾”）更新了招股書申報稿，擬衝擊滬主板上市，保薦人為中信證券。

青島青禾主要在越南生產人造草坪產品，然後賣給歐美等地區的海外客户，2023年青島青禾實現近20億的營收。

人造草坪主要由人造草絲、基布、膠三大部分構成，外觀與天然草坪相似。

因具有不受天氣及季節影響、使用壽命長、維護簡單、環境友好、養護費用低廉等優點，人造草坪被廣泛應用於足球、籃球、網球場等運動場地，以及庭院、游泳池、賓館、機場等休閒場所。

運動草示意圖，圖片來源於招股書

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70後創業做人造草坪生意，衝擊IPO

青島青禾的發展歷史可追溯至2009年，當時青禾有限在青島膠州市正產設立並投產，從事人造草絲及人造草坪產品的研發、生產及銷售業務。

2013年青島青禾獲得國際足聯（FIFA）認證，開始作為FIFA的合格供應商為全球客户提供專業運動草坪產品，業務進入快速發展階段，並於2015年整體變更為股份有限公司。

2017年青島青禾的越南工廠正式投產；2019年又成功研發高度可回收草坪等創新性產品，實現了人造草坪產品環保方面的突破，同時公司成為國際曲聯FIH認證生產商，在國際高端運動市場影響力快速提升。

股權結構方面，本次發行前，實際控制人於康合計控制青島青禾36.34%股份。此外，雅戈爾、江陰洪泰、南海投資、勁邦創投、勁誠創投等均持有公司5%以上股份。

青島青禾的董事長、總經理於康出生於1973年，畢業於中歐國際工商學院工商管理專業，碩士研究生學歷。於康曾任職於煙台海峽實業發展有限公司；並陸續當過韓國株式會社曉星上海代表處銷售經理、韓國LG商事有限公司上海代表處銷售經理等職務，還曾歷任青禾有限執行董事、董事長、總經理。

青島青禾人造草坪股份有限公司董事長於康，圖片來源於公司公眾號

經過十多年的發展，如今青島青禾的草絲版型數量達到50餘款，綠色系草坪品類高達100餘種，不同顏色組合千餘種。

目前，青島青禾的主要生產基地位於勞動力充足且成本相對較低的越南，但隨着越來越多的企業將生產製造環節轉移至越南，越南的勞動力成本將呈現上升趨勢。

同時青島青禾主要客户及部分供應商同樣為境外企業，這對於公司的經營管理也是一種考驗。

值得一提的是，為了減少貿易摩擦風險、更好的滿足美洲市場需求，青島青禾曾於2022年在墨西哥建立生產基地並逐步投產，但受限於生產效率低、管理難度大等因素，墨西哥生產基地主要產能已轉移至越南生產基地。

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年入近20億元，淨利潤存在波動

青島青禾的營收主要來源於人造草坪、人造草絲的銷售。而人造草坪可細分為休閒景觀草坪、運動草坪。

其中，休閒景觀草坪廣泛應用於住宅裝飾、市政綠化、休閒場所、庭院、游泳池等場景，最終用户為居民、商業企業等消費者；運動草坪主要應用於足球、網球、曲棍球、高爾夫球等運動場所，客户主要包括鋪裝商、大型批發商等。

2021年至2024年上半年，休閒草業務為青島青禾貢獻了約70%的營收，佔比較大；運動草的營收佔比在10%左右。

圖片來源於招股書

人造草絲是生產人造草坪的重要原材料之一，青島青禾生產的人造草絲除用於自身生產人造草坪外，也將部分人造草絲賣給人造草坪生產商，2024年上半年人造草絲業務的營收佔比約18%。

業績方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），青島青禾的營業收入分別約13.58億元、18.28億元、19.56億元、10.36億元，對應的淨利潤分別約1.37億元、1億元、1.29億元、0.61億元，儘管公司的營收呈增長趨勢，但淨利潤存在波動。

報告期內，青島青禾的綜合毛利率分別為23.18%、16.14%、21.28%和25.68%，低於同行業可比公司平均水平，且存在一定波動。

其中，2022年由於原材料成本持續高位運行，同時公司產能利用率同比下降，且墨西哥生產基地投產初期生產效率較低，導致公司毛利率同比下滑；隨着影響公司2022年毛利率的負面因素有所改善，2023年公司毛利率有所上升。

與可比公司毛利率的對比分析，圖片來源：招股書

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為全球第二大人造草坪企業，超9成營收來自境外

近年來，隨着全球經濟的發展，人造草坪市場規模也呈增長趨勢。

據AMI Consulting的研究，2023年全球人造草坪市場銷售規模及需求量分別約246.52億元、3.93億平方米；預測到2027年全球人造草坪市場規模及需求量將分別達到317.13億元及4.77億平方米，可見未來還有一定增長空間。

2017年至2023年全球人造草坪市場規模及需求量，圖片來源：招股書

人造草坪最先發展成熟於歐美地區，最初我國人造草坪主要依賴進口產品，但伴隨着國內廠商對於人造草坪生產工藝的掌握及對市場需求的匹配，目前中國人造草坪產能大幅增長，在全球市場中佔據重要位置。

競爭格局方面，人造草坪行業的集中度較高，行業內前五大草坪生產商的人造草坪產量佔全球產量的41.1%，前十大公司佔比達到54%。而前十大公司中有共創草坪、青島青禾、傲勝股份、威騰體育4家來自中國，貢獻37%的全球人造草坪產量。

其中，2023年青島青禾人造草坪的全球市場佔有率為12.9%，是全球生產和銷售規模排名第二的人造草坪企業，僅次於共創草坪（全球市場佔有率為16.7%）。

值得注意的是，青島青禾、共創草坪兩家曾因專利權糾紛鬧上法庭。截至招股説明書籤署日，青島青禾存在一起專利侵權未決訴訟，為POLYLOOM CORPORATION OF AMERICA d/b/a TC THIOLON USA在美國喬治亞州北部地區聯邦法院亞特蘭大分院和美國德克薩斯州南部地區聯邦法院休斯敦分院向公司及子公司提起的訴訟。

從市場來看，EMEA地區（歐洲、中東及非洲）是全球最大的人造草坪市場，2023年該地區的人造草坪需求量佔全球市場的44.77%，且該地區總體價格處於中等水平。

亞洲及大洋洲是全球規模排名第二的市場，但產品平均單價較低，以中低端、運動草產品為主；而北美洲及南美洲是全球人造草坪平均單價最高的區域，2023年該地區需求量佔全球需求量的23.82%。

青島青禾的產品銷售以境外市場為主，客户覆蓋美洲、歐洲、亞洲、大洋洲等上百個國家及地區。報告期內，公司境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別為97.94%、98.62%、98.71%和99.16%，佔比較大，面臨着國際市場環境變化及匯率波動風險。

整體而言，經過多年發展，青島青禾已在全球人造草坪市場擁有了一定地位，但也面臨着原材料及勞動力成本方面的壓力，同時由於公司較為依賴海外市場，未來如果出口地的貿易政策發生變化，可能會影響公司的經營業績。