奧克斯急於上市，鄭堅江準備大幹一場？_風聞

文/紀德

編輯/子夜

奧克斯的上市進程迎來關鍵節點。 

1月15日，奧克斯電氣正式向港交所遞交招股書，全力衝刺港股IPO，中金公司獨家承擔此次保薦工作。 

回顧奧克斯的上市歷程，從新三板短暫掛牌，到A股上市籌劃，再到如今轉戰港股，其上市之路頗為坎坷。

奧克斯是空調領域的老玩家。1994年，鄭堅江創立寧波奧克斯電器廠，正式跨入空調製造業。彼時，美的、春蘭、華寶等品牌已經率先搶佔市場，奧克斯想要成功立足並不容易。 

但隨後十年間，鄭堅江帶領奧克斯一次次成功闖關：先以極致價格戰成功崛起，使“性價比之王”形象深入人心。隨後又憑藉電商領域的前瞻性佈局，搶佔先機，從無名小卒一躍成為第二梯隊領頭羊，甚至一度與格力等頭部玩家“掰手腕”。 

奧克斯創始人鄭堅江，圖源奧克斯微博

然而，在後期的發展中，儘管奧克斯仍維持了一定的江湖地位，但與頭部品牌的差距越來越大。由於高端化、多元化業務佈局遭遇失敗，同時奧克斯與格力長達十餘年的“纏鬥”不斷，分走了大量資源和精力，奧克斯難以進一步拓展市場，只能眼看着格力、美的等企業瓜分走大部分市場份額。 

面對國內市場的日趨飽和與競爭加劇，鄭堅江將目光投向海外，試圖為奧克斯謀得新的增長路徑。 

根據招股書，本次IPO的募資資金將用於全球研發、智能製造體系升級、供應鏈管理強化、銷售經銷渠道拓展，還有補充營運資金等關鍵領域。 

當下，奧克斯赴港IPO的成敗，無疑成為其未來發展走向的決定性節點。

1、鄭堅江帶奧克斯闖關，下一步是上市

在空調行業，奧克斯並非價格戰的發起者，卻是運用價格戰策略極為成功的品牌。

2000年前後，行業 競爭日益激烈，春蘭、格力等頭部品牌都曾發起價格戰，但奧克斯的價格戰打法更為極致。 

其先是公佈《空調成本白皮書》，詳細列出空調每個部件的成本，以 “打破行業價格黑幕” 為有力口號，成功獲取消費者的信任。 

再以此為契機將40多款機型價格下調30%，並打出“同等價格高性能，同等性能價格優”的宣傳語，憑藉高性價比的產品迅速搶佔市場份額。 

鄭堅江的果敢，來自對行業形勢和自身成本優勢的判斷。他在接受浙商頭條採訪時提到，“當時出廠的產品，我用一種新的技術、新的工藝、先進的自動化生產流水線，實現了（價格）充分的下降……比進口商品要低60%左右，比國內同類產品要低30%。” 

短時間內，這一低價策略迅速提升了奧克斯的市場地位。據國務院發展研究中心市場調查數據，2003年奧克斯空調的市場佔有率已經達到了8.23%，排名躍升至第五位。 

圖源奧克斯微博 

然而，僅靠價格戰還不足以使奧克斯長期守住第二梯隊的頭部位置。鄭堅江的另一大洞察，是對電商渠道發展前景的預判，這一舉措曾一度讓奧克斯威脅到頭部品牌的市場地位。

2012年京東在線上掀起大家電全面價格戰，線上空調市場開始步入規模增長階段。隨後，格力、美的等空調行業龍頭正式發展線上渠道。 

而奧克斯佈局的時間點要早得多。2009年，奧克斯便開始與淘寶網進行合作，成為空調行業首家嫁接淘寶的企業。次年又攜手團購平台，推出的一萬台專供產品，38小時搶購一空。 

此後，在一段時間內，奧克斯成為力壓美的和格力的“線上王者”。但隨着其他頭部玩家加碼電商，奧克斯的先發優勢逐漸削弱，線上領先地位也被其他品牌取代。

據奧維雲網數據顯示，截至2024年12月，線上空調市場市佔率排名前五的品牌依次為美的、格力、小米、華凌和奧克斯。 

近年來，奧克斯在企業轉型過程中遭遇諸多阻礙，在高端化和多元化發展方面接連面臨瓶頸。 

奧克斯早期過於注重低價策略，很長一段時間內，鄭堅江未能充分意識到品牌形象塑造和品質提升的重要性。等到奧克斯開始着力於研發投入時，已經晚了一步。 

一方面，消費者對奧克斯低價、低質的印象根深蒂固，另一方面，其他頭部玩家已經憑藉技術實力搶佔了高端市場。 

此外，過去數年，格力、美的等品牌已經實現多元化發展，而奧克斯未能拓展出更多足以支撐營收和利潤增長的業務品類。

招股書顯示，2024年前三季度，奧克斯總營收中來自家用空調的收入為214億元，佔比88.3%；來自中央空調收入為24.3億元，佔比為10%。 

某種程度上，奧克斯的多元化發展有些失控。鄭堅江曾帶領公司涉足手機、汽車等多個領域，但這些領域與奧克斯原有的核心業務關聯度不高，導致投入與回報不成正比，反而拖累了自身的整體業績。 

圖源奧克斯微博 

同樣以空調作為核心業務的格力，雖然落後於美的，但整體規模還是較為可觀。2024年前三季度格力整體營收達到1467億元，歸母淨利潤為219.6億元。 

與頭部玩家的空調業務對比，奧克斯的差距較為明顯。 2022年、2023年其營收分別為195.28億元、248.32億元，歸母淨利潤分別為14.42億元、24.87億元。2024年前9個月其營收為242.78億元，歸母淨利潤為27.16億元。 

而且，由於高端化遭遇瓶頸，奧克斯的毛利率相對較低。2022年、2023年毛利率分別為21.3%、21.8%，2024年前9個月毛利率為21.5%。 

在年度總結等場合，鄭堅江曾多次提到要為股東創造價值，但或許是因為低價策略優勢不再、多元化發展成效不佳等因素，奧克斯的上市之路充滿坎坷。

如今赴港IPO已經是奧克斯第三次衝刺上市。值得注意的是，奧克斯在上市準備過程中，其資產負債率高達84.6%，卻仍選擇分派近40億的股息，佔整個報告期淨利潤的57.04%。 

奧克斯存在大量的債務需要償還，在財務穩健性上處於劣勢，這或將影響其在市場競爭激烈、行業週期波動時的抗風險能力，以及奧克斯的上市進程。

2、與格力纏鬥十年，鄭堅江和董明珠都不願讓步

近年來，奧克斯在空調市場競爭格局中，不僅承受着來自美的、格力等寡頭的競爭壓力，在中低端市場還需與小米等新興品牌交鋒。 

與此同時，奧克斯與格力電器長達十餘年的“纏鬥”仍在持續。

自奧克斯以高性價比策略迅速崛起，雙方在產品定位、技術研發與創新方向等方面，都有類似的佈局。這使得在市場份額的爭奪中，彼此已視對方為重要對手。 

早在2013年，格力掌舵者董明珠便公開指責奧克斯“挖角”格力的研發人員，尤其是以家電事業部副總裁古湯湯為首的約50名研發人員。 

董明珠曾公開炮轟，“（奧克斯）偷了我們的技術，而且弄虛作假”，“一家企業依賴於別人的技術，或者不擇手段去搶劫別人的人和技術的時候，即使今天能活下來，明天也依然會死。” 

除了輿論戰之外，格力也向奧克斯發起了訴訟戰。 2015年-2017年，格力多次以侵犯專利權為由，將奧克斯告上法庭。僅三年間，產生的專利侵權數量多達15起。 

2017年，格力起訴奧克斯侵犯公司8個類別的空調產品專利，並獲得4000萬元的賠償，創下當時空調行業專利索賠金額最高紀錄。 

在專利訴訟方面，格力勝多負少，稍占上風。 

作為奧克斯和格力的掌舵者，董明珠和鄭堅江皆是在家電江湖中拼殺出來的人。相較於時常活躍於公眾視野、頻繁登上熱搜的董明珠，鄭堅江很少公開露面，無疑是家電業中較為低調的企業家。 

然而，二者的共同之處在於，敢於“惹事”。董明珠一直以強勢好鬥著稱，曾與不少企業家公開“互撕”，被稱作“鐵娘子”；而鄭堅江曾表達過“不惹事，就不可能做大”的觀點。

面對格力的攻勢，鄭堅江毫不示弱地予以反擊。 

2018年12月，奧克斯購買了東芝空調的壓縮機專利，隨即以該專利為權利基礎，起訴格力侵犯專利權。 

這場專利戰曠日持久，甚至打到最高人民法院。判決結果是格力電器構成侵權，賠償金額累計總額近2.2億元，但雙方均對判決結果不服，繼續提起上訴。 

此後，雙方的博弈也並未結束。一年後，格力展開激烈的反擊——公開舉報奧克斯生產能效不合格的空調產品，再次將這場鬥爭推向“高潮”。

寧波市市場監督管理局經過依法抽檢發現，舉報信中提到的1個型號的空調實際能源效率與其能源效率標識上的信息不符，並在2020年4月12日對奧克斯出具行政處罰決定書，處以10萬元行政處罰。 

通過一系列訴訟戰、輿論戰，格力在一定程度上打擊了競爭對手，維護了自身的優勢地位。舉報事件對奧克斯造成了巨大打擊，2019年其經歷了銷量暴跌、市場份額大幅下滑。

但如今國內空調市場需求飽和，產能長期過剩，玩家的日子都不好過。奧克斯面臨着銷量和市佔率下降的挑戰，而格力如今的營收也高度依賴空調板塊，面臨業務多元化失敗的經營風險。 

未來一段時間，行業“內卷”態勢只會進一步加劇，雙方的競爭衝突在短期內難以平息。

3、競爭紅海里，鄭堅江要帶奧克斯海外謀增長

自2022年開始，國內空調市場就已出現銷量放緩的跡象，但仍不斷有玩家加碼投入——小米在2024年宣佈其大家電工廠動工，將實現自研自產小米空調；曾因多元化擴張而退出空調自有製造的澳柯瑪，也於近期重返主流空調市場。 

此外，在行業產能長期過剩的大環境下，格力、海爾、奧克斯等諸多空調企業，仍在建設新產能基地並投產使用。

2024年10月，寧波奧克斯建設的年產3000萬台空調壓縮機項目順利封頂，而就在次月，鄭州奧克斯便啓動了600萬套智能家用空調生產基地項目的推進工作。 

奧克斯鄭州基地規劃效果圖，圖源其官網 

鄭堅江基於對市場形勢的分析，認為在國內市場競爭趨於飽和、利潤空間被壓縮的情況下，奧克斯必須尋找新的增長路徑。 

這些增加的產能將用於新產品的生產製造。當下空調產品正在向高端、智能、節能方向“內卷”，這類新型空調往往具有更高的附加值和利潤空間。 

更為重要的是，鄭堅江認為，奧克斯不應侷限於國內市場的激烈拼殺，而應在全球範圍內尋找新的增長點。

近年來，中國空調企業在國際市場上的競爭力不斷增強，出口量持續增長。據奧維雲網數據顯示，2024年，國內空調出口量達到9326萬台，同比增長40.4%，表現出強勁的增長勢頭。為了抓住這一機遇，不少企業通過擴大產能以實現海外擴張。 

鄭堅江正全力引領奧克斯實施海外擴張戰略。值得一提的是，根據奧克斯國際發佈的公告，鄭堅江自2024年12月1日起調任為非執行董事，並將主要精力放在公司的戰略制定和業務拓展上。 

截至目前，奧克斯在馬來西亞、泰國、美國、阿聯酋、越南及沙特阿拉伯等140多個國家和地區，設立海外銷售公司。同時，持續在產品策略、渠道建設、品牌推廣上加大海外市場的投入力度。 

沙特的銷售門店，圖源奧克斯微博 

據天風證券研報顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯海外營收佔比分別為 42.9%、41.9%、45.9%，接近整體營收的一半。 

然而，奧克斯自有品牌在國際市場的認知度並不高。主要原因在於，奧克斯海外業務中超八成的營收來自ODM代工業務，OBM業務佔比較小，這種業務結構不利於其在國際市場的擴張。

在當前家電企業出海的大趨勢下，打造自主品牌已成為提升企業國際競爭力的必要條件之一。通過自主創牌，企業可以在產品設計、研發、製造等方面形成差異化競爭的條件。 

對於奧克斯而言，其仍需要降低對代工的依賴，加大對自主創牌的投入。 

鄭堅江也意識到了這一問題。此次IPO的戰略目的之中，加速全球化佈局、提升自有品牌銷售被放在了最前面。 

截至2024年9月30日，奧克斯電氣的現金及現金等價物為28.96億元。

在全球經濟環境不確定、行業競爭加劇以及成本上升的背景下，這些資金可能難以滿足長期的產品研發、市場拓展投入需求。但從短期來看，這筆資金仍可為奧克斯的發展提供一定的支持。 

此次赴港IPO獲取融資的成功與否，將成為奧克斯未來發展的關鍵所在。 

（本文頭圖來源於奧克斯微博。）