怎麼理解萬億小米？_風聞

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2025-02-06

來源 | 伯虎財經（bohuFN）

作者 | 路費

大年初七，小米盤中股價一度來到40.05港元，總市值突破萬億，站到了10054億港元的高位。截止發稿，小米股價報收39.65港元，總市值10000億港元。

然而，僅僅一年前，小米的股價還在12港元的低位徘徊。許多網友也因此在社交媒體曬出自己的收益，戲稱“2024的錢，是小米給的”。

不太關注小米的朋友很容易把這部分歸功於小米汽車的成功以及雷軍個人影響力的帶動。

這無可厚非。畢竟小米汽車首款車型上市僅僅9個月就完成了超過13萬輛的交付，並且仍然持續處於供不應求當中，網友戲稱“交付越多，欠的越多”。外界對於汽車業務的期望是小米股價抬升的重要動力。

雷軍更是在最後一次創業中成為國內公共輿論空間裏最具代表性的企業家：爽文男主、叔圈天菜、卡里只有冰冷的40億、千億總裁逗你開心……用媒體人老編輯的話來説，就是原馬雲免職另有他用，組織已經決定了，任命雷軍為新一屆馬雲，即刻上任。

但不可否認的是，小米的主要業務在過去一年裏同樣爆發了非常強大的動能。這個動力既來自業務層面，也來自組織層面：小米不再只是雷軍一個人的舞台，以盧偉冰為首的業務負責人正在把小米在手機上的方法論複製到其他行業，最明顯比如大家電。

盧偉冰的原話是，我認為，所有的產品都應當用小米的方法再做一遍。

2024三季度，小米交出了史上最強財報，無論是主業手機，還是IOT以及互聯網業務都有相當的增長，這也使得小米即便揹負着汽車業務的投入，但現金儲備反而來提升到了史無前例的1516億元。

作為全球唯一一家，擁有”人車家“全生態的公司，小米的業務協同性好過此前的任何時候。在這裏，我們想要討論的是，三季度這份史上最強財報，會不會是未來最弱的一份財報。

01 最後一塊拼圖

對於小米造車的爭議，一直到小米su7發售前都仍然存在。

外界對於小米的質疑一方面在於，彼時新能源汽車已經卷成了一鍋粥，慢人一步的小米此刻進場，成功的難度太大；另一方面，當時正處於智能手機的下行週期，全球手機出貨量都處於負增長，小米的高端戰略又進展不佳，而小米的營收還要靠手機去撐着，因此一些行業人士認為雷軍應該把更多的精力放在手機而非新能源汽車上。

但現在，相比沒有一個人會質疑小米造車的正確性。

首先，小米的品牌效應使得它天然具備了傳統車企和新勢力所不具備的號召力。

沒有試駕、甚至沒有線下見過真車，小米su75分鐘大定10000台，27分鐘大定50000台。上市9各月就交付超過13萬輛。

現在，小米汽車的月交付已經穩定在20000台以上，限制賺錢天花板的是產能，而不是需求。從小米汽車的成交均價來看，現在小米汽車單個季度的營收貢獻可以輕鬆來到百億規模。

根據小米官方，2025年小米汽車目標年銷36萬輛，除了小米su7，首款SUV YU7於6-7月上市，售價30-40萬，年產能15萬台；SU7 Ultra高性能版3月上市，預售價81.49萬元，銷售目標1萬台。如果按照這個數量計算，小米汽車將在明年就實現盈利，並接棒成為集團的第二增長曲線。

其次，對小米衝高幫助最大的，是小米su7.

衝高一靠價位，二靠破圈。汽車作為大宗消費品，撬動的預算遠比手機要多得多。同時得益於小米su7的外觀優勢和獨特理解，大量的小米手機之外的用户開始考慮小米汽車。

盧偉冰曾在電話會上表示，小米汽車的iPhone用户佔到了51.9%、BBA用户佔到29%、女性用户佔到40%至50%，這都是我們之前在手機破圈方面沒有達到的，但小米SU7這次達到了。

最後是“人車家全生態”的關鍵一環。蘋果終止造車後，小米就是唯一造車並且取得階段性的消費電子企業。雷軍此前曾有一個關於消費電子終局的方法論，就是用汽車真正定義消費電子的終局，在成本速降、頭部效應和鐵人三項三個維度上取得勝利。

我們認為，這裏的核心是連接。在AI時代，如果説AI是核心，那麼互聯生態就是路徑。小米汽車的成功已經協同帶動了其他業務的發展，不僅僅是品牌的破圈和向上，據行業人士分享，小米圍繞SU7開發了一系列的新IoT設備，讓IoT設備從弱連接向強連接轉變，有了新的發展方向。

02 小米方法論的勝利

在小米成立之初，2010年4月，雷軍等創始人提出了“順勢而為”的商業思考，並總結了“小米方法論”的七字訣：專注、極致、口碑、快。

2024年，在小米大家電取得非常不錯的成績後，盧偉冰拋出了一個觀點：所有的產品都應當用小米的方法再做一次一遍。

坦白説，小米方法論在智能手機這條路上走的並不順利。

一方面，如果從第一性原理來看，高端建立的根本肯定還是在於芯片和系統的自主。畢竟無論miui更新的再頻繁，軟硬件協同帶來的優勢還是獨一無二的；高通驍龍冷熱切換也讓一種安卓廠商們吃了個大虧。但無論是此前的澎湃芯片還是oppo哲庫的隕落都證明自研芯片或者操作系統這條路短時間內走不通。

另一方面，和一線互聯網大廠名將輩出的情況相比，雷軍的小米始終有些形單影隻。這讓小米的戰鬥力相當依賴於雷軍本人。以2015年小米的陷入低估為例，雷軍曾表示：

“形勢極其嚴峻，我不得不親自接管了手機部。那段時間，苦不堪言。我經常早上9點上班，到了凌晨一兩點，還在開會。有一天下班的時候，我數了數，一天下來，我居然開了23個會，讓人無法置信。”

但當下，今時不同往日了。2025年1月2日，盧偉冰發了一條微博，慶祝自己加入小米6週年。

2019年加入小米後，盧偉冰擔任集團副總裁併兼任紅米Redmi品牌總經理。五年時間裏，盧偉冰在穩定紅米銷量的同時，把紅米的價位段提升至3000元以上，不再僅僅是一個低端走量的品牌。現在盧偉冰已經升任小米總裁兼任小米品牌總經理。

不只是盧偉冰正在進化成另一個雷軍。一個更明顯的例子是，越來越多的小米高管開始站到台前，直接與用户進行互動。去年10月的新品發佈會上，許斐和金凡也站到了舞台上，分別作為小米15和澎湃os2的主講人，王騰則獨立負責起Redmi品牌。

組織的進化也讓小米更加具有戰鬥力，大家電就是一個非常明顯的例子。

2018年，小米進入了大白電市場，開始試水推出了空調、洗衣機等產品。隨後在2019年，小米成立了大家電事業部。過去幾個季度，大家電業務的增長成為了IoT業務的一抹亮色。2023年全年，小米大家電業務營收同比增長40%；去年的三季度，小米空調產品出貨量超過170萬台，同比增長超過55%；冰箱產品出貨量超過81萬台，同比增長超過20%；洗衣機產品出貨量超過48萬台，同比增長超過50%。

當下，在“專注、極致、口碑、快”上，小米執行的更加堅決。根據盧偉冰在財報會上的分享，在研發層面，小米加強了核心器件的自主研發，從ODM模式切換到自研模式。同時圍繞需求做服務，比如開發了雙區洗烘洗衣機、上出風空調/提供，“拆送裝一體”服務。

某種程度上來説，小米su7的成功也依賴於這套方法論。無論是三電技術自研的決心、防曬的細分需求，還是汽車本身過硬的質量，以及三年磨一劍的執行力，都能算是小米方法論在某個行業的復刻。

03 寫在最後

2025年，註定是小米走過窄門的一年。

每年年初，各大機構發佈的智能手機市場數據都會成為討論的焦點，有的以激活為口徑，有的以出貨為口徑，這也導致了國內數據往往存在差異。比如在Canalys發佈的數據裏，小米就跌出了前五，成為了others的一員。

但根據Counterpoint最新數據，2024年第四季度，華為以18.1%的市場份額位居榜首，小米緊隨其後，以17.2%的市場份額位列第二，vivo和OPPO則分別以16.3%和12.5%的市場份額佔據第四和第六的位置。

國補進一步加劇了市場競爭。

根據華爾街見聞報道，華爾街見聞從供應鏈獲悉，小米15系列在國補落地的當天（1月20日），實現銷量與1月19日相比，環比巨增92%-115%。

截至1月底，小米15系列銷量已達數百萬台。另外，在國補啓動後至2月初，手機銷量排名前20的機型中，唯有小米15（旗艦級）是唯一一款內存達到512GB的旗艦機型。

從手機到IOT再到造車，小米這艘船第一次成功點燃了所有的發動機。

有意思的是，去年八月份，雷軍在接受採訪時就表示：小米的造車實力還是被低估了。因為初期為了確保成功，很多東西是用傳統車廠方法幹，還沒用科技企業的模式幹，為了確保能上牌桌，打法上偏穩健，以後小米就會提速了。

可以期待一下，萬億可能真的只是小米的新起點。