外部擾動落地！資金搶跑春季行情，AI+成主線？_風聞

1月22日，A股市場蓄力回調，AI+方向再度活躍，光模塊、光通信等算力板塊逆市領漲，相關ETF方面，截至10：41，5G通信ETF（515050）漲超1%衝擊5連漲，持倉股工業富聯、中際旭創、新易盛、滬電股份、兆易創新等走強。

2025年初以來，隨着政策、上市公司業績再度進入空窗期，外部擾動因素落地臨近，市場迅速完成降温過程。2025年1月14日，A股市場一掃陰霾，強勢回暖，走出一根大陽線，周維度看，上週上證指數、深證成指、創業板指、中證A500指數等主要市場指數週線翻紅。

臨近春節，市場期盼的“春季躁動”行情終於要來了嗎？

從日曆效應來看，歲末年初之際，A股有較大概率迎來一波上漲的躁動行情，這背後是情緒面、資金面、政策面等多重因素的共同推動。

結合近期多項因素和指標，本輪春季行情已具備條件，或正在徐徐展開。

1、 情緒面：A股交易活躍度回暖。上週（1月13日-1月17日），A股日均成交額達12008億元（前周為11428億元），在此前連續3周環比萎縮後，成交連續第二週回暖，顯示市場交易活躍度回升。

2、 政策面延續積極基調。近期各地地方兩會密集召開，多地將2025年GDP預期目標設定在5%或5.5%左右，延續此前經濟工作會議積極表態，市場有望進入兩會政策預期階段。

3、 資金面：活躍資金和險資入場可期。在現金回籠、獲利了結等驅動下，開年A股市場縮量調整，但短期調整也是為了積累籌碼發起下一輪進攻。在“穩樓市股市”的政策思路下，以保險為代表的配置型資金可能會成為穩定市場的一股重要力量，此外，中信證券近期觀測到，樣本活躍私募的倉位已逆市上升至2023年4月以來的最高水平，表明其對春季行情態度樂觀。

4、 外部出現多重積極因素。一方面，近期美國核心通脹數據意外回落，美聯儲官員表態偏鴿，表示降息有望提前，美債利率亦有階段見頂信號，帶動非美元資產反彈；另一方面，海外關係邊際改善，有望穩定資本市場情緒。

5、 基本面延續復甦。2024年四季度，國內實際GDP同比5.4%，明顯高於市場預期的5.1%，表明在積極政策提振下，經濟持續復甦，後續來看，2025年經濟增長的訴求和信心仍在，政策逆週期加碼力度可期。

值得注意的是，近期回暖的成交數據或也表明，在市場經歷短期調整後，部分資金選擇在上週“搶跑”春季行情，買入相對低估資產，而本週是春節假期前最後一個完整交易周，資金有望再度搶跑春節後的部署思路。

具體到配置上，多家券商表示，建議繼續堅持雙主線的啞鈴策略。

Tips：啞鈴策略是一種分散投資的資產配置策略，可以理解為雙主線策略，啞鈴的一邊是主題成長資產，一邊是防守型資產，通過保守和進攻資產的組合搭配來平衡風險和回報。

防守型資產配置思路：

大盤穩定器、核心資產：如A500ETF基金（512050），跟蹤中證A500指數，均衡配置各行業龍頭標的，造血能力強，盈利預期向好，指數2024年現金分紅總額達5148.9億元，有望受益於經濟復甦、情緒修復以及配置型資金的流入。中長期看，行情得以持續最終仍需要盈利支撐，屆時市場審美也將從估值驅動迴歸盈利驅動，龍頭資產有望受到青睞。【場外聯接A：022430；聯接C：022431】

進攻型資產配置思路：

AI+方向：結合歷史表現，2月以TMT板塊為代表的主題投資情緒濃厚，疊加當前AI+方向催化不斷，大模型軍備競賽已由海外雲廠商向國內字節、小米等企業擴散，後續伴隨重要廠商重點產品的發佈，有望逐漸升級為主線行情。可關注：細分行業龍頭集中、兼具安全自主可控和AI上游算力的5G通信ETF（515050）【場外聯接A：008086;C：008087】；電子、計算機科技小盤股佔比高的信息技術ETF（562560）【場外聯接A：021471；C：021472】