騰訊成功守住支撐，中芯國際高位跳水，港股接下來何去何從？_風聞

港股又一次高開低走，但50日均線上方的阻力還是太大了，可以期待反彈，但不要期待反轉。

現在的中國資產想要很好的反轉，一方面需要美股持續跌，這樣就可以上演東昇西落行情，另一方面還需要美聯儲的貨幣政策重新轉向寬鬆，人民幣匯率可以穩住。必須要同時滿足這兩大條件，才能有真正像樣的反彈。

今天整體走勢還算可以，畢竟恒指收漲的，也站穩了19400階段性的支撐，如果能整固，後續未嘗沒有繼續上功的可能性。19400~19999這個區間仍然有大量的熊，按照港股重熊必死的套路，這裏的熊遲早會被殺掉，所以期待春節前一輪死貓跳行情，還是可以的。

每年春節前後，中國資產都會有一輪行情，很多人發完了年終獎，就有資金加倉了，算是給市場增加了一些流動性，今天收了一根十字星，更像是一種多空大戰，資金還處在博弈當中。下週二就是特朗普入主白宮的日子，當前的資金很顯然會繼續謹慎的。

今天最慘烈的無疑的芯片板塊。提起近期港股市場上表現最好的板塊，芯片股當仁不讓！自9月末至10月初的主升行情結束以來，芯片股進入了為期兩個半月的震盪整理期，而隨着時間來到2025年，板塊重新掀起升勢，指數一舉突破前期高點。雖然今天芯片股盤中風雲突變，集體衝高回落，中芯國際早盤一度漲逾6%，午後跳水跌逾4%。但憑藉強硬的底層邏輯支撐，機構對於未來的走勢仍然持樂觀態度。

A股那邊的龍頭寒武紀也是突然大幅跳水。並帶領整個AI芯片板塊持續走弱，科創板指數亦因此走低，明顯弱於整個大市。科創板這一突然的變化，究竟是何因素造成的？機構總結主要有三方面原因：

一是寒武紀本身股價處於高位，容易受到一些場外變量的影響。

二是廣發證券預計，寒武紀在營收重回高增長軌道後，2025年公司或扭虧為盈，但考慮到公司對於AI芯片設計和軟件生態方面的研發投入有望增加，整體淨利率保持在合理範圍內。但寒武紀相關人士16日表示，二級市場股價受綜合因素影響，公司不太瞭解機構的看法。

三是1月15日，荷蘭宣佈將擴大半導體相關物項出口管制範圍。另外，美國商務部發布了一個“臨時最終規則”，加強了對流片的管制，限制流片落地。

那麼，寒武紀的走勢究竟是空中加油，還是漲勢告一段落？分析人士認為，估值需要一個再平衡的過程，股價回落至一個時點，亦會等待業績來驗證趨勢。

回到中芯國際，這一輪其實已經漲幅很大了，最近也是傳聞滿天飛。前幾天，我有個朋友和我説，中芯國際要給英偉達代工了，就這麼一個扯淡的消息，他就滿倉all in了，結果他還賺了30%，這真是亂拳打死老師傅。不過今年芯片板塊應該還是主線，畢竟老美那邊在瘋狂打壓，中國這邊的國產替代肯定還會持續發展，中芯國際無疑就是其中的龍頭。

高盛上週五發表報告，上調中芯國際H股目標價至38港元，維持“中性”投資評級。該行預計在中國半導體行業需求長期增長，加上地緣政治風險令內地相關本土需求不斷增加的推動下，中芯國際將呈現逐步上升的趨勢。

對於2024年第四季的收益，該行預料中芯營收季上升1%至22億美元，毛利率為18.5%(2023年第四季為16.4%，2024年第三季為20.5%)，與管理階層的指導範圍一致。雖然各個終端市場的需求復甦不同，但該行預計2025年將受到整個產業庫存正常化的更好支持。

現階段主要是漲的太多，機構開始獲利回吐了。下方的重要支撐是35.5港元，先看能不能守得住，如果守不住的話，那可能會進一步下探到33港元，那個位置可能是不錯的上車點。這種上升趨勢裏面的龍頭股，不會一下行情就結束的，所以這次回踩後，應該是新的上車機會。

騰訊今天沒有波動，昨天衝高回落，剛好收在了380港元，今天是繼續在380附近震盪。現在騰訊是被外資重點打擊的對象，最近一段時間其實是有點弱，雖然這幾天有所好轉，但這畢竟是一直很穩健的騰訊啊，早前兩天跌的10%，現在連一半失地都沒收回來。

現階段只能耐心等企穩信號，如果這次無法順利突破，那騰訊或許會在365~380這個區間持續震盪，365這個位置大概率是個階段性的底部了，畢竟騰訊基本面沒啥大問題，美國那邊的禁令對騰訊主營業務也沒有太大的影響，之前沒有上車的朋友，或許可以在這個位置期待下。

花旗這邊對中概股接下來的走勢相當的樂觀。花旗表示，看好國內市場、服務業及A股市場。該行建議一方面增持科技、交通運輸及網路等板塊股份，以透過盈利增長、政策推動、內部成本削減帶來潛在上升空間；另一方面看好貨幣寬鬆背景下的A股高收益股走勢。

花旗指恒指今年每股盈利增長預測已降至5.1%，去年1月及去年8月分別為9.4%及6.8%。MSCI中國盈利增長預測亦降至9%，較一年前的14.2%下降。花旗的H股首選名單新增小米集團(01810.HK)和友邦保險(01299.HK)，同時保留騰訊控股(00700.HK)、ASMPT(00522.HK)、攜程集團(09961.HK)、比亞迪股份(01211.HK)及海爾智家(06690.HK)。

港股現時估值存摺讓，恒指相當於未來一年預測市盈率8.8倍，或市賬率1倍，較歷史均值低出1至2個標準差。滬深300指數及MSCI中國指數則低出一個標準差。該行下調恒指目標價，今年6月底料見21000點（原先料26000點），今年底料見22000點（原先料28000點），以反映每股盈利增長放緩。

小鵬汽車的走勢不錯，盤中一度漲超6%，消息面上，2024年12月，小鵬汽車共交付智能電動汽車36695輛，同比增長82%，環比增長19%。其中，小鵬MONA M03交付量超過了15000輛，小鵬P7+交付量超過了10000輛。2024年第四季度，小鵬汽車累計交付91507輛智能電動汽車，較去年同期增長52%。2024年全年總交付量達到190068輛，同比增長34%。

這個位置盤整好久了，有往上突破的跡象。現在的小鵬是新勢力三強裏面走勢最好的了，主要還是在持續不斷創新，尤其機器人和飛行汽車這方面的前沿探索，小鵬算是投入最多的，這比蔚來和理想都要好不少。一家公司想要長期發展下去，對新技術的投入還是很有必要的。

美團繼續上漲，昨天小摩以每股均價144.1467港元增持好倉680.12萬股，涉資約9.8億港元，經歷前段時間莫名其妙的暴跌，最近美團也算是穩住了。如果這個位置能守住5日均線支撐，那就有望進一步上漲至165港元左右。最近來自抖音的利空，估計也差不多消化掉了。

剩下板塊都沒啥行情，現在還有個消息會影響後續港股的走勢，那就是TikTok會不會被美國封禁，這週末就要出最後的消息了。不過現在有消息説，TikTok CEO周受資計劃參加美國當選總統特朗普的就職典禮，並被邀請坐在主席台的榮譽位置上。如果這消息是真的，那可能後續還有一些變數。

對於港股接下來的走勢，目前還是隻能保持耐心，現階段美元指數還在高位，特朗普的關税大棒隨時落下，市場恢復信心還需要一定的時間。

來源：港股研究社