國泰君安被廣州銀行“坑”了一把_風聞
源媒汇-1小时前
作者 | 陳不白
編輯 | 蘇淮
隨着廣州銀行撤回IPO，保薦人國泰君安相當於白忙活了7年。
不久前，深交所發佈公告稱，廣州銀行、保薦人提交了撤回發行上市申請文件，根據《深圳證券交易所股票發行上市審核規則（2024年修訂）》第六十二條，深交所決定終止廣州銀行發行上市審核。
作為廣州銀行的保薦方，國泰君安保薦業務再添一家撤否案例。目前，正在排隊IPO的6家銀行中，保薦機構為國泰君安的還剩1家，就是廣東南海農商行。
廣州銀行撤回IPO，是否會對國泰君安手裏的南海農商行等其他IPO項目造成影響？源媒匯就此詢問國泰君安，截至發稿前，對方未予回應。
據統計，2024年國泰君安保薦家數70家，僅次於中信證券、中信建投；撤否率31.43%，在前十券商中撤否率最低，其中主動撤回21家，主動撤回率30%。
廣州銀行的撤退，對投行業務佼佼者國泰君安，無疑是一次不小的打擊。
01
五年“排隊”撤回
2009年廣州銀行完成資產重組和更名，並計劃2010年引入戰略投資者，三年內完成上市。不過，發展速度跟不上規劃，夢想未能照進現實。
2018年10月12日，國泰君安與廣州銀行簽署了《股票發行上市輔導協議》，併成立了以徐嵐為組長的輔導工作小組，負責廣州銀行的上市輔導工作。
據相關輔導工作總結報告，從2018年10月至2020年3月，國泰君安對廣州銀行進行了三期輔導工作，涉及對廣州銀行進行盡職調查、對董監高高級管理人員持股5%以上（含5%）股份的股東（或其他法人代表）進行集中授課、召開中介結構協調會、專題討論會等。
最後，國泰君安對輔導計劃的落實情況和輔導工作效果進行了綜合評估，認為達到了輔導計劃目標及輔導要求。
值得注意的是，在相關總結報告中，總共有10位輔導人員簽名。不過，在輔導工作期間，相關輔導人員變更頻繁。
在輔導工作期間，原輔導工作小組成員李甲穩內部工作調動、康禮離職，為增加輔導人員投入、提升輔導工作質量，國泰君安根據廣州銀行首次公開發行股票項目，需要新增俞君鈦、俎春雷、宋子文為輔導工作小組成員。
2020年6月，廣州銀行的上市申請材料被證監會接收。不過，隨着全面註冊制落地，2023年3月深交所雖受理了廣州銀行的申請，但之後問題重重，歷經長時間受理未問詢、財務資料過期、申報會計師更換等，多次中止 IPO 申請。
直至2025年1月17日，隨着廣州銀行及保薦人國泰君安撤回發行上市申請，深交所正式終止對廣州銀行的審核程序，耗時五年的“排隊”終於偃旗息鼓。
02
高價“收割”IPO項目
據Wind數據，2024年共有30家券商參與新增上市企業保薦承銷工作，合計賺取承銷保薦費用45.02億元。其中，國泰君安以4.01億元承銷保薦費排在第三。
2024年國泰君安共完成9家IPO項目（其中3家為聯合保薦IPO項目），排在行業第三位，能取得上述這麼多承銷保薦費，很大程度上要歸功於其收費高昂。
在2024年保薦費佔比最高的十大IPO中，國泰君安有兩大項目入圍，分別是託普雲農和富特科技。其中，託普雲農承銷及保薦費用0.45億元，保薦費佔募資總額的比重達到14.56%，是2024年保薦費收取比例最高的IPO項目。
一位券商行業人士告訴源媒匯，國泰君安承銷保薦收費並非絕對的高，而是在某些項目上表現出收費較高的情況，主要原因包括頭部券商的品牌與聲譽、專業團隊與經驗優勢、渠道資源優勢、項目風險難度等。
源媒匯瞭解到，託普雲農是一家總部位於杭州的智慧農業綜合服務商，主要為農業農村農政體系數字化轉型，農業生產數字化應用及科研數字化創新提供裝備技術和數據服務，自主研發30+傳感器、100+智能裝備，已獲得185項專利，為國家高新技術企業、全國專精特新重點“小巨人”企業。
上述人士解釋稱，農業相關公司IPO保薦費用高，是因為行業風險高，盡職調查難度大，合規要求高。此外，農業企業通常規模小，盈利能力有限，要滿足上市條件，需要保薦機構提供更多專業服務和資源投入。同時，由於相關行業項目風險較高，保薦機構需要通過較高的保薦費來覆蓋風險和成本。
數據顯示，2024年前三季度，託普雲農實現營業收入3.36億元，歸屬於上市公司股東淨利潤0.77億元，並不高。
03
不到2年投行領導換了兩輪
發力國際一流投行，雖然國泰君安的業績大幅攀升，但是投行業務仍然相當不景氣。
2024年前三季度，國泰君安的投行業務手續費淨收入17.98億元，相比2023年前三季度的26.57億元大幅下滑32.33%。
在業務規模方面，據Wind數據，2024年，國泰君安的IPO承銷規模為45.8億元，同比下降86%，超過行業整體降幅，市佔率6.9%；股權再融資承銷方面，再融資承銷規模為90.9億元，同比下降4.4%；債券承銷方面，債券承銷規模達到1.1萬億元，同比增長8%，市佔率8.1%，位居行業前列。
上述業績，是在國泰君安副總裁謝樂斌分管投行業務期間完成的。
2023年5月，國泰君安投行業務發生人事大調整，“70後”原副總裁李俊傑分管財富管理業務，不再分管投行，投行業務由王松接管。2024年1月23日，王松到齡退休，李俊傑接任總裁職務。投行業務由副總裁謝樂斌掌管，謝也是國泰君安投行事業部總裁。此外，副總裁韓志達也在分管國泰君安部分投行業務，其是國泰君安投資銀行部“糧倉”北京投行一部行政負責人。
官網顯示，謝樂斌為經濟學博士，2021年6月28日起擔任國泰君安副總裁。謝樂斌曾先後擔任國泰君安投資銀行部常務董事、稽核審計總部總經理、投行事業部總裁、執行委員會主任等職，從業履歷豐富。在此之前，謝樂斌曾就職於萬國證券。
雖然業績不佳，但在合規方面，國泰君安還是相當穩健。
據Choice數據，2024年證券行業共收穫超360張罰單，涉及40多家券商。其中，頭部券商中金公司、中信建投的罰單數量均超過10張。對比之下，2024年國泰君安僅收到3張罰單，其中2張涉及投行業務。
2張罰單均出現在2024年1月：1月8日，因在保薦滁州多利汽車科技股份有限公司首次公開發行股票並上市過程中未勤勉盡責，國泰君安被安徽證監局出具警示函；1月24日，中國證監會向國泰君安出具警示函，具體原因為，國泰君安作為泰禾集團的債券受託管理人未能盡職督導。
接下來，負重前行的謝樂斌，能否扛起國泰君安的投行重責，值得期待。
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