天弘基金模式，失敗了！_風聞

2024年11月5日，螞蟻集團副總裁黃辰立，拿到了基金從業資格證書。

10天后的11月15日，天弘基金公告，由黃辰立接任韓歆毅，出任天弘基金董事長。

黃辰立可能是史上拿到從業資格後，最快當上龍頭公募基金公司董事長的人了。

黃辰立上任，代表着天弘基金又一次完成了管理層更迭。這已經是螞蟻集團入主後，天弘基金第四任董事長了。

螞蟻集團真正入主天弘基金，差不多是10年前。

2015年2月27日，天弘基金公告，完成了增資擴股的相關工商變更登記。浙江螞蟻小微金服正式持有天弘基金公司51%股權。

其實在2013年，螞蟻金服的前身（浙江阿里巴巴電子商務有限公司）就跟天弘基金達成了協議，決定花11.8億收購天弘基金51%股權。

但當時天弘基金的原股東內蒙古君正沒有及時繳納增資款，工商變更遲遲登記不了。最後是經過調解，螞蟻跟君正才達成了和解，股權變更也得以在2015年年初完成。

螞蟻正式入主天弘基金10年後，天弘基金有了規模，但似乎也只剩規模了。

螞蟻集團入主後，天弘基金頻繁換帥

螞蟻入主後，天弘基金的高管換得很勤。

2024年11月15日，天弘基金又換董事長了。韓歆毅離任，黃辰立接任。

這是螞蟻入主以來，天弘基金換的第四任董事長。在此之前，天弘基金的董事長分別是井賢棟、胡曉明，都是螞蟻集團響噹噹的人物。

井賢棟卸任後，天弘基金從2019年到現在，換了3任董事長。韓歆毅2021年8月開始當天弘基金董事長，前後只幹了3年多一點。

放在別的行業這很正常。但是金融行業講究的是專業、比拼的是資歷，所以頭部公募換帥都是很慎重的。

這麼一比，天弘基金這幾年的管理層變動，算是很頻繁了。

新任董事長從業資格是“現考的”

這次螞蟻派來接替韓歆毅的黃辰立，也是資深的“螞蟻人”。

他在2013年5月加入螞蟻集團，現任是螞蟻集團副總裁。

黃辰立是正宗投行出身，在中金公司、巴克萊、摩根大通等公司投行部工作過。之前的韓歆毅也是投行出身，在中金公司幹過10年。

再加上之前的井賢棟、胡曉明，在螞蟻集團都是位高權重，看得出來，螞蟻集團還是向天弘基金派出了“精兵強將”。

不足的是，螞蟻的人選，目前還是隻考慮了“螞蟻的人”。

要知道，像基金、券商這樣的公司，在不在一線感知是很不同的，很多基金公司的高管都親自管產品。

而螞蟻集團説到底是一家互聯網公司，甚至黃辰立的基金從業資格都是“現考的”。

天弘基金雖然偏科，但也是萬億公募機構，管着基民上萬億的資產。黃辰立能帶領天弘基金走得更遠嗎？

韓歆毅管理三年，天弘基金掉隊了

韓歆毅擔任天弘基金董事長的時候，是螞蟻集團CFO。

在這期間，他於2024年3月出任了螞蟻集團總裁。

螞蟻集團董事長兼CEO井賢棟之前已經發了全員信，宣佈韓歆毅將從2025年3月1日起正式接任螞蟻集團CEO一職，全面負責螞蟻的各項業務及日常管理工作。

看得出來，螞蟻集團對韓歆毅是非常認可的。但從天弘基金的數據來看，韓歆毅在任的3年4個月裏，天弘基金其實是明顯掉隊了。

韓歆毅接手時，天弘基金的規模位列行業第二，到了2024年末已經掉到了第五。

2021年三季度末，天弘基金管理規模10983億元，產品一共132只。到了2024四季度末，天弘基金規模只有12091億元，產品卻到了210只。

天弘基金這幾年發了很多產品，規模卻停滯不前。對一家公募來説，這是一件很可怕的事。

不説規模，業績、產品結構，天弘基金也有不少問題。

招商證券最近公佈了截至2024年年底的基金管理人評級結果。99家基金公司，只有10家綜合投資能力被評為“五星”，10家“五星”大多數是老牌公募機構。

我比較了一下，規模排名前10的公募，只有3家沒拿到“五星”。評級最“不理想”的就是天弘基金——它的主動權益投資能力、主動債券投資能力都只拿了“3顆星”。

天弘基金的“偏科”問題一直很嚴重。

背靠螞蟻集團，天弘基金依靠餘額寶起家，產品也長期以貨幣基金為核心，主動權益投資不強。也就是説，天弘基金雖然在總規模上是龍頭，但在能力上卻遠沒達到龍頭應有的水平。

這個問題，在韓歆毅任上沒能解決。拖到現在，現在貨幣基金走下坡路，天弘基金的行業地位自然就沒以前好過了。

**螞蟻入主10年，**驗證了一種模式的失敗

現在看來，螞蟻集團入主天弘基金10年，很難説是成功的。甚至它已經驗證了一種模式的失敗。

天弘基金是一家特殊的基金公司。大家都知道，公募大致可以分成銀行系、券商系、信託系等。

銀行系比如工銀瑞信基金、建信基金，券商系如博時基金、富國基金，信託系比如嘉實基金、大成基金、諾安基金等。

在螞蟻（阿里巴巴）進來前，天弘基金的大股東是天津信託，是一家信託系基金公司。這時候，天弘基金跟其他公司沒啥兩樣。

但螞蟻入股天弘基金，開了互聯網公司控股公募基金先河。

原本大家覺得，有了阿里的潑天流量，天弘基金應該能“原地起飛”了。

但天弘基金沒有按照劇本走。天弘基金現在有規模，但可能也只剩規模了。

今天回過頭去看螞蟻對天弘基金，幾乎還是互聯網公司那一套打法：先投資入股拿到牌照，再瞄準見效最快的賽道切入，用流量把規模迅速做大。

這一套在貨幣基金上適用，但對專業要求更高的權益產品上是不奏效的，甚至會導致災難。

現在，天弘基金旗下84只股票型基金（不同份額合併計算），到目前為止大概只有一半成立以來是盈利的。虧損最大的天弘國證生物醫藥ETF，目前深虧65%。

天弘基金65只成立滿一年及以上的股票型基金，只有26只年化回報為正，只有8只年化超過了5%。

看來光有互聯網思維，也做不好金融產品。

缺乏外部監管和支撐，天弘基金很難前進

當年收購天弘基金，是螞蟻一方先提出來的。因為天弘基金在這之前虧了好幾年，交易雙方基本上是一拍即合。

螞蟻入股這麼多年，天弘基金的股權結構基本上沒有變化，螞蟻一直牢牢掌握着控制權。

但正因如此，現在的天弘基金處境才會變得很尷尬。

首先，天弘基金的短板很明顯，而它的“長板”也正在變短。

其次，天弘基金在螞蟻體系內的地位，正在弱化。

以前螞蟻是想拿着牌照直接下場，現在它越來越不願意這麼幹的，做一個平台、渠道似乎更好。現在就連餘額寶，接入的產品也不再只有天弘基金了。

但擺在螞蟻和天弘面前的選項並不多。

天弘基金目前還管着基民的萬億資產，螞蟻有責任也有義務讓這部分資產保值增值。

這是黃辰立上任後，要面對的第一個問題。