金價衝頂，紫金礦業還能賺多久？_風聞
源媒汇-40分钟前
作者 | 胡青木
編輯 | 蘇淮
“這金價怎麼又漲了？不是説經濟不好，大家都不花錢了嗎？”
臨近春節，各大金店又逐漸變得熱鬧起來。往年每到這個時候，人們都會來挑些金飾，圖個“穿金戴銀、來年富貴”的好彩頭。
廣州某金店的玻璃櫃前，店員剛剛把最新的零售價牌掛上——830元/克。幾個顧客圍在櫃枱前，看着價格直咂舌：“半個月前不是才800嗎？怎麼又漲了？”
即便如此，在春節這一傳統消費旺季，疊加人們“買漲不買跌”的消費心理，金店裏的人並不見少。
截至1月24日收盤，滬金主力連續合約以648.90元/克收盤，超過了2024年10月末640元/克的歷史高點。與此同時，國際金價維持在2774美元/盎司左右，與2024年10月末的歷史峯值僅差15美元。
金價上行，最開心的莫過於“家裏有礦”的。
紫金礦業就是這樣一個“家裏有礦”的主。在日前公佈的2024年業績預告裏，紫金礦業預計錄得歸母淨利潤320億元，同比上漲超50%，創下了公司上市以來的最好業績記錄。
但隨着金價衝擊歷史高點，紫金礦業還能一直賺下去嗎？
01
金價走勢充滿不確定性
黃金，是紫金礦業的核心產品之一。金價的漲跌，會直接影響公司的營收和利潤。
倘若金價在短期內繼續維持高位，或進一步上漲，紫金礦業無疑將繼續受益。但金價未來一旦轉跌，公司亦會受到負面影響。
而影響金價的因素有很多。
2024年度，國際金價從2060美元的單價大幅上漲至2650美元附近，全年漲幅達27.22%，成為表現最好的大宗商品之一。
但上漲的原因是多方面的。
2024年，全球多國面臨通脹壓力，尤其是美國、歐洲等主要經濟體。通脹削弱了傳統貨幣的購買力，促使投資者轉向黃金作為保值工具。與此同時，低利率環境降低了持有黃金的機會成本，使其對投資者的吸引力顯著增強。
全球地緣局勢的持續緊張，特別是中東地區的衝突升級，進一步刺激了市場的避險需求，推動資金大量流入黃金市場。此外，全球央行持續增加黃金儲備，也成為推動金價上漲的重要因素之一。例如，中國央行連續多月增持黃金，波蘭、印度等國也大幅增加黃金儲備。
最後，隨着黃金價格的穩步攀升，越來越多的投資者被吸引進入市場，進而促成了一個“良性循環”，不斷上升的價格吸引了更多投資者的加入，雙重共振之下，使得金價屢創新高。
在以上多重因素的合力之下，才有了2024年國際金價的強勁表現。
不過，未來金價的走勢仍充滿不確定性。
目前來看，全球經濟增長態勢仍不明朗，各經濟體發展差異顯著，經濟衰退或復甦的走向難以預測，這直接影響了黃金的避險與投資需求。
與此同時，美聯儲等央行的貨幣政策存在不確定性，通脹預期也受到多種因素的干擾而波動，這些都會對黃金價格產生影響。
此外，在地緣方面，潛在衝突的爆發會引發市場避險情緒的起伏，進而衝擊黃金價格。
然而，這些因素並非紫金礦業能完全掌控的，公司只能通過自身的戰略調整和業務優化，來降低金價波動對業績的影響。
02
銅鋰成為第二增長極
多元化佈局，是紫金礦業應對金價波動的重要策略。而銅礦，是公司除金礦以外的核心業務。
在2014-2019年行業相對低谷期，紫金礦業憑藉敏鋭的市場洞察力和果敢的決策，先後收購了剛果穆索諾伊礦業、博爾和Timok銅礦等，完成了在海外銅礦領域的重要佈局。
在國內，紫金礦業持續拓展資源版圖，成功拿下西藏巨龍銅礦和黑龍江多寶山銅礦等重要礦山。其中，巨龍銅礦已躋身國內最大的世界級銅礦行列。
隨着這些銅礦的陸續投產和整合，紫金礦業的銅礦業務的營收貢獻顯著提升。從2021年到2024年第一季度，公司冶煉產銅和礦山產銅的合計營收佔比，從25.50%增長至30.55%。銅礦業務已成為公司重要的業務組成部分。
2021年，紫金礦業通過收購加拿大新鋰公司，成功將阿根廷鋰鹽湖項目納入麾下，為公司在鋰礦領域的佈局打下了堅實基礎。
2022年，公司進一步拓展鋰礦版圖，先是通過收購金石礦業，獲得西藏阿里拉果錯鹽湖鋰礦，隨後又參與湖南道縣湘源鋰礦的開發。
2023年，紫金礦業取得剛果馬諾諾鋰礦項目的全面採礦許可證，預計該項目將於2026年正式投產。
目前由於紫金礦業的鋰礦業務尚處於發展階段，在整體業務佈局中佔比較低，因此公司尚未在財報中單獨披露鋰礦業務的具體營收數據。
此外，紫金礦業的多元化佈局不僅限於銅礦和鋰礦，還涵蓋了鋅礦、銀礦和鐵礦等多種資源。這些佈局進一步豐富了公司的資源組合，增強了其抗風險能力和市場競爭力。
更重要的是，紫金礦業的多元化戰略不僅體現在資源種類的豐富性上，還體現在其全球化的地理佈局。公司在南美洲、非洲、亞洲和歐洲等多個地區廣泛佈局，構建了一個橫跨四大洲的礦產資源網絡。
然而，海內外的廣泛佈局也帶來了諸多潛在風險。
在一些國家，政權更迭或政治局勢變化，可能導致新的政策法規出台，從而對企業的運營產生重大影響。
以紫金礦業收購的哥倫比亞武裏蒂卡金礦為例，2022年下半年以來，由於當地執法力度不足和警力匱乏，非法採礦事件大幅增加。2024年11月，礦區更是曝出被盜搶了價值約2億美元的黃金，這一事件不僅造成了直接的經濟損失，還對礦區的正常運營和安全環境造成了嚴重威脅。
在追求經濟效益的同時，紫金礦業還需充分考慮當地政府的政策導向和當地居民的需求，通過加強多方合作和持續投入，努力在這三者之間找到平衡。
針對黃金佔比過高以及如何應對海外項目面臨的風險，源媒匯向紫金礦業的董秘辦公室和證券事務部發送了問詢郵件，但截至發稿，尚未收到回覆。
紫金礦業能否持續“躺賺”，還需看其如何在多元化佈局與風險應對上，走出一條穩健增長之路。
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