光線傳媒漲停不一定延續，但哪吒給資本和電影市場都上了一課_風聞

2月5日，《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱“哪吒2”）出品方光線傳媒開盤後迅速漲停，而其他幾部春節檔大片的主要出品方——北京文化、博納影業、中國電影、橫店影視全部跌停。這是光線傳媒近年來第二次漲停，上一次還要追溯到2023年4月12日。

市場情緒説明了電影質量的重要性。貓眼、燈塔專業版等平台統計顯示，哪吒2的觀影總人次已經正式破億，票房也超過了第一部《哪吒之魔童降世》，預測內地總票房也早已突破80億，持續衝擊影史第一。哪吒系列兩部電影已成為中國影史首部票房破100億的系列動畫電影。

作為年後首個工作日，哪吒2票房在2月5日午後依舊實現突破3億元。有觀眾感嘆：原來真正的好電影，根本不存在工作日。日常在微博曬個人書法的佛系光線總裁王長田曾經表示，希望哪吒2能達到70億票房。目前看來，超額完成目標已經是板上釘釘。

不過，從歷史來看，影視股漲停屬於情緒的集中釋放，股價隨影片表現震盪才是常規情況。例如哪吒第一部《哪吒之魔童降世》在2019年給光線傳媒塑造了一個明顯的震盪上行週期：5月31日官宣定檔後一週股價有漲有跌，7月2日官宣提檔後總體小幅上漲，首批點映一週後累計上漲約7%，最後一批點映帶來連續上漲，使得上映前約三週的股價漲幅達到26%。而上映之後，其股價經市場數據發酵和口碑提升總體一路連漲到2020年初。

所以，影視行業最重要的就是優質內容的持續產出。但縱觀市場，對主要出品公司來説，電影帶來的大多是快進快出的一次性收益，即便是同一IP的續作和周邊開發，也缺乏躺贏的可能性。內容驅動的優勢是短時間爆發容易，缺陷則是很難形成長尾效益。

在規律的作用下，影視行業走入死磕黃金檔期、但業務難有長進的怪圈。而哪吒2的誕生，則繼續教育着電影市場，縱使有千難萬難的外部因素影響了影視行業的發展，影視公司首先要做的是捫心自問：自己的內容是否真的尊重了觀眾和市場。

“搏命”時刻

燈塔專業版的統計顯示，2016年到2024年，中國電影觀眾對電影的消費興趣持續下滑，一年“只去一次”電影院的觀眾比例從48%上升到了57%，一年去6次及以上的核心觀眾比例，從一開始的14%下降到8%，近乎腰斬。

所以，春節檔、國慶檔這種內容集中爆發的檔期，其實體現了電影行業的保守性——在一個關鍵時期搏一搏，單車變摩托。保守又來自內容的鉗制作用，對整個電影行業及相關企業來説，頭部內容好不好，質量夠不夠硬，已經是電影市場生命力的決定性因素。一旦電影口碑確定，頭部影片將加速獲得大部分票房。出品發行方們選擇在黃金時間集中資源捧紅頭部影片，將拿走大部分觀眾稀缺的注意力。

2024年，春節檔票房佔全年電影市場票房比例已達到18.8%，票房排名前十的電影三部來自春節檔。目前來看，2025年這一比例還會繼續提升。

大片佔比和觀眾年度觀影頻次的對比，在一定程度上反駁了關於“哪吒2對春節檔造成虹吸效應”等看法，有觀眾表態：“不是因為想看電影才看的哪吒，是因為想看哪吒才去看的電影。”哪吒並未虹吸大盤其他影片的票房，反而託舉了春節檔。

在這種走勢背後，電影市場的景氣度在持續走低。燈塔專業版的統計數據顯示，全國電影劇本備案立項總數從2019年開始持續下降，2024年實現回升，從2023年的1877部回升到2985部。雙重因素疊加，不少影片已經成為資本“搏一搏”的集中體現。

微博博主@做電影連城易跪統計了春節檔電影背後的資本陣容，其中哪吒2的綜合控制權高度集中在光線手中，其他影片則較為分散。本次光線世界上相對於《哪吒之魔童降世》已經降低了投資佔比，嚮導演放權，助力其創作。而哪吒2這樣一部準備了接近五年的續集，雖然對出品方而言一次性投資回報率不低，但要複製這種成功的難度同樣不低。

博納影業董事長於冬在朋友圈發文時，點名表揚哪吒2品質出色，但他也從業內角度分享道，哪吒2的製作週期較長，而影院是需要持續性優質內容供給的。2024年4月，於冬在北京電影節相關論壇表示：“因為週期過長，拍攝週期、製作週期、需要準備的週期過長，就把一個公司的現金流焊在這了。中小影片可能要停下來，要等這個片子上完。所以這兩年博納影業的片少就是這個原因。”這是大片的枷鎖。

《唐探》系列導演，同時也被視為中國最好的商業片導演之一的陳思誠則説過：“中國電影有一條票房紅線，如果年產票房達不到480億，70%的影院就有可能要倒閉。”2024年，中國電影市場以425億元總票房收官，低於2015年，觀影人次大降3億。由此出發，今年春節檔出現的影城排片十分鐘一場哪吒、2000人大會堂放映哪吒等新聞，折射出電影質量不振導致的院線生存困境。春節檔的收益，將成為不少影城接下來幾個月的生存食糧。

哪吒之道

哪吒2的成功無異於給影視行業上了一課，但後者能學進去多少還是未知數，其中也存在諸多不可控因素。

首先，在大片集中期對拼，意味着大製作會成為保底的及格線。某種意義上，電影作為沒有“實用價值”的精神消費品，哪吒2以神話題材動漫刷新票房紀錄，精良的製作是第一道門檻。互聯網上關於其討論，也集中在劇情方面，製作幾乎無差評。相反，同期其他影片則有不少爭議是關於場景、服化道、特效等方面。

其次，目前全球影視行業的焦點都是動畫電影。去年，皮克斯《頭腦特工隊》以16.26億美元的票房拿下全球票房冠軍。僅針對製作方來説，動畫電影可以規避許多影視行業的常見爭議點，比如流量明星、團隊八卦等。而且，由於動畫電影角色固定性高可塑性強，它的IP開發價值超過真人電影。

如果要擺脱電影行業常見的快進快出的商業模式限制，打破只能圍繞票房做文章的想象力困境，動畫IP的潛力更加值得關注。長期來看，就是擺脱影視公司的刻板印象，轉為IP運營商，這會極大拓展光線傳媒等企業的投資價值空間。

招商證券在去年一篇研報中，就將光線傳媒定義為國內頭部IP公司，旗下動畫廠牌“彩條屋”與“光線動畫”雙線推進，支撐着“中國神話宇宙”等獨有IP創造價值。再加上對貓眼娛樂的戰投合作，未來最值得關注的除了製作能力，還有運營能力。港股最受關注的IP企業泡泡瑪特，當前市值超過1300億港元，遠超各大影視及其他內容企業。假以時日，影視賽道也應該出現專業的IP運營公司。

不過，目前的光線傳媒和其他公司還遠未成功走上這條路。僅僅是IP的積累，就是一個道阻且長的過程。

最後，迴歸電影層面，哪吒2最大的意義是讓“短視頻剝奪觀眾耐心”“短劇破壞電影市場”這些説法不攻自破。就票房來看，在一個強有力的鉅作面前，短視頻、小紅書、微博等通通都是幫助其票房再上一層樓的階梯。另一個點則是時長，2025年春節檔6部電影的平均時長137分鐘，刷新了檔期電影的時長紀錄。其中哪吒2的時長是144分鐘，另一部票房不錯的《唐探1900》時長是136分鐘，只有主打兒童觀影的《熊出沒·重啓未來》時長較短，貼近傳統電影時長，為108分鐘。

同時，面對很多一年只進一次電影院的觀眾，這種內容上的吸引力也是幫助盤活影院、培養觀影習慣的關鍵力量。甚至在哪吒瘋狂衝擊影史第一的同時，依然還有《唐探1900》這樣的影片拿到很好的市場表現，説明電影市場的容量是遠超常規評估的。

因此，電影行業最需要明確的，就是該怎麼説服觀眾走進影院。在源頭砸資源，並不能真正讓觀眾認可這是一部用心的電影。理性時代，觀眾不會對任何人、任何名頭擺出將就的姿態。

來源：松果財經