科創板“改道”深市主板，5年2次IPO終止！突擊分紅遭質疑_風聞

作者：蘇年

又一藥企闖關IPO失敗！

2025年1月7日，深交所發佈公告披露，賽克賽斯生物科技股份有限公司（下稱“賽克賽斯”）IPO終止，保薦機構為海通證券股份有限公司，審計機構為信永中和會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為上海澄明則正律師事務所。

賽克賽斯5年內2次衝刺IPO均失敗。

賽克賽斯第一次衝刺IPO是2020年，當時科創板剛成立沒多久，2020年6月賽克賽斯衝刺科創板IPO，保薦機構為海通證券，經歷兩輪問詢後於2020年12月8日撤回IPO。

而第二次是2023年，此次賽克賽斯轉道深交所主板IPO，當時保薦機構依然為海通證券，2023年2月註冊平移至深交所主板，此次只經歷了一輪問詢，2025年1月7日撤回IPO申請材料。

1.實控人控股91%

成立於2003年的賽克賽斯，位於山東省濟南市高新區，主要從事植介入生物材料類醫療器械的研發、生產和銷售，主要產品為手術防粘連液、複合微孔多聚糖止血粉、可吸收硬腦膜封合醫用膠及可吸收血管封合醫用膠。

賽克賽斯已經掌握多項關鍵核心和生產工藝，尤其是在止血及手術防粘連類、組織封合及保護類、介入栓塞類、組織工程類等生物材料領域擁有領先技術，甚至某些產品實現國產首創，是國內醫療器械企業的領軍者。

目前賽克賽斯擁有各類醫療器械產品20個，報告期內研發上市第三類醫療器械產品共計3個，其中新產品角膜表面粘彈保護劑系國產獨家產品。而第三類醫療器械產品8個，3個產品系國產獨家產品；圍繞4大生物材料領域共擁有主要在研項目11個。

招股書顯示，在IPO前，鄒方明分別持有上海賽星和山東賽爾99.19%和98.53%股份，通過山東賽爾和上海賽星控制的賽星控股控制賽克賽斯68.62%股份；鄒方明控制的上海賽星分別持有濟南賽明、濟南寶賽和濟南華賽62%、74.50%、95.40%股份，且上海賽星擔任濟南賽明、濟南寶賽和濟南華賽的執行事務合夥人，鄒方明通過上述3家員工持股平台控制賽克賽斯21.15%股份，上海賽星直接持有賽克賽斯1.17%股份。

根據統計，目前鄒方明通過直接和間接控股的方式，持有賽克賽斯90.94%股份，為賽克賽斯的實際控制人。

除了鄒方明外，新余高通持股為4.23%，廈門國貿產發投資持股為2%，廈門楹聯持股為1.5%，寧波九一持股為0.5%，青島望盈持股為0.43%，濟南產業發展持股為0.4%。

2.IPO前突擊分紅

招股書顯示，2020年-2023年賽克賽斯持續派發現金紅利，分別為5860.97萬元、6778.06萬元、5703.56萬元、6143.17萬元，4年合計分紅約2.45億元。

而招股書顯示，實控人持有90.94%的股份，4年分紅累計可獲得約2.23億元。

近年來，監管機構對於IPO前突擊分紅一直持否定態度，認為這是大股東不當得利的行為，可能構成利益輸送。

證監會2024年3月發佈的《關於嚴把發行上市准入關從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》中明確提出，密切關注擬上市企業是否存在上市前突擊“清倉式”分紅的情形，並實行負面清單式管理。

賽克賽斯此前擬在科創板上市，擬募資3.05億元，全部用於“生物醫藥生產研發基地二期項目”。第二次IPO轉道深交所主板的時候，變成了擬募集資金4.55億元，用於“生物醫藥生產研發基地二期項目”及“發展儲備資金”。

從招股書來看， 2021年至2023年，賽克賽斯實現營收分別為4.37億元、4.36億元和3.79億元，而淨利潤分別為 1.27億元、1.37億元和1.5億元，扣非歸母淨利潤分別為1.09億元、1.27億元、1.44億元，持續增長。

3.推廣費用高

賽克賽斯不光是分紅被外界關注，連高額的推廣費用也備受關注。

Wind數據顯示，2017—2023年，賽克賽斯的銷售費用佔營收的比例分別為41.12%、41.73、42.12、47.44%、49.69%、42.97%、30.67。

2021年至2023年，賽克賽斯的業務推廣費佔銷售費用90%以上，分別約為2.04億元、1.74億元、1.09億元。

賽克賽斯業務推廣費的下降，主要是因為經銷商模式下的收入持續上漲，很多業務推廣改由經銷商實施，2021年至2023年，來自經銷商的營收佔比分別為41.96%、47.16%、57.83%，3年持續上漲。

業務推廣費主要包括相關的調研與諮詢費、賽克賽斯學術推廣費等。

2024年9月份，深交所曾出示監管函，據監管函披露，在現場檢查中發現，賽克賽斯在業務推廣相關內部控制存在薄弱環節，部分推廣活動驗收存在瑕疵；保薦機構和事務所對賽克賽斯的資金流水核查取證不充分，對終端客户走訪、視頻訪談程序不到位。

跟銷售費用高企相反的是，賽克賽斯的研發投入在同行中偏低。

招股書顯示，2021年至2023年，賽克賽斯的研發費用分別為2493.11 萬元、2430.89 萬元及 3500.41 萬元，佔營業收入的比例分別為 5.70%、5.58%和9.22%，低於同行業最低10%的研發率。

賽克賽斯還會有第三次衝刺IPO的計劃嗎？