好未來MathGPT“出圈”，新東方文旅吸金，財報背後風雲再起！_風聞

教培賽道的財報角逐又拉開了帷幕，近日兩位實力強勁的“選手”陸續登場。新東方正式發佈了2025財年中期財報亮相，好未來也緊隨其後發佈了2025財年Q3業績。

這兩份報告更似行業發展的風向標，其中藴含的關鍵數據和業務趨勢，不僅反映了企業自身的運營狀況，也為整個教育行業的未來走向提供了重要參考。究竟這兩家企業在複雜多變的市場環境中有着怎樣的表現，又將為行業帶來怎樣的變革與啓示？

好未來VS新東方：誰才是教育界的“吸金王”？

分開來看，財報顯示，截至2024年11月30日，好未來2025財年Q3淨營收為6.064億美元，較去年同期的3.735億美元增長62.4%。

毛利潤同比增長59.6%至3.198億美元。營業虧損1740萬美元，上年同期虧損3220萬美元;Non-GAAP下營業虧損190萬美元，上年同期虧損1020萬美元。

歸屬於好未來的淨利潤為2306.9萬美元，去年同期淨虧損2394.6萬美元，成功扭虧為盈。Non-GAAP歸屬於公司淨利潤為3860萬美元，上年同期虧損190萬美元。

此外，公司的現金、現金等價物及短期投資總額達到38.358億美元，較上一財季末有所增加，財務狀況穩健。

新東方2025財年第二季度實現淨營收10.39億美元，同比上升19.4%。剔除東方甄選自營產品及直播電商業務後的核心教育業務實現淨營收8.94億美元，同比上升31.3%。

傳統核心業務中，出國考試準備和出國諮詢業務的收入分別同比增長約 21.1% 和 31%，針對成人及大學生的國內考試準備業務錄得同比增長約 34.9%。教育新業務（含非學科類輔導、智能學習系統及設備、智慧教育等）營收同比增長 42.6%。

第三季度營收指引顯示，新東方給出的第三季度營收指引約為 10.1 億美元 - 10.3 億美元，同比增長 18%-21%。

對比來看，新東方在二季度的單季度營收規模達10.39億美元，高於好未來。營收增速方面，好未來 2025 財年 Q3 營收同比增長62.4%，而新東方 2025 財年第二季度淨營收同比上升 19.4%，好未來的營收增速遠超新東方。

利潤表現方面，好未來在2025財年Q3成功扭虧為盈，淨利潤為2306.9萬美元。新東方2025 財年第二季度經營利潤同比下降 9.8%，若剔除東方甄選自營產品及直播電商業務帶來的經營虧損，經營利潤同比增長102.5%，但整體受東方甄選影響業績表現與好未來呈現不同態勢。

對比業務重點來看，好未來聚焦教育科技創新，AI學習設備是增長較快的業務線。新東方則走多元化路線，教育新業務增長強勁，同時傳統核心業務也保持着一定的增長，文旅業務也成為新的增長點。

新東方多點開花，好未來 AI 賦能，誰能笑到最後？

2024年，新東方的非學科輔導業務在約60個城市開展，重點培養學生創新能力和綜合素質；智能學習系統及設備在60個城市落地，提高了客户留存率；智慧教育業務、教材和數字化智能學習解決方案持續推進。

傳統核心板塊，海外考試準備、海外留學諮詢以及針對成人和大學生的國內考試準備業務均保持增長；新興業務方面，文旅業務快速發展，為客户提供文化旅行、國內外遊學以及營地教育等服務，單季度收入可觀，成為新的收入增長點。

整體來看，2024年多個財季收入增幅超過30%，教育新業務中的非學科輔導業務增長強勁，部分財季同比增長50%，智能學習系統和設備用户數量不斷增加，文旅業務收入實現突破。

值得注意的是，新東方在本財年產能擴張約37%，預計2025財年計劃將產能提高 20%-25%，以尋求收入增長和盈利增長的平衡。截至2024年8月，新東方學校和學習中心總數為1089 所，環比上一財季增加 64所，同比去年同期的793所增加296所。

而好未來的學習服務業務則是公司的創收主力，涵蓋素質教育、國際教育、海外業務等，素質教育由“學而思素養”和“學而思網校”兩大品牌提供，海外業務以Think Academy品牌服務美國、新加坡、日本等市場。

內容解決方案業務則以學習機為主，還有學科類和非學科類的教輔出版物，其中人工智能學習設備是增長最快的業務線之一。

技術解決方案業務則主要向第三方機構提供技術產品和服務，涉及課堂、公司發展、教學支持和學習中心管理等環節。

戰略調整方面，2024年，好未來聚焦教育科技，大力投入人工智能和技術創新，將自研的數學大模型MathGPT用於硬件產品，推出AI問答應用程序等，增強個性化學習體驗。而且，2024年8月29日，學而思發佈“學而思學練機”，正式進入學練機賽道。

對比來看，新東方多元化更明顯，除教育業務外，文旅和電商業務成為重要增長點；好未來相對更聚焦教育領域，以學習服務、內容解決方案和技術解決方案為主，重點突出 AI 在教育中的應用。

而且，新東方的學習中心和業務網點擴張速度較快，各業務線增長較為均衡，新業務發展勢頭良好；好未來AI學習設備業務發展迅速，在學習服務和智能硬件領域不斷創新，業績增長主要依靠教育業務的創新和拓展。

從“雙減”到“智教”，教育行業上演逆襲大戲？

回顧近年來的教育行業發展歷程，非學科類培訓治理成果斐然。家庭在教育方面的支出負擔得到有效緩解，非學科類培訓逐漸成為學校教育的有力補充，極大地提升了人民羣眾對教育的滿意度。

從市場需求層面來看，中研普華產業研究院的權威數據表明，2024 年中國教育市場的總規模突破 5000 億元，其中教育培訓行業的市場規模約達 2000 億元。

隨着疫情影響的逐漸消散以及線下教學條件的逐步恢復，K12 階段的參培率再次呈現上升趨勢。這一積極變化不僅凸顯了家長和學生對優質教育資源的急切渴望，也預示着教育培訓行業即將迎來新一輪的增長熱潮。

此外，高等教育和中學階段的結構性變革，也為教育培訓機構提供了創新服務模式、拓展業務範圍的難得機遇。

在技術進步的推動下，數字化技術的飛速發展促使在線教育、人工智能等新興教育模式不斷湧現。大數據、AI 等前沿技術與教育的深度融合，不僅實現了教學的個性化和精準化，還大幅提升了學習體驗和效率。

技術創新在降低運營成本的同時，進一步拓寬了教培行業的全球市場邊界，加速了行業的國際化進程。

“雙減” 政策雖然對傳統 K12 教育市場造成了一定的衝擊，但也推動了教育行業的轉型與創新。它清晰地劃分了學科與非學科培訓的界限，為素質教育的發展開闢了更廣闊的空間。

在這一背景下，素質教育賽道迅速崛起，藝術教育、體育教育、STEM 教育等多種教育形式蓬勃發展，充分滿足了學生全面發展的需求。

行業巨頭如新東方、好未來、思考樂及卓越教育集團等，紛紛佈局素質教育領域，轉型成效顯著，不僅滿足了學生個性化、全面化的發展需求，也為自身的發展注入了新的活力，實現了業績的二次增長。

隨着 “智慧教育” 的浪潮席捲而來，教育智能硬件賽道正以前所未有的速度蓬勃發展，引領教育行業邁向智能化轉型的新時代。當下，教育智能硬件憑藉其創新性和實用性，迅速成為市場關注的焦點。

從智能平板到可穿戴式學習設備，從 AI 助教系統到虛擬實驗室，各類智能硬件不斷湧現，精準滿足了學生多樣化的學習需求，實現了知識與技術的深度融合。

新東方、好未來、科大訊飛、字節跳動旗下的教育品牌以及騰訊教育等行業巨頭，紛紛加大在教育智能硬件領域的投入，憑藉其強大的技術研發能力和市場影響力，推出了一系列創新產品，不僅顯著提升了學習效率和體驗，更為整個行業的智能化轉型樹立了榜樣。