來伊份廣種薄收，步伐凌亂何以翻盤？丨正經深度_風聞

文丨顧小白 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為3000字）

【正經社“捉妖股”系列之三】

種種跡象表明，近期股價多次漲停的來伊份，步伐似乎有點凌亂了。

日前，來伊份與量販零食品牌養饞記達成戰略合作。此舉或許意味着來伊份正式切入了當下最火爆的量販零食賽道。

稍早之前，來伊份旗下上海醉愛酒業與貴州黔醉酒業合資成立的貴州醉愛黔醉酒業也正式揭牌。業界將之解讀為來伊份加碼醬酒的舉措。

正經社分析師梳理發現，近年來，來伊份除了跨界白酒行業，還推出了氣泡水、咖啡產品，也嘗試了生鮮、預製菜、糧油調味品等賽道。跨界“最遠”的，恐怕非美妝個護、寵物消費和數碼產品莫屬了。

此外，來伊份還效仿山姆會員店模式，推出了自家的付費式倉儲會員店，成為國內首家開設付費會員店的零食品牌。

**然而，迄今為止，來伊份這一系列的跨界嘗試和運營舉措，表現卻極是乏善可陳。**這不禁令人困惑，號稱“零食第一股”的來伊份，究竟還能“插腳”多少賽道？這種看似多元化的經營策略，究竟是在編織資本故事，還是真正基於長遠發展的深思熟慮？

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業績增速震盪縮水

事實上，細究之下不難發現，來伊份頻頻跨界的內在動因，恐就在於多年來的業績增長壓力。

財報顯示，2024年前三季度，來伊份實現營收25.23億元，同比下降15.96%；經營淨利潤虧損4472.17萬元，同比暴降1079.06%；歸母淨利潤虧損4262.36萬元，同比暴降1038.27%。

可謂是跌落崖底。

事實上，來伊份的業績增長的震盪縮水已持續多年。

其於2016年登陸滬市A股，2017年實現營收36.36億元，同比增長達到12.35%，增速達到巔峯。

隨後數年，營收增速轉為逐年遞減。2018年和2019年，營收分別為38.91億元、40.02億元，同比增長分別為7.01%、2.86%。

至2020年，營收增速縮水更加嚴重，當年實現營收40.26億元，增速僅僅為0.59%。

2021年和2022年，營收增速終於有所抬頭，營收分別為41.72億元和43.82億元，增長率分別為3.63%和5.03%。

但到了2023年，營收不增反降，幾乎倒退至五年前即2018年的水平，當年實現營收39.77億元，同比下降了9.25%

淨利潤方面的表現，更是一言難盡。從2017年至2023年，淨利潤的同比增長分別為-24.42%、-90.03%、2.59%、-728.65%、147.55%、229.14%、-39.24%；同期的銷售淨利潤率則分別為2.79%、0.26%、0.26%、-1.62%、0.74%、2.33%、1.56%。其2023年的淨利潤金額，甚至僅約2017年金額的一半左右。

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運營策略嚴重失衡

（更多精彩，詳見：來伊份廣種薄收，步伐凌亂何以翻盤？丨正經深度）【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衞平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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