資產配置新時代，博時基金解碼2025投資機遇_風聞
源媒汇-1小时前
作者 | 楚風
南國春早，1月16日，博時基金“春臨大地，經濟新局”2025年一季度投資策略會在深圳召開，來自招商證券、中金財富等超200位機構客户、50多位新聞媒體共計約300人蔘加。
自2024年9月26日中央政治局會議以來，一攬子有針對性的增量政策接續發力，振奮社會經濟發展信心的信號不斷出現，資本市場活躍度和投資者信心持續提升。
1月16日的投資策略會上，博時基金首席資產配置官黃健斌在開場致辭中表示，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變化，伴隨上市公司盈利修復和市場信心的逐步回升，權益市場總體機會大於風險。2025年結構上的機會，更可能圍繞在推動經濟企穩回升、推動經濟高水平自立自強的方向。
在上午的主論壇中，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘，興業證券策略首席分析師張啓堯，華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強，中金公司董事總經理、首席固收分析師陳健恆，國投證券機械首席分析師郭倩倩，興業證券醫藥行業聯席首席分析師黃翰漾，共6位嘉賓分別做主題演講，就2025年宏觀經濟、A股市場、貨幣與財政政策、固收市場、出口機遇、商業健康險分享最新觀點。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順，就2025年一季度宏觀策略及投資機遇作出展望。他表示，海外大類資產的主要交易邏輯，是美國大選之後通脹再度抬頭的可能、經濟韌性情況以及貨幣政策變化。AI仍然是產業端對市場影響較大的因素，而國內大類資產的主要交易邏輯，是國內寬鬆政策的進一步加碼及其初步效果。
陳顯順表示，一季度，預計市場核心關注點，包括美國新任政府的政策導向；中央經濟工作會議精神的細化、落實，尤其是房地產銷售和房價的表現。
如何迎接資產配置新時代？
下午的分論壇環節共有兩個部分，分別圍繞資產配置與指數投資展開。
在主題論壇一“資產配置新時代：策略洞察與趨勢展望”環節，首先，博時基金董事總經理兼混合資產投資部總經理張李陵，做了題為《經濟週期與資產配置框架》的主題演講。
他介紹，多資產投資在當下迎來戰略機遇期，根據國內外歷史經驗及當下特殊因素，在對宏觀場景中的經濟週期（三駕馬車、軟數據）、價格趨勢（物價匯率房價）、債務狀況（社融信貸存款量價）、政策取向（財政貨幣產業）等做出相對合理的判斷後，重點選擇性價比突出、安全邊際高、彈性相對充足的資產進行配置。鑑於資產之間存在內在的非對稱對沖屬性，可充分利用併力爭降低組合整體回撤、提升組合收益表現。
博時基金混合資產投資部基金經理高暉，主題演講題為《道阻且長，行則將至——2025年轉債市場展望》。他對2024年宏觀權益、轉債市場分別作出回顧和展望，並表示，考慮到央行對2025年貨幣政策“適度寬鬆”的表述，震盪偏積極的市場環境可期待，同時小市值風格易佔優。短週期來看，大小盤風格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回擺，處於相對均衡位置。同時對算力、低空經濟等多個行業相關轉債進行線索梳理。
中金公司宏觀分析師、執行總經理張峻棟，詳解了在宏觀經濟背景下的資產配置主線。博時基金混合資產投資部基金經理史霄鳴，向與會人員分享了GARP策略的投資特點、魅力與最新市場觀點。博時基金混合資產投資部基金經理謝澤林，剖析了權益市場中長期回報、啓示及2025年的機遇。
在圓桌環節，博時基金混合資產投資部基金經理靜鵬、唐薇、駱家偉、江海峯共4位嘉賓，對“如何看待資產配置和絕對收益”話題開展深入研討，探討分析2025年資產配置方向與機會、風險收益平衡、固收+策略與對投資者的建議。
指數化投資的思考與展望
剛剛過去的2024年，我國境內指數化投資蓬勃發展。
在1月16日的主題論壇二“指數化投資的思考與展望”環節，博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙雲陽在開場致辭中表示，Beta投資方面，以ETF為被動指數化投資的資產工具代表正在新徵程上穩步發展，近年來權益類ETF更是呈現爆發式增長。Alpha投資方面，指數增強和主動量化業務相輔相成，也逐漸嶄露頭角，呈現良好發展態勢。博時指數與量化投資部團隊人員20餘人，平均從業年限超13年，團隊在業內採用“投研一體化”的管理模式，強化“Alpha 和Beta”相互賦能。
在6位嘉賓的主題演講中，博時基金指數與量化投資部投資總監黃瑞慶，以《多資產和多策略的投資實踐》為題，介紹了股票、債券、黃金、商品、基金等多資產的收益屬性，多個資產優化配置模型的對比。其後，他介紹了博時的多策略體系的建設情況，以及多策略的各種配置模型，多資產和多策略的融合與投資實踐等，力爭全面滿足客户需求。他尤其總結了自己的心得經驗——資產配置和擇時決定風險，超額收益決定收益，二者互相制約又互相促進。
博時基金指數與量化投資部投資副總監桂徵輝，則重點介紹了指數增強策略的優勢——融合了被動+主動（Alpha+Beta）。他表示，過去幾年主動基金的超額收益獲取難度加大，指數增強基金作為被動指數跟蹤和主動管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準指數的基礎上，通過主動管理手段實現超越基準指數的超額收益，業績優勢正逐步顯現。據統計，在權益指數增強基金的歷史超額收益分佈中，絕大部分權益指數增強基金，都能在中長週期獲得正向超額收益。（數據來源：Wind，海通證券研究所，截至2024.10.31）
此外，博時基金指數與量化投資部投資副總監劉釗，從主動基金、指數基金等不同角度來分析大類基金的選擇邏輯。博時基金指數與量化投資部投資副總監萬瓊，從境外資產配置角度解析指數化投資下的港美股機遇。博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩，分享寬基指數及Smart beta指數投資機遇。博時基金經理唐屹兵，就如何把握科創主題指數投資分享機遇與挑戰。
圓桌論壇的主題為“如何利用指數與ETF做好資產配置”。博時基金投資者關係部首席培訓官洪露娉與產品規劃部執行副總經理嚴亞軍、指數與量化投資部基金經理尹浩、李超、王萌，共5位嘉賓展開深入探討，圍繞資產配置“道、法、術”三個層面，分析如何通過ETF等工具實現有效的資產配置，並利用量化方法優化投資決策。
博時基金投資策略會，旨在分享宏觀經濟脈絡，前瞻投資機遇。博時基金將持續秉持“投資價值發現者”的初心，發揮公募基金作為市場穩定器和壓艙石的作用，積極引導價值投資，分享企業長期增長和複利增長的收益，持續改善投資者的持有體驗，推動形成投資者盈利、資本市場、實體經濟高質量發展的正循環。
截至2024年9月30日，博時基金公司共管理380只公募基金，管理資產總規模逾15835億元人民幣，累計分紅逾2044億元人民幣，是目前我國資產管理規模領先的基金公司之一。
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