安勝科技毛利率下滑遠弱同行：狂分紅2.8億，內控不規範遭問詢_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

2024年12月30日，浙江安勝科技股份有限公司（以下簡稱，安勝科技）的北交所IPO獲受理，近期北交所下發一輪審核問詢函。

從監管層下發的審核問詢函來看，北交所就基本情況、業務與技術、公司治理與獨立性、財務會計信息與管理層分析和募集資金運用及其他事項共計五個方面提出了15項問題。​

毛利率明顯低於行業均值

安勝科技專注於不鏽鋼等多種不同材質器皿的研發設計、生產和銷售，公司主營產品包括不鏽鋼真空保温器皿（具有保温效果的杯類、瓶類、壺類器皿及具有超大容量、異型等特徵的特種容器等）、不鏽鋼非真空器皿以及其他器皿產品（塑料、玻璃、金屬鋁等其他材質的器皿以及杯壺配件），廣泛應用於户外、家居、辦公、嬰童、禮品等領域，自主品牌包括“CENSUN/先行”和“IDEUS”。

不鏽鋼真空保温器皿是安勝科技的主導產品，產品類型包括保温杯、保温瓶、保温壺、特種容器等，公司主營業務較為突出。

從2021年-2023年以及2024年1-6月（以下簡稱，報告期內），不鏽鋼真空保温器皿的銷售收入分別為10.21億元、11.23億元、15.05億元和9.49億元，佔當期主營業務收入的87.9%、89.43%、93.55%和95.35%；各期的銷售數量分別為2888.54萬隻、2632.87萬隻、3509.12萬隻和2271.98萬隻。2022年，不鏽鋼真空保温器皿的銷售數量同比下滑8.85%。

安勝科技另有少部分收入來自不鏽鋼非真空器皿，各期銷售收入分別為1.22億元、1.10億元、7782.47萬元和2611.50萬元，佔當期主營業務收入的10.47%、8.78%、4.84%和2.62%；各期的銷售數量分別為348.40萬隻、355.64萬隻、278.87萬隻和84.28萬隻。

2022年度不鏽鋼非真空器皿銷售金額同比減少1140.07萬元，下降9.37%；2023年度不鏽鋼非真空器皿銷售金額較2022年度減少3243.33萬元，下降29.43%。對於該部分下滑的原因，安勝科技表示主要與銷售結構、銷售數量下滑有關。

報告期內，安勝科技實現營收11.97億元、12.94億元、16.58億元和10.17億元，淨利潤分別為1.57億元、1.45億元、1.77億元和1.02億元，扣非後歸母淨利潤分別為1.49億元、1.61億元、1.71億元和9864.93萬元。

在業績規模穩定增長的同時，受行業發展狀況、客户結構及價格機制、原材料價格等多種因素影響，安勝科技的毛利率表現呈現出明顯的下滑態勢。報告期內，公司主營業務毛利率分別為 26.12%、25.61%、25.08%和22.04%，三年六個月的時間下滑4.08個百分點。

此外，同一時期，同行可比公司毛利率均值分別為24.95%、28.79%、31.20%和31.44%，除了2021年度，安勝科技當期的毛利率均要明顯低於可比公司均值3個百分點以上。

對於差異性問題，安勝科技於招股書中作出瞭解釋，“公司與哈爾斯、嘉益股份及同富股份均以貼牌代工模式為主，產品為定製的非標準產品，其產品尺寸、設計結構、加工工序複雜程度和工時各不相同，毛利率情況取決於與客户的商業談判、供應市場的競爭激烈程度、公司自身的成本管控能力等，不同客户和產品之間存在較大差異。”​

客户集中度較高

由於所處行業普遍特性，期內安勝科技的五大客户集中度較高。報告期內，安勝科技向前五大客户銷售金額分別為8.68億元、8.84億元、12.67億元和8.29億元，佔各期主營業務收入的比例分別為74.71%、70.41%、78.75%和83.30%。

其中，YETI是安勝科技期內第一大客户，各期銷售金額分別為6.13億元、5.86億元、6.08億元和3.45億元，佔各期主營業務收入的52.75%、46.66%、37.81%和34.66%。

安勝科技於招股書中表示，公司對YETI存在重大依賴，且預計在未來一定時期內仍將存在對YETI的銷售收入佔比較高的情形。未來若YETI自身經營情況、採購戰略等發生較大變化，或公司與YETI的合作關係被其他供應商替代，或由於公司研發創新力度、產品質量等自身原因導致公司無法與YETI保持穩定的合作關係，將對公司經營產生不利影響。

在審核問詢函中，北交所關注到，期內安勝科技前五大客户佔比高於可比公司哈爾斯、同富股份、嘉特股份，預計在未來一定時期內仍將存在對YETI的銷售收入佔比較高的情形。2022年YETI淨利潤大幅下滑。北交所要求安勝科技説明：在主要品牌客户供應商體系中的地位和競爭優劣勢，是否為其重要供應商，是否存在被替代風險，與主要客户是否簽訂長期合作協議等。

在業績規模擴大的同時，安勝科技期內存貨及應收款水平也持續走高。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2.24億元、1.8億元、2.51億元和2.82億元，佔流動資產的38.67%、31.26%、34.92%和32.43%；各期應收賬款賬面淨額分別為2.39億元、2.19億元、3.55億元和4.06億元，佔流動資產的比例分別為41.30%、38.10%、49.31%和46.66%。​

狂分紅2.8億，內控問題遭問詢

內控問題同樣也受監管層關注較高。報告期內，安勝科技存在的財務內控不規範情況包括：存在使用個人銀行賬户代收代付、資金佔用、與多家關聯方進行大額資金拆借、第三方回款、印章申請流程晚於實際用印日期等。

2021年、2022年安勝科技通過個人卡收款金額分別為1385.39萬元、1016.18萬元，包括廢料及其他業務收入、供應商質量扣款、固定資產處置收入等。

報告期內，第三方回款金額分別為1497.63萬元、577.52萬元、182.14萬元和174.74萬元，主要為境外第三方回款。

問詢函顯示，安勝科技分別於2024年4月、11月進行會計差錯更正，對2021年、2022年廢料產生的其他業務收入和其他業務成本進行調減，對2024年1-6月跨期收入、成本進行會計差錯更正，包括調整減少應收賬款賬面餘額470.59萬元、增加存貨367.20萬元、減少營業收入483.91萬元、減少營業成本367.20萬元等。

截至2024年6月30日，安勝科技未繳納社保人數為327人，未繳納住房公積金人數為333人。對於未繳納原因。公司方面歸因於退休返聘、實習生、其他第三方單位代繳、新員工入職之後繳納等。

在審核問詢函中，北交所要求安勝科技説明期內各類財務內控不規範情形具體發生原因、相關收支及交易事項入賬原始憑證具體情況、來源及真實可靠性；梳理説明報告期內財務內控不規範情形披露是否完整，整改完成後是否新發生內控不規範情形，相關內部控制制度建立情況及執行有效性。

此次IPO，安勝科技計劃募資7.2億元，其中計劃擬投資6.9億元左右用於擴產，另投入3000萬元用於信息化項目。

截至招股書籤署日，安勝科技的第一大股東上海御微直接持有公司46.90%的股權，系公司控股股東。呂崢健直接持有公司20.20%股份，並通過持有上海御微100.00%的股份、永康御樂22.75%的出資份額、永康御健0.11%的出資份額合計持有公司69.66%股份，且擁有公司 79.38%表決權，系安勝科技的實際控制人。

根據招股書顯示，安勝科技於2022年5月、2022年9月、2023年4月分別對2021年度、2022年中期和2022年度進行利潤分配，利潤分配金額分別為1億元、1億元和8000萬元，合計現金分紅2.8億元。而根據歷史利潤情況來看，安勝科技期內現金分紅金額佔2021年和2022年淨利潤的90%以上。

截至2024年6月末，安勝科技的期末現金及現金等價物餘額為1.47億元，當期公司貨幣資金餘額為1.48億元，流動負債總額6.72億元，總負債7.38億元。一邊是大手筆分紅，另一邊大幅擴產還面臨產能能否足額消化的問題，安勝科技募投的必要性受到外界不少質疑。（港灣財經出品）