乘風而起的成都銀行，能否持續？_風聞

文 / 七公

對資本市場的“銀粉”來説，2024年的日子還不錯。年初至年末，大A的銀行股一騎絕塵，累計漲幅達到 34.39% ，在31個申萬一級行業中名列TOP1。

這其中，盤踞川蜀的成都銀行（601838.SH）以66.44%年內漲幅位居首位。

成都銀行具有深厚的地方國資背景。近些年，乘着成渝地區雙城經濟圈的政策“東風”，該行迅速起勢，資產規模跨過萬億大關，業績穩步上揚，一躍為專注於對公政信業務的頭部城商行。

不過，從2024年起，成都銀行的一些問題開始顯現。

一、成長性放緩？

成都銀行成立於1996年12月，是四川省首家城市商業銀行，2018年初在上海證券交易所掛牌。

2018年—2023年，成都銀行跑在“快車道”上：營收從115.9億元提升至217億元，複合年均增長率13.36%；歸母淨利潤從46.49億元提升至116.7億元，複合年均增長率20.21%。

但進入2024年後，成都銀行的成長性逐漸式微，“天花板”隱憂漸顯。

財報顯示，於一季度、上半年和前三季度，成都銀行的營收同比增速從6.27%下滑到4.28%，並進一步下滑到3.23%，歸母淨利潤雖然還維持雙位數上行，但也呈逐期放緩趨勢，同比增速分別為17.5%、12.83%、10.81%。

同花順iFinD統計的成都銀行全年營收增速預測值為4.37%，不復前兩年10%甚至20%以上的高增光景。

分析背後的原因，淨利息收入“原地踏步”是主因。2024年前三季度，成都銀行實現利息淨收入為136.04億元，同比僅增1.78%，增速較上年同期的9.62%大幅下降7.84%。

眾所周知，銀行的創收手段就兩個：一個是淨利息收入，用放出去的貸款、做出去的投資的收益總和，減去拉存款支付的利息，即坐吃利差；另一個是非利息收入，包括代銷基金、保險、理財賺取的管理費、手續費，來自股票、債券、期貨、外匯等金融產品的投資收益等。

而前一個慣例是國內銀行“恰飯”的主力業務，佔營收的比例基本在70%左右。

一榮俱榮，一損俱損。一旦淨利息收入“漲不動”了，對銀行整體業績的衝擊勢必很大。接着深挖，則要歸咎於淨息差指標。

拉長視線看，2020年-2023年，成都銀行的淨息差從2.19%跌到1.81%，再到2024年前三季度約1.79%，劃出的是一條向下的曲線。

淨息差下行帶來的壓力最終會影響淨利息收入。有機構測算，商業銀行的淨息差從2022年四季度的2.4%一路下滑到2023年四季度的2.04%，這意味着同一筆存款，2023年四季度放貸後的淨利息收入比2022年四季度減少15%。

值得一提的是，受LPR（貸款市場報價利率）不斷下調，金融政策支持實體經濟、減費讓利等宏觀因素的影響，淨息差收窄已是銀行業面臨的普遍問題，且仍未出現見底信號，成都銀行想要走出獨立行情或有難度。

二、如何應對資本約束？

除了淨息差下行問題，資本約束也是成都銀行成長路上的“攔路虎”。

自上市以來，成都銀行步入快速發展期，對比其2019年年報和2024年中報數據可以發現，五年半的時間裏，該行的貸款（不含應計利息）餘額增長了206%；資產規模從2019年的5584億元壯大至2024年中報的1.2萬億，成為西部地區第一家萬億城商行。

但隨着身軀的膨脹，成都銀行的資本金也在快速消耗。2024年前三季度，該行一級資本充足率、核心一級資本充足率、資本充足率依次為9.11%、8.40%、13.4%，處在行業中下游。

考慮到目前監管要求最低資本為加權風險資產的5%，另外還需2.5%儲備資本，以及可能的逆週期資本計提。事實上，成都銀行核心一級資本充足率已接近監管紅線，同時也意味着，倘若成都銀行的資本充足率繼續花落，將會影響到的擴張節奏。

為了應對資本約束，成都銀行在2024年拿出了兩套應對方案。

其一，通過發行資本工具來補充資本。2024年11月，成都銀行公告將於2025年擇機發行“減記型無固定期限資本債券”（永續債），總計不超過110億元，用來補充“彈藥”，最終以監管機構核准額度為準。

其二，通過二級資本債券補充資本。2024年，成都銀行在6月和8月，分別落地了43億元、106億元的二級資本債券。

據《節點財經》瞭解，上述1+1的“組合拳”是這些年銀行補充資本慣用的“二永債”模式，但有必要明確的是，永續債無法補充銀行核心一級資本，而後者是銀行資本中最基礎的部分。

或許囿於資本充足率的掣肘，成都銀行的信貸擴張有趨緩的勢頭。2024年三季度末，該行“企業貸款和墊款總額”較上年的同比增幅降至25%，低於年初的33%，也不及前兩年的增長速度。

三、成渝經濟圈的“寵兒”？

過去幾年，成都銀行之所以跑在“快車道”上，和“風口”關係很大。

成都銀行在國家推動成渝地區雙城經濟圈建設、打造高質量發展重要增長極的頂層決策部署下，憑藉在成都以及四川省基建等涉政類項目的優勢，充分把握區位戰略升級的時代紅利，聚焦對公政信業務大幹快上，也驅動本體日新月異。

但作為四川省內授信規模第二大銀行（僅次於工商銀行），成都銀行的“騰達”與區域的昨天和今天都深度綁定。

成都銀行有“城商行裏的對公之王”之稱，目前七成左右的資產和信貸在成都市，其他城市和省外的重慶、西安佔比不到30%。

財報顯示，截止2024年第三季度，成都銀行的總貸款規模為7211億元，其中，公貸款佔總信貸餘額超過八成，達到81.6%。

而在對公貸款組成中，基建類貸款是成都銀行主攻的經營方向，佔比逐年提升。

截止2024年中報，其基建類貸款約為3727億元，佔總量與對公餘額的比例分別為 52.8%、65%；同期，製造業、批發和零售業、房地產業等領域貸款餘額分別為 463 億元、450 億元、369 億元。

較大程度上，基建類貸款已成為成都銀行支撐其前進的基石。但過度依賴基建類貸款投放，對成都銀行來説，亦是一首“冰與火”之歌。

積極的一面是，乘着政策“東風”，成都銀行以成都為中心，吃到了成渝區域發展所帶來的紅利，為中短線成長堅固根基，提供前行動力。

但不容忽視的，這種模式能否持續，持續性多久，仍需要打個問號，而成都銀行後續如何演進，依然要看成渝地區未來的發展情況。