營收再次破100億!三隻松鼠,強勢復甦_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-3小时前
零食賽道,正在復甦。
1月21日,三隻松鼠披露了2024年的業績預告,預告顯示,預計報告期內公司實現營收102億元至108億元,同比增長43.37%至51.80%;實現淨利潤4.0億元至4.2億元,同比增長81.99%至91.09%。
拉長週期來看,這是三隻松鼠繼2019年營收突破百億後,時隔五年再次營收突破百億。
與其他零食企業對比,三隻松鼠交出的這份成績單,可謂亮眼。雖然行業開始復甦,但部分零食企業依舊處在“泥潭”之中。例如零食巨頭的良品鋪子2024年業績同比由盈轉虧,來伊份也同樣陷入虧損。
值得注意的是,雖然三隻松鼠2024年業績可圈可點,但其業績預告披露後,三隻松鼠的股價卻不漲反跌,1月22日收盤,三隻松鼠股價大跌7.23%。截至最新收盤,三隻松鼠市值為130億元。
百億營收背後的隱患
股價走勢往往體現出了資本市場對於公司未來發展的預期。
從這一點來看,2024年財報預告披露後股價重挫7%,表明資本市場對於三隻松鼠未來發展的預期並不樂觀。
原因或許和三隻松鼠第四季度財報有關。據悉,三隻松鼠在前三季度的累計營收和淨利潤分別為71.69億和3.412億,如果按照財報預告中的下限值來計算,2024年四季度三隻松鼠的營收約為31億,淨利潤約為6000萬。
2023年四季度,三隻松鼠實現營收和淨利潤25.12億和5016萬,粗略計算,2024年四季度其營收和淨利潤增速分別為23.4%和19.6%。
要知道,在2024年前三個季度中,三隻松鼠的營收增速分別為91.83%、43、93%和24.03%,淨利潤增速則分別為60.8%、51.21%和221.89%,對比後可以明顯看到,2024年四季度三隻松鼠的業績增速明顯放緩。
過去的2024年,三隻松鼠憑藉“全品類+全渠道”打法實現了全面復甦。
全渠道方面,2024年三隻松鼠將資源傾斜到了抖音上,上半年三隻松鼠以抖音、天貓系、京東系等為主的第三方電商平台營業收入40.90億元,其中抖音的營收高達12.24億元,同比增長180.73%。然而,抖音雖然是一個新的增長渠道,但本質上還是靠流量做生意,三隻松鼠依舊需要為“買量”付出沉重代價,截至2024年三季度,三隻松鼠的銷售費用為12.94億,去年同期的銷售費用為8.244億。
全品類方面,據媒體報道三隻松鼠正在加快佈局和孵化如超大腕、東方顏究生、巧可果、圍裙阿姨等新品牌,涵蓋包括方便速食、中式滋補、巧克力、預製菜等多個領域,但這些新業務的營收佔比還不高。從2024年半年報來看,三隻松鼠的主營產品分為堅果、綜合、其他主營業務和烘焙,其中涵蓋了這些新佈局業務的“其他業務”在2024年上半年的營收為7.188億,營收的佔比為14.17%。
整體而言,僅從三隻松鼠披露的這份財報預告來看,雖然2024年全年營收再度突破百億大關,但其四季度業績增長的勢頭已經明顯放緩了,再結合三季度的各項數據,“全品類+全渠道”打法帶來2024年的業績高增長,但在2025年同樣也存在着巨大的不確定性。
200億元目標難實現
在營收重回百億後,三隻松鼠定下了2026年營收200億的目標。
不可否認,即便四季度增速下滑,三隻松鼠在2024年的表現還是非常亮眼,但要在2026年達成200億營收依舊有很大難度。
之所以這樣説,主要是基於三點原因。首先,三隻松鼠2024年的業績增長主要是抖音這個新渠道帶來,但經過了一年的開發,抖音顯然不可能還像2024年那樣帶來如此高的營收增量,如果沒有佈局新的平台,可以預見未來幾年三隻松鼠的線上增速將會逐步放緩。
而且,目前抖音自身的增長也在放緩。在2024年9月舉行的抖音電商作者盛典上,抖音電商總裁魏雯雯披露,過去一年,抖音電商的GMV同比增長46%。要知道,在2022年和2023年,抖音電商GMV的增速可是分別達到了320%和80%。
其次,目前量販零食已經成為零食銷售的主流渠道之一。據《2023中國零食量販行業藍皮書》顯示,2021—2023年,全國量販零食門店數量從2500家增長至2.5萬家(預計值,2023年10月為2.3萬家),門店數量增長了1000%;到2025年,全國量販零食門店數量預估將達到3萬家。而三隻松鼠此前並沒有佈局量販零食渠道,主流渠道的缺失也讓其很難在3年裏達到200億營收的目標。
當然,三隻松鼠也發現了自身在量販零食渠道的缺失,在披露2024年三季報時,三隻松鼠高調宣佈將“殺入”量販零食渠道:擬以不超過2億元收購湖南愛零食科技有限公司的控制權或相關業務及資產;據媒體介紹,愛零食為量販零食巨頭,在四川等多個省份已經開出1800多家門店。不過,愛零食終究只是地方性的量販零食巨頭,跟零食很忙、趙一鳴等巨頭有不小差距,三隻松鼠想要借愛零食突圍難度不小。
最後,目前零食市場已經進入存量博弈階段,沒有了行業紅利作為支撐,三隻松鼠想要實現目標難度頗大。
據媒體統計,2023年休閒食品行業總營收為755.45億元,同比增長4%,營收增長接近停滯,休閒零食整體進入微增市場的存量競爭階段。在這樣的背景下,如果三隻松鼠要在2026年實現200億營收目標,則必須從其他的零食企業中搶佔市場份額,面臨的外部競爭將會更大。