轉戰上交所主板，提交註冊超1年後撤回IPO！_風聞

作者：蘇年

又一企業撤回A股IPO材料。

2025年1月21日，上交所官網發佈公告稱，蘇州高泰電子技術股份有限公司（下稱“高泰電子”）和保薦機構國金證券股份有限公司，分別提交了《關於撤回首次公開發行股票並在主板上市申請文件的中請報告》（高泰電子（2024）011號）和《關於撤回蘇州高泰電子技術股份有限公司首次公開發行股票並在主板上市申請文件的申請報告》（國金證發（2024）521號），主動要求撤回註冊中請文件。根據相關規定，上交所決定終止高泰電子公開發行股票並在主板上市註冊程序。

高泰電子的上交所主板IPO可以追溯到2023年3月份，當時IPO被上交所受理。此前，高泰電子曾計劃衝刺科創板上市。當年3月17日進入問詢階段，負責高泰電子的審計機構為天健會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京德恆律師事務所。

2023年8月29日，經過多輪問詢後，高泰電子成功過會，同年12月1日，提交註冊申請。

然而，在長達1年多的時間裏，高泰電子一直沒有拿到註冊批文，最後選擇撤回IPO終止上市。

1.夫妻店

高泰電子成立於2006年3月，是一家以功能性新材料為核心，研發、製造及銷售複合功能性材料、複合功能性器件及電子級追溯產品的高新技術企業，致力於為客户提供功能性材料從設計合成、功能性測試、精密塗布、精密模切、印刷塗層處理到客户自動化應用設計等全流程解決方案。

目前，高泰電子的產品主要應用於消費電子、5G通信、IC及新能源應用（汽車、光伏）等領域，實現手機、電腦、可穿戴設備、新能源汽車、新能源光伏等領域產品的功能模塊或部件之間的粘接、緊固作用，同時複合導電、導熱、隔熱、防火阻燃、電磁屏蔽、電器絕緣、緩衝吸震、耐污、防水透氣、透音防塵、外觀保護、標識等一項或多項特殊功能。

高泰電子目前有技術過硬、經驗豐富的研發團隊，高泰電子的研究中心也被認定為江蘇省級工業企業技術中心、江蘇省電子功能高分子新材料工程技術研究中心。高泰電子獲批國家級專精特新重點“小巨人”企業、國家高新技術企業、江蘇省“小巨人”企業（製造類）、江蘇省科技型中小企業、江蘇省民營科技企業、江蘇省四星級上雲企業、蘇州工業園區民營企業30強等多項榮譽。

招股書顯示，高泰電子實際控制人葉健、汪義方夫婦合計控制96.3396%的股份。其中，葉健、汪義方夫婦合計直接控股32.0579%的股份，兩人又通過100%持股的永成網絡間接持有高泰電子57.7967%的股份，還藉助海威斯特控制高泰電子4.2797%的股份，通過高合惠仁控制高泰電子2.2053%的股份。

天眼查數據顯示，此前高泰電子曾完成過2輪融資，都是2021年上市備案前後引入的。2020年11月，完成A輪融資，由領匯投資參投；2021年10月，完成B輪融資，由領軍創投、極目成長、順融資本參投，其中領軍創投是蘇州工業園區國資投資方。四家投資機構持有的股份比例都較小，最高持有的股份還不到2%。

高泰電子是一家名副其實的“夫妻店”，這樣的股份結構，雖然有利於決策效率，但是高泰電子的治理結構不夠完善，缺乏多元化的聲音，可能導致高泰電子有經營決策的風險。

2.IPO前曾大手筆分紅

招股書顯示，2020年至2023年上半年，高泰電子實現營業收入分別為2.33億元、3.6億元、3.95億元、1.33億元，歸母淨利潤分別為1.09億元、1.76億元、2.27億元、0.62億元。

對於2023年的業績預測，高泰電子曾在第二次問詢中表示，其2023年歸母淨利潤區間在1.48億元至1.56億元，同比增速區間在-34.72%至-31.09%。

此前，高泰電子計劃發行新股不超過1730.21萬股，擬投入募集資金11.55億元，用於功能性新材料生產基地建設項目、功能性器件建設項目和功能性複合材料及器件產業化建設項目。

2021年，高泰電子新增了一個大客户安潔科技，在報告期內給高泰電子貢獻了超過9000萬元的收入，2021年至2023年上半年，安潔科技一直是高泰電子的第三大客户。

最關鍵的是，在高泰電子IPO前引入的投資方中——順融投資，它是安潔科技的關聯方，由安潔科技的實控人持股並任董事，合計持有高泰電子1.8825%的股份。

高泰電子實控人葉健也是其中的出資人之一，順融投資的旗下順融三期基金，葉健通過宏盛三號出資，而宏盛三號對順融三期的出資28.44%，屬於是間接持有順融三期合夥份額，進而間接持有高泰電子股份。

近幾年，IPO監管收緊，對於上市公司股東穿透式監管更是加強，嚴厲打擊違規代持、利益輸送等行為。

2020年至2022年，高泰電子進行了3次大規模分紅，分紅金額分別為5,000萬元、13,000萬元、13,000萬元，總計高達3.1億元，佔同期淨利潤總和的60.54%。而實控人夫婦持有高泰電子絕大部分股份，超過2.98億元分紅都落入腰包。

實控人夫婦拿到這些錢後，除去生活開支和實繳出資外，主要用於購買信託、理財產品。截止到2023年2月28日，永成網絡、葉健購買的信託產品存續金額分別合計1.55億元、1.36億元。

3. IPO之路撲朔迷離

高泰電子在衝刺IPO的路上，所聘請的中介機構也令人擔憂。

首先是保薦機構國金證券，此前多次受到中國證監會處罰，“未勤勉盡責”似乎成了一個國金證券的標誌詞。

而聘請的評估機構——中水致遠資產評估有限公司（以下簡稱“中水致遠”），也是同樣問題頻出。在內部管理、質量體系和獨立性等方面，也被中國證監會出具警示函。

當然，高泰電子也是問題不斷，比如2023年上半年業績大規模下滑，還是在IPO的關鍵時期。

在最初衝刺IPO的時候，高泰電子曾計劃衝刺科創板，但是三分之二核心人員，還是2020年後才入職的。高泰電子員工曾在IPO前後陸續退股。2021年9月，高泰電子的員工持股平台蘇州承風飛暢投資中心（有限合夥）註銷，僅剩下高合惠仁和海威斯特兩家。天眼查數據顯示，有多名員工選擇退股。

高泰電子員工居然是通過向葉健借款的方式來實現入股。這一系列的背後到底是員工入股，還是代為持股呢？

高泰電子的委外加工成本佔比也較高，成本佔主營業務的成本的比重遠高於同行業可比公司，曾遭到監管的重點關注。

如今，IPO之路被終止，高泰電子下一次還要到什麼時候呢？