上市7年首虧，拓斯達想靠華為翻盤_風聞
源媒汇-1小时前
作者 | 謝春生
編輯 | 蘇淮
華為概念股拓斯達，遭遇上市首虧。
近日拓斯達發佈的業績預告顯示，2024年，預計公司歸母淨利潤虧損1.8億元至2.5億元。
從業績變動原因來看，主要是受智能能源及環境管理系統業務（下稱“智能能源業務”）收入大幅下滑影響，同比下滑50%，導致虧損約2億元。
拓斯達智能能源業務的下游客户，主要集中在3C、鋰電和光伏行業。但過去一年裏，這三大領域的行情並不理想，因部分客户資金緊張、產能過剩等原因，導致拓斯達的項目驗收、結算不及預期，令公司出現2017年上市以來首度虧損。
過去幾年裏，智能能源業務一直是拓斯達的第一大業務，如今卻成了業績增長的“累贅”。
3C、鋰電以及光伏行業的不景氣，早在2023年便已初現端倪。以鋰電為例，2023年以來，由於國內鋰電產能過剩、鋰電池價格走低、開工率不足等因素，各大鋰電企業也無意擴產。這樣的情況，一直到2024年三季度才得以緩解。
主力業務收縮，拓斯達將目光挪向機器人等核心業務，並積極開拓海外市場，但是否能掙脱泥淖？
01
昔日主力成“累贅”
以注塑機周邊輔助設備起家的拓斯達，成立於2007年，僅花了10年時間，便順利登陸創業板，併成為細分領域頭部廠商。
上市後的幾年裏，雖遭遇疫情封鎖，反而給拓斯達等工業機器人企業帶來了發展的新契機，也成為彼此拉開差距的關鍵階段。
源媒匯統計，2019至2023年，匯川技術和埃斯頓，在營收上均保持持續增長態勢；新松、埃夫特在2020年遭遇營收小幅下滑之後，也基本保持住了微增長趨勢；新時達情況有些許特殊，2019至2021年營收連續小幅上漲後，2022年遭遇下挫，2023年有所回升，但較2019年仍少了1.47億元。
反觀拓斯達，2019至2022年保持營收持續增長後，2023年遭遇下滑。
歸母淨利潤方面，2019至2023年，只有匯川技術保持住了連續正增長。
2023年，新時達、埃夫特歸母淨利潤深陷虧損，但較前一年有所收窄；埃斯頓和拓斯達則出現不同程度下滑。源媒匯注意到，2020年拓斯達歸母淨利潤突然拔升，衝上5.2億元高位後，2021出現大幅下滑，僅錄得0.65億元。
或許是受此教訓，2021年底，拓斯達開始實施業務調整，主動收縮部分業務，以應對項目類業務的“規模陷阱”，並聚焦核心產品。
例如，自2021年底起，拓斯達有意收縮智能能源業務規模，並向工業機器人等三大核心業務靠攏。
雖然是有意收縮，可實際上，2021至2023年，智能能源業務仍為拓斯達的第一大業務。2023年，該業務遭遇下滑，但仍佔拓斯達同期總收入比例的59%。
2024年前三季度，拓斯達的智能能源業務繼續走低，實現營收11.51億元，同比幾近腰斬；營收暴跌之外，毛利率也走低，僅為3.85%。可見，收縮該業務，主要是因為不僅不掙錢，還可能面臨“賠本賺吆喝”的尷尬。
反觀拓斯達主動聚焦的工業機器人、注塑機和數控機牀業務，毛利率均保持在30%以上，並呈現穩中有增態勢。
可觀的毛利率，加上尚處於上升期的黃金賽道，便不難理解拓斯達緣何要聚焦上述三大業務。
MIR睿工業數據顯示，2024年前三季度，國內工業機器人累計銷量約為21.6萬台，同比增長5%。儘管市場整體需求較弱，但依然展現出一定的韌性。
隨着製造業在智能化、數字化方面的轉型加速，工業機器人市場有望持續走高。有機構預測，至2025年，國內工業機器人銷量以及市場規模，有望突破40萬台、達到1500億元。
對工業機器人等核心業務的押注，讓拓斯達成功搭上華為這艘大船。
02
抱緊華為惦記具身智能
2024年11月15日，華為（深圳）全球具身智能產業創新中心正式運營，並宣佈與拓斯達等16家企業，簽署具身智能領域合作備忘錄。
合作消息公佈後，拓斯達的股價在2024年11月19日、20日連續兩個交易日漲停。
人形機器人是具身智能的重要載體。與華為簽署具身智能領域的合作協議，既讓拓斯達可以切入華為的人形機器人供應鏈，獲得更多業務增長機會；同時，也令外界對其在人形機器人領域的佈局有了新猜想。
不過，從最近幾次投資者平台的答覆來看，拓斯達未能正面承認其在人形版塊的佈局。
拓斯達曾表示，公司相關領域佈局的核心底層技術，與人形機器人有一定的相通性。並認為，人形機器人和AI工業機器人，屬於機器人的未來重要發展方向。
不過，源媒匯注意到，在數月前投資設立的一家子公司，或暴露出拓斯達在人形領域的野心。
2024年10月25日，拓斯達發佈公告稱，公司全資子公司東莞拓斯達技術有限公司（下稱“東莞拓斯達”）擬與東莞市晨拓智米企業管理中心（有限合夥）（下稱“晨拓智米”）共同投資設立矩陣智控科技（東莞）有限公司（下稱“矩陣智控”），欲研發“感-算-控”一體化的通用機器人運動控制平台。
天眼查顯示，該公告發出後一個月，矩陣智控正式成立，最終定名為“矩陣智控技術（東莞）有限公司”，由東莞拓斯達技術和晨拓智米分別持股70%、30%。
對於投資子公司矩陣智控研發的運動控制平台在具身智能中的作用，拓斯達表示：“運動控制平台在智能與具身結合過程中起到類似‘小腦及脊椎’的聯接作用，是實現具身智能的核心部件。”
換言之，拓斯達現階段切入人形賽道的方式，或許更多還是會以具身智能核心零部件供應商的角色進行。
不過，盯上人形機器人的可遠不止拓斯達一家。
過去的一年裏，工業機器人“一哥”埃斯頓，通過子公司埃斯頓酷卓推出人形產品CODROID 01；埃夫特則攜手國家先進製造產業投資基金等，出資設立專注人形以及相關技術研發的啓智（蕪湖）智能機器人有限公司；匯川技術在人形機器人控制系統方面也早已佈局。
除此之外，像柯力傳感、愛仕達、偉創電氣、中大力德、雙環傳動等，均通過核心零部件切入人形賽道。
如今的人形賽道，可謂強手如雲，拓斯達想要從中分一杯羹，在未來的激烈市場競爭中站穩腳跟並不容易。
尤其是在各大車企虎視眈眈之下，雖然人形賽道已從“卷融資”切換到“卷交付”，但規模化落地和商業化，仍舊是讓人形機器人企業“頭大”的問題。即使是“人形機器人第一股”優必選，也未能交出一份完美的答卷。
為了不把雞蛋都放在一個籃子裏，聚焦機器人等核心業務之外，拓斯達又盯上了海外市場。
“海外市場是公司重要的戰略市場以及未來增長動能，公司緊抓海外市場增量機遇，相繼成立越南北寧分公司、墨西哥辦事處以及印尼的首個技術中心，海外銷售遍及50多個國家和地區。”拓斯達方面稱。
海外業務看似活躍，但從最終結果來看，該版塊在拓斯達的營收中佔比並不理想，距離挑起增量大梁仍有較大差距。
Wind數據顯示，2020年拓斯達海外營收突然猛增至5.19億元后。2021至2023年，該業務長期徘徊在5億-6億元（年）營收關口，增速並不明顯。
與押注人形產品一樣，在下游出海帶動下，以匯川技術、埃斯頓等為首的工業機器人企業，早已率先佈局出海，並將出海提升至戰略地位。
最重要的是，雖然在“國產替代”呼聲下，國產機器人市場份額有所增加，但目前全球市場，尤其中高端機器人市場，仍被ABB、庫卡、發那科和安川四大機器人家族牢牢佔據。
主營業務收縮，有意聚焦的工業機器人等核心業務，又尚未能挑起大梁，加之行業競爭加劇，遭遇上市首虧的拓斯達，能否在新的一年扭轉局勢，仍有待觀察。
就上市後業績首虧、收縮智能能源業務以及對人形機器人佈局等情況，源媒匯向拓斯達發去問詢郵件，截至發稿未獲回覆。
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