美債危機、中美AI競爭與國運，達利歐給出了警告_風聞

瑞・達利歐，這位橋水基金的創始人，最近出了本新書《國家如何破產》。他在書裏把美國的債務問題和中美在 AI 領域的競爭分析得透透的，還用歷史週期來類比，就像在講一個跨越時空的大故事。

美國的債務危機：躲不過的****“大債務週期” 終點****

達利歐説啊，債務危機可不是啥偶然發生的事兒，而是經濟系統自己內部規律的必然結果。他弄了個 “大債務週期” 模型，把美國現在的情況放在一個 80 年的歷史框架裏去看，就像給債務危機拍了個 “X 光”，把它的來龍去脈都給照出來了。

他把信貸體系比作人體的血液循環系統，這比喻挺形象的。信用就是經濟的血液嘛，可要是債務規模超過了收入增長的承載能力，那整個系統就相當於得了 “動脈硬化”。你看，2025 年美國聯邦政府預計要支付的債務利息都超過 1 萬億美元了，佔到財政總收入的 25%。這就形成了個 “債務死亡螺旋” 啊，債務越多，利息負擔就越重，赤字也被越推越高，最後政府只能靠印鈔來緩解危機。

債務週期被他分成五個階段，就像人生的不同階段一樣，以美國來看，可以分成：

穩健貨幣階段（1944 - 1971 年）：那時候美元和黃金掛鈎，債務水平還算可控，就像年輕人剛工作，收入穩定，債務也不多。

債務泡沫階段（1971 - 2008 年）：私人部門開始過度借貸，金融衍生品滿天飛，就像人開始盲目消費，信用卡刷個不停。

市場見頂階段（2008 年至今）：次貸危機爆發，政府不得不接手債務，就像人發現自己欠了太多錢，只能找家裏幫忙。

去槓桿化階段（當前）：央行通過量化寬鬆（QE）來買債務，結果引發了通脹，就像人開始節衣縮食還債，但生活成本卻越來越高。

危機消退階段（未來）：債務重組和貨幣貶值可能會成為必然選擇，就像人終於還清了大部分債務，但生活質量也大不如前。

達利歐説美國現在都快到 “去槓桿化” 階段的末期了，標誌就是長期利率上升和短期利率停滯的背離，這説明市場對美元信用的擔憂越來越嚴重了。

達利歐提出了個 “3% 方案”，就是把財政赤字控制在 GDP 的 3% 以內。聽起來挺簡單的，但實際操作起來難啊。如果政府緊縮財政，可能會引發經濟衰退和社會動盪，就像家裏突然斷了收入，日子肯定不好過；要是繼續印鈔，那貨幣貶值和購買力縮水的速度就會更快，就像家裏印假錢來維持生活，遲早會出大事。歷史上羅斯福新政通過退出金本位制實現了債務貨幣化，可現在的美國不一樣了，美元要是作為全球儲備貨幣的地位都動搖了，那後果不堪設想。

AI 競爭：重塑全球權力格局的 “國家級戰爭”

在債務危機的陰影下，達利歐把 AI 技術競爭看成是 “中美兩國輸不起的戰爭”。他説 AI 不僅是經濟競爭的關鍵，更是國家綜合實力的體現，影響比工業革命還大，直接決定未來 50 年全球的秩序。

首先，是中美的差異化競爭路徑。

美國在芯片這些底層技術上有優勢，就像有個好底子；但中國靠着龐大的應用場景和低成本製造能力，説不定能在 AI 落地方面實現反超。比如中國用 “廉價芯片 + 製造業嵌入” 的策略，在機器人、智慧城市等領域快速普及技術應用，這有點像當年日本在 20 世紀 80 年代通過精益生產超越美國汽車工業。

還要考慮AI 對經濟和軍事的顛覆性影響。

達利歐強調 AI 的核心價值在於能極大提升生產效率和軍事能力。

經濟層面，AI 驅動的自動化會重塑全球供應鏈，低端勞動力可能會被替代，數據和算法成了新的生產資料，就像工業革命時期機器取代手工勞動一樣。

而在軍事層面，自主武器系統和網絡戰結合在一起，可能會打破傳統的軍事平衡，形成 “算法霸權”，就像冷戰時期的核威懾一樣。

所以啊，AI 領域落後了，國家主權都可能受到威脅，這就難怪美國政府會用 “科技冷戰” 的手段來遏制中國的技術進步了。

不過，達利歐也看到了AI當前風險和機遇並存的技術泡沫。

他把現在 AI 資產的高估值和 1990 年代末的互聯網泡沫相比，説市場太樂觀了，忽略了利率高企和盈利滯後的問題。但他也承認，AI 泡沫和債務泡沫本質上不一樣，前者代表着生產力的未來，後者只是過去債務的累積。所以雖然 AI 投資有短期風險，但為了國家的長期生存，這是個 “必選項”。

債務和技術的雙重博弈：中美國運的交叉點

下面談談看法。

達利歐厲害的地方在於，他沒有單獨分析債務或者技術問題，而是把它們放在一起看，揭示了兩者相互作用是怎麼塑造國家命運的。

他注意到了債務危機對科技投入的擠出效應，這是深刻的理解。

美國每年光利息支出就超過 1 萬億美元了，這已經擠佔了它在 AI 基礎設施、教育等領域的公共投資。而中國通過國有資本主導的模式，能把資源集中投向戰略領域，比如量子計算、半導體，這就形成了 “舉國體制” 的優勢。達利歐暗示，如果美國解決不了債務問題，它在技術上的領先地位可能就被慢慢侵蝕了。

AI 帶來的生產率提升可能會成為解決債務危機的 “良藥”。比如自動化能降低生產成本，智能財税系統能優化税收效率，這些都可能增加政府收入。不過技術紅利需要時間才能兑現，而債務危機已經迫在眉睫了。達利歐認為，中美競爭的關鍵在於 “誰能更快地把技術優勢轉化成實際的經濟增長”。

另外，他的高明之處，還在於認識到AI競爭對美元霸權可能帶來的影響。

他在之前的書裏就預言美元霸權會衰落，這次又進一步説，AI 競爭的結果可能會加速這個進程。如果中國在 AI 應用方面確立了優勢，人民幣的數字化（比如數字人民幣）和技術輸出結合在一起，就會削弱美元在跨境交易中的地位。到時候，債務危機和技術落後的雙重壓力，可能會讓美國陷入 “帝國黃昏”。

不過，達利歐的模型也有侷限。

雖然達利歐的分析聽起來挺有道理，但他的理論框架還是有爭議的。

比如歷史決定論的陷阱。他的債務週期模型太依賴歷史的重複性了，可像 AI 這樣的技術革命可能會打破傳統的週期規律。

又比如地緣政治的複雜性很難用模型去量化。中美競爭不只是經濟和技術上的事兒，還包括制度、文化這些軟實力因素。

至於他解決方案的可行性，希望美國實現“3% 赤字目標”，缺少能與各方力量達成一致的具體政策路徑，也沒考慮全球合作的可能性。

不過達利歐的貢獻在於，他提供了一種系統性思維的方式。不管是個人還是國家，做決策都得建立在對 “機器怎麼運行” 的深刻理解上。就像投資者買黃金來對沖貨幣貶值，國家押注 AI 來爭奪未來的話語權，本質上都是順應和利用週期規律。

《國家如何破產》這本書不光是本經濟預言書，更像是一部關於生存策略的指南。達利歐警告我們，美國的債務危機和中美在 AI

領域的競爭，其實是一個問題的兩面。誰能更好地管理系統性風險，誰就能在下一個週期裏佔得先機。對於我們普通人來説，他的啓示也很深刻。在這個貨幣貶值和技術顛覆的時代，只有理解 “實際購買力” 的價值，並且通過不斷學習來適應變化，才能在經濟和技術的雙重浪潮中找到自己的方向。