春節長假進入倒計時，持股還是持幣過節？過去10餘年節後A股普遍上漲_風聞

每逢春節臨近，“持幣還是持股”都會成為投資者糾結的問題。

距2025年春節還剩下4個交易日，在近期A股市場接連回調後，不少機構投資者對節後市場“開門紅”的預期更為強烈。

值得一提的是，關於“持幣還是持股”的探討，本質上是對中短期行情的預測，但也需要聚焦更長的維度。

一位投顧人士對時代週報記者表示，目前來看， 震盪尋底的階段可能還需要持續一段時間。一方面等待外圍不確定因素的落地，另一方面也為後續政策的研究與落地提供時間。因此，投資者要警惕弱勢行情裏的風險，切勿追高。

△圖源：圖蟲創意

過去10年節後A股普遍上漲

春節前後，A股市場有着明顯的季節性規律表現。

覆盤歷史過去10年市場走勢，A股在春節前後大概率上漲。Wind數據顯示，2015-2024年，在春節前、後5個交易日中，上證指數均有70%的概率上漲。其中，節前漲幅最大的是2021年，5個交易日累計漲幅為3.92%；節後漲幅最大的則是2019年，5個交易日累計漲幅達到7.10%。

從歷史概率來看，春節後的市場表現更加顯著。光大證券報告表示，大多數年份裏，上證指數當年1月的漲跌幅與上一年12月的漲幅呈一定的“此消彼長”特徵，而2024年12月上證指數小幅收漲。

整體而言，A股市場在春節前通常表現相對一般，而在春節後的20個交易日裏通常表現較好。2010年至2024年，萬得全A指數春節後20個交易日裏上漲的概率為73.3%，而在春節前20個交易日上漲概率僅為46.7%。

中銀證券研報梳理2017年以來春節前夕市場資金面及A股走勢發現，以DR007或GC001衡量的資金利率走勢並非節前A股漲跌的決定性因素，匯率及基本面預期帶來的外資增量成為這兩輪A股節前行情的重要支撐。

一位個人投資者對時代週報記者表示，如果對節後的市場較為樂觀，則願意持股過節；如果覺得春節休市期內變數太多，則會持幣過節以規避風險。

有私募人士對時代週報記者表示，雖然市場預測節前有一波小行情，但關於春節能否持股過節，關鍵在於精選個股，要規避短期內存在較大風險的公司。首先，要警惕競爭格局惡化，導致盈利增速下降太快、業績不好的公司；其次，股價短期漲幅過高也需要謹慎對待，這類股票的後續波動性較大，投資者應謹慎對待。

“春季行情”或將到來

不少機構預測，1月底、2月初有望迎來本輪A股“春季行情”。

綜合機構觀點，今年春節期間持股的風險相對較低。華西證券表示，前期壓制市場風險偏好的因素已得到大幅緩解，今年年報業績預告預悲公司披露有所提前，業績風險得到了較為充分的釋放。

中信證券研報表示，股市的春季攻勢或將提前開啓。從搶籌指標觀察到交易的搶跑行為在過去兩週已經發生，體現一部分投資者對春季行情持樂觀態度，預計可能會繼續發生為節後配置而搶跑的“2.0階段”。興業證券認為，市場已經歷過去年底的調整，目前處於高性價比區間，春節前後和兩會期間是傳統的風險偏好提升窗口。

“春節前如果市場位置不高，買點比較安全。”信達證券表示，春節前可能是第二次買點，季節性規律顯示，2月是一季度勝率賠率最好的的月份。但從交易的角度，新一輪上漲啓動期可能會比較慢，可以慢速加倉，不需要着急追漲。

展望後市，A股市場可能處於較高配置性價比區間，在投資者風險偏好回暖的情況下，一輪春季行情或已逐步展開。

在行業配置上，華西證券認為“新質牛”相關主題仍是春季行情主線，包括AI+、人形機器人、低空經濟、國產替代等。此外，出口鏈的估值修復機會值得關注。

華安證券則建議，建議春節前適合配置高股息的個股，尤其是銀行保險、煤炭、石油石化等行業的部分個股。此外，在科技板塊中，通信行業因估值仍有提升空間且景氣度有改善，也值得關注。

記者丨張靈霄

編輯丨盧泳志

值班丨森   深

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