滬上阿姨完成港股上市備案，全國門店數量達8437家，今年上半年營收16.58億元_風聞

中國證監會網站發佈關於滬上阿姨(上海)實業股份有限公司境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。滬上阿姨將計劃發行不超過13,088,260股境外上市普通股並在香港交易所上市。公司17名股東擬將所持合計56,653,706股境內未上市股份轉為境外上市股份，並在香港聯合交易所上市流通。滬上阿姨完成境外發行上市後15個工作日內，應通過中國證監會備案管理信息系統報告發行上市情況。公司在境外發行上市過程中嚴格遵守境內外有關法律、法規和規則。滬上阿姨自本備案通知書出具之日起12個月內未完成境外發行上市，擬繼續推進的，應當更新備案材料。根據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”，意味着滬上阿姨已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。

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此前，滬上阿姨已遞表港交所主板申請上市，中信證券、海通國際與東方證券國際擔任聯席保薦人。

據招股書，滬上阿姨是一家快速增長的現制飲品公司，根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，公司經營着中國第四大的現製茶飲店網絡，並於下沉市場擁有龐大網絡。

根據灼識諮詢，於2022年及2023年，以門店總數及GMV增長率計算，公司是以門店總數計算的前五大現製茶飲店品牌中快速增長的現製茶飲店品牌。公司的門店總數由2021年12月31日的3,776間增加40.5%至2022年12月31日的5,307間，並由2022年12月31日的5,307間增加46.8%至2023年12月31日的7,789間門店。公司的門店總數由截至2023年12月31日的7,789間增加8.3%至截至2024年6月30日的8,437間。

公司的GMV由2021年的人民幣41.61億元增加45.8%至2022年的人民幣60.68億元，並由2022年的人民幣60,68億元增加60.4%至2023年的人民幣97.32億元。公司的GMV由截至2023年6月30日止六個月的人民幣43.936億元增加16.8%至截至2024年6月30日止六個月的人民幣51.29億元。根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，公司是覆蓋最多中國城市的中國中價現製茶飲店品牌。

於2013年，公司開設第一家滬上阿姨門店售賣“五穀奶茶”——一款加入穀物作配料的奶茶。該等飲品最適合熱飲，尤其在中國北方地區，可在寒冷的冬天帶來温暖及舒適的感覺。公司以此邁開擴展中國北方地區門店網絡的步伐。

其後，公司發現中國各地消費者對鮮果茶的需求不斷增長，尤其在下沉市場。於2019年，滬上阿姨開始提供鮮果茶，並且廣受顧客歡迎，讓公司得以在全國各地擴張，包括擴展至南方地區。同時，公司透過滬咖及輕享版擴大產品範圍，讓更多消費者能夠享用公司的產品。

公司採取以加盟為重點的業務模式。截至2024年6月30日，公司網絡內的8,437間門店中，有99.7%或8,409間為由加盟商經營。公司三個品牌概念下提供的產品包括現制飲料及現磨咖啡。公司的收益絕大部分來自加盟業務，主要包括銷售貨物及加盟服務。

截至2024年6月30日，滬上阿姨的門店網絡有8,437間門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位於五個自治區及22個省份的300多個城市。公司的門店網絡覆蓋北至中國黑龍江省漠河，南至中國海南省三亞。

滬上阿姨戰略性聚焦於下沉市場，按門店總數計算，公司在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。公司對於在中國下沉市場的門店營運、人員管理及消費者偏好方面積累了豐富經驗，使公司的加盟商能夠更有效率地進入該等市場。

中國三線及以下城市的現製茶飲店市場按GMV計為2023年至2028年期間最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大。公司在該細分市場的專業知識及成功往績使公司處於有利位置捕捉重大未來機遇。

公司互利共贏的加盟體系是公司與加盟商之間長遠穩定合作的基礎。截至2024年6月30日，在滬上阿姨的4,930名加盟商中，有32.0%或1,579名加盟商開設一間以上的門店。截至2024年6月30日止六個月，公司現有加盟商開設53.9%或638間新加盟店。

然而，根據灼識諮詢，中國現製茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，中國現製茶飲店總數達到約46.4萬家。該市場歷來較為分散，並在不斷整合。根據同一資料來源，中國現磨咖啡市場競爭激烈，到2023年底，現磨咖啡店約有12萬家，現製茶飲店、麪包店及餐廳亦可提供現磨咖啡。公司擴大門店網絡的戰略可能會導致公司網絡內門店之間的競爭以及與競爭對手之間的競爭。

公司網絡內的現有門店或競爭對手有可能已經佔據新門店的理想位置，競爭對手可能會在現有門店建成後進入該等區域，而公司為儘量減少公司網絡內及競爭對手之間的蠶食風險而採取的措施可能會有侷限性。

公司十分重視下沉市場。截至2024年6月30日，公司網絡中約50.3%的門店位於三線及以下城市，根據灼識諮詢，以門店總數計算，公司在下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。截至2024年6月30日止六個月，公司的網絡新店中有51.6%開設於三線及以下城市。

中國三線及以下城市的現製茶飲店市場按GMV計為2023年至2028年期間最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大。公司計劃繼續擴展業務，利用成功的經驗進一步深耕現時在中國各地的市場，並將業務擴展至更多三線及以下城市。

招股書顯示，滬上阿姨精心挑選原材料，並對其進行嚴格的質量控制。公司自供應商（包括合約製造商）採購用於製作飲品的原材料，如乳製品、茶葉、糖、新鮮水果、果汁及包裝材料。公司門店網絡銷售的威化餅乾、薯片、吐司等零食均由合約製造商生產。公司門店網絡所用設備來自精心挑選的供應商。

公司相信優質食材的新鮮度與及時送達是公司擴大門店網絡過程中全程提供高質量現制飲品的基礎所在。為此，公司通過建立覆蓋全國的供應鏈及強大的管理能力以支持門店網絡的快速擴展。

根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，於中國以門店總數計算的前五大中價現製茶飲店品牌中，公司以倉庫的覆蓋城市數計算排名第一。為保障食材新鮮度及質量的核心理念，公司要求門店網絡的成員必須向公司的集中採購平台採購大部分食材，而該平台從經篩選的供應商及公司自設的生產設施採購食材。

截至2024年6月30日，公司的供應鏈網絡包括12個大倉儲物流基地；四個設備倉庫；八個新鮮農產品倉庫；及16個前置冷鏈倉庫。公司供應鏈網絡中的三個大倉儲物流基地及所有前置冷鏈倉庫乃由獨立第三方營運。

根據灼識諮詢，中國現製茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，現製茶飲店總數達到約46.4萬家。該市場歷來較為分散，並在不斷整合。

此外，根據灼識諮詢，於2023年，按GMV計算，中國現製茶飲店的總市場規模為人民幣2,115億元，其中中價茶飲店的市場份額最大，達51.3%。根據灼識諮詢，到2023年，中國連鎖現製茶飲店品牌及連鎖現磨咖啡品牌的數目分別達到約2,600個及300個，其中連鎖品牌指在全國範圍內擁有10家以上門店的品牌。

根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，按門店總數7,789間計算，滬上阿姨排名第四；按銷售杯數6億杯計算，在中國現製茶飲店市場排名第四，市場份額為4.5%；於2023年，按GMV人民幣97億元計算，在中國現製茶飲店市場排名第五，市場份額為4.6%。

根據灼識諮詢，中國現磨咖啡市場競爭激烈，到2023年，中國現磨咖啡店約12萬家，現製茶飲店、麪包店及餐廳亦可提供現磨咖啡。於2023年，五個最大的現磨咖啡店品牌的總市場份額按GMV計為44.9%，按售出杯數計則為52.4%。

根據灼識諮詢，於2023年，滬上阿姨銷售1190萬杯現磨咖啡，市場份額達0.2%，實現GMV為人民幣1.92億元，於中國現磨咖啡產業的市場份額達0.1%。

招股書顯示，滬上阿姨2021年、2022年、2023年營收分別為16.4億元、22億元、33.48億元；毛利分別為3.58億元、5.86億元、10.17億元；2021年、2022年、2023年毛利率分別為21.8%、26.7%、30.4%；期內利潤分別為8340萬元、1.49億元、3.88億元。

滬上阿姨2024年上半年營收為16.58億元，較上年同期的15.63億元增長6%；毛利為5.18億元，上年同期的毛利為4.79億元；2024年上半年毛利率為31.2%，上年同期的毛利率為30.6%；期內利潤為1.68億元，較上年同期的1.91億元下降12%。

滬上阿姨2021年、2022年、2023年經調整淨利分別為8474萬元、1.54億元、4.16億元；滬上阿姨2024年上半年經調整淨利為2.14億元，上年同期的經調整淨利為1.94億元。

本次滬上阿姨香港IPO募資金額擬用於提升公司的數字化能力；用於研發以提高原材料及食材的質量，打造熱銷產品，豐富公司的產品種類，以及升級公司的設備及機器；用於提升公司的生產、加工、倉儲、物流及分銷能力，藉此加強公司的供應鏈能力；用於提升公司的品牌勢能並進一步擴張及壯大公司的門店網絡；用於投資各種營銷活動；及用作營運資金及其他一般企業用途。