股價較四年前跌去73%，安井食品仍要赴港股掘金_風聞

曾經4年25倍的“大牛股”安井食品在又一個4年股價縮水超70%，究竟是業務觸及天花板還是股東減持“太過火”？如今選擇港股再上市，安井能突破自身瓶頸嗎？

2017年，安井食品頂着“速凍食品第一股”的名號在上交所敲鐘，發行價為11.12元/股。招股書顯示，其2016年營收為29.97億元。到了2020年，安井食品營收達到69.65億，相比上市前翻倍有餘，同時，2021年2月，安井食品股價達到歷史峯值的276.56元（前復權），相比發行價膨脹了近25倍。

這樣的“突飛猛進”無疑藴含着巨大的泡沫，自2021年4月伊始，安井食品股價表現急轉直下。截至2025年1月25日，安井食品報收74.17元/股，公司股價累計跌幅超73%。

既然A股的行情“守不住”，安井食品就將目光投向了港股。1月20日，港交所官網顯示，安井食品已遞表港交所。本次申報港交所上市，安井食品擬IPO募資用於擴大銷售和分銷網絡、提升採購能力、優化供應鏈及搭建全球供應鏈平台、業務營運數字化、產品開發和技術創新、營運資金及一般公司用途。

不過有媒體發現，安井食品此前2022年募集的56.7億元尚有剩餘，2024年12月3日的募集資金專項報告顯示，募集資金專户還餘2.3億元，現金管理產品餘18.1億元，部分募資項目建設尚未完成，延期到2025年。

另外，安井食品此次赴港IPO明確打着“出海”旗號，公司曾多次公開表示，港股IPO是為了加快公司的國際化戰略及海外業務佈局，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力。早在2020年，安井食品就已開始嘗試海外佈局，當年3月，該公司以自有資金523萬英鎊收購併增資了位於英國的功夫食品。雖然出海“野心”暴露無遺，但財報顯示，2024年前三季度，安井食品的境外收入為1.22億元，僅佔總營收的1.1%。

與此同時，安井食品的業績也正遭遇難關。自2016年至2023年，安井食品的營收與淨利潤同比增速一直保持在雙位數。然而，這一情況在2024年出現變化。2024年前9個月，該公司營收為110.77億元，同比增長7.84%，但淨利潤同比下降7%至10.6億元，呈現典型的“增收不增利”。對此，該公司解釋稱主要是由於該報告期內，政府補助較上年同期減少，以及廣宣費、促消費、股份支付分攤費用較上年同期增加等因素影響所致。

除了費用方面的調整，安井食品主營產品的單價也在下滑。報告期內，公司主營的速凍調製食品、速凍菜餚製品、速凍面米制品平均銷售價格分別從2023年前9個月的13.8元/千克、20.7元/千克、10.8/千克下滑到2024年同期的13.6元/千克、17.9元/千克、10.1元/千克。

值得注意的是，在盈利出現下滑前，安井食品的大股東和高管們就開始密集減持。2023年1月，持股5%以上的公司董事劉鳴鳴公告減持5.1億元至4.2%；同年6月，控股大股東福建國力民生科技發展有限公司在股價高點減持5%股份，套現22.7億元；2024年9月，董事黃建聯、黃清松也分別減持4137萬元和4381萬元。其中，大股東國力民生的減持，直接導致安井食品實際控制人生變，不過新晉實控人杭建英、陸秋文作出承諾，兩人自成為安井食品實際控制人之日起18個月內，均不轉讓所持有的國力民生的股權。

如今安井H股上市在即，對於大股東和高管而言無疑又是一場財富盛宴。天風證券最新研報指出，H股相對A股收併購等流程更靈活，利於安井食品實現國際化。除此之外，公司有望憑藉產品、渠道及產業鏈把控優勢實現市佔率穩步提升，預計隨着公司第二成長曲線發力，及餐飲行業估值修復，有望迎來戴維斯雙擊。（內容來源|知譚商業）