重整背後：百億債務壓頂，杉杉集團迎來“至暗時刻”_風聞

2025年1月27日，杉杉集團被申請重整的消息如同一顆巨石，激起了資本市場的層層漣漪。

杉杉集團旗下上市公司寧波杉杉股份有限公司（下稱“杉杉股份”）發佈公告稱，中國建設銀行、鄞州農商行與興業銀行三家金融機構聯手向人民法院申請對其控股股東杉杉集團重整。

在前任掌門人鄭永剛離世兩週年之際，杉杉集團這個曾在中國服裝及新能源材料領域叱吒風雲的民營資本巨頭，最終站在了命運的十字路口。

126億債務重壓，杉杉集團被申請重整

作為中國資本市場的知名企業，杉杉集團如今正面臨着一場前所未有的債務風暴。

根據杉杉集團2025年1月15日發佈的公告，杉杉集團未能按時支付多筆貸款本金及利息，包括向廣發銀行墊付的信用證款項、上海銀行（601229）及工商銀行的貸款利息等。截至公告披露日，杉杉集團合併口徑(除上市公司杉杉股份外)有息負債總額為126.21億元，其中1年內到期的短期債務為120.37億元，佔比超過95%。

截圖自杉杉集團公告

這一龐大的債務規模，如同一座大山，壓在杉杉集團的頭上。

值得注意的是，杉杉集團的財務危機並非突如其來，而是早有跡象。

2024年6月28日，杉杉集團發佈了一則貸款利息逾期公告，其應於6月20日向興業銀行、浙江稠州商業銀行、浙商銀行支付的1963.91萬元貸款利息未按照計劃還款。但在公告披露日，杉杉集團已與所涉貸款銀行進行溝通協商並達成一致，完成相關款項支付。

杉杉集團當時解釋稱，此次還款逾期是因資金安排原因所導致，將進一步加強流動性管理，嚴格按照約定的還款計劃進行相關資金的償付。

緊接着，2024年8月28日，杉杉集團宣佈原定於8月21日向多家銀行支付的1170.7萬元的貸款利息，未能如期完成支付。同月，杉杉集團還出現了對澳門國際銀行杭州分行1億元銀行承兑匯票到期未付的情況。

這一連串的逾期事件，如同多米諾骨牌效應，一步步將杉杉集團推向了債務深淵。

而債務危機的持續發酵，也導致杉杉集團的信用評級被下調。

2024年8月20日，新世紀評級發佈公告，決定下調杉杉集團有限公司主體及相關債券信用評級至AA-，評級展望為負面。主要原因是其債務風險尚未有效緩解，且新增銀行票據逾期等事項，以及公司關聯擔保金額較大，控股股東債務風險進一步擴散等因素。

與此同時，債務危機的另一面是杉杉集團及其一致行動人持有的杉杉股份股權被大規模質押和凍結。

資料顯示，杉杉集團及其一致行動人合計持有上市公司杉杉股份11.38億股，佔總股本的50.51%。據杉杉股份2025年1月24日發佈的公告，杉杉股份控股股東及其一致行動人累計被凍結/標記股份已佔其所持股份比例的86.45%，佔公司總股本比例的43.67%。

截圖自杉杉股份公告

這種高比例的股權質押和凍結，不僅限制了杉杉集團的融資能力，還增加了其債務風險。

2025年1月21日，中國建設銀行寧波市分行、寧波鄞州農村商業銀行寧穿支行、興業銀行寧波分行聯合向浙江省寧波市鄞州區人民法院申請對杉杉集團進行重整。

截圖自杉杉股份公告

2月7日下午16時許，杉杉集團重整聽證會在寧波市鄞州區人民法院第四審判庭告一段落。據界面新聞報道，此次聽證會的主要目的是對杉杉集團是否進入破產重整的事項進行表態。

雖然最終結果尚未公佈，但這場聽證會無疑已經為杉杉集團的未來命運敲響了警鐘。

權力博弈？90後鄭駒接棒杉杉權柄

杉杉創始人鄭永剛無疑是一位叱吒風雲的傳奇人物。在他的帶領下，僅僅三年的時間，杉杉就靠西裝做成了國內最大的服裝企業。

1996年，鄭永剛更是帶領杉杉股份成功上市，坐穩了“中國服裝第一股”的寶座。

此後，杉杉股份又開始佈局鋰電池業務，在鋰離子電池材料領域做到了世界領先。2013年，杉杉股份鋰電材料收入首次超過服裝業務，成為公司主營業務。

在2020年至2021年期間，杉杉股份又斥資約7.7億美元收購了LG化學在中國大陸、中國台灣和韓國的LCD偏光片業務及相關資產。收購完成後，杉杉股份在偏光片領域的市場份額顯著提升。

與此同時，“杉杉系”其通過旗下投資平台，曾先後入股寧波銀行、大元股份、中科英華、江泉實業等多家公司。 

通過多年的發展，“杉杉系”已經成為了資本市場中的巨擘。

時間來到2023年的2月10日，杉杉集團掌舵人鄭永剛的驟然離世如同一場地震，震動了整個“杉杉系”，一場“豪門爭鬥”大戲也悄然降臨。

截圖自杉杉通微信公眾號

在一個多月後的3月23日，杉杉股份召開2023年第一次臨時股東大會，選舉鄭永剛原配之子、90後鄭駒為杉杉股份董事。董事會以全票通過將鄭駒選舉為杉杉股份第十屆董事會董事長。

但鄭駒並未坐穩董事長寶座。

據國際金融報披露，鄭永剛遺孀周婷當時大鬧股東大會現場，稱自己是鄭永剛的遺孀及3名親生子女的法定監護人，基於繼承關係，她應當成為杉杉股份的實際控制人。董事會擅自審議未經自己審閲和同意的議案並對外發布，是違規和錯誤的。

為了爭取權益，同年4月，周婷攜三名未成年子女向法院申請財產保全，凍結了鄭永剛名下寧波青剛51%股權。

值得注意的是，寧波青剛是鄭永剛名下最底層的投資平台，通過這家公司，他直接或間接控制了杉杉集團、杉杉控股等企業，進而掌控杉杉股份等上市公司。

這場圍繞上市公司控制權的“豪門爭鬥大戲”持續了一個多月才落下帷幕，以周婷當選杉杉股份董事進入董事會，解除寧波青剛股權凍結的申請結尾。2023年5月10日，周婷與鄭駒共同對外發聲，稱“雙方已經達成了共識。”

而在鄭永剛去世後的一年多時間裏，杉杉股份的業績經歷了一個大的“滑坡”。

2023年杉杉股份的營業收入為190.70億元，同比下降12.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.65億元，降幅高達71.56%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤僅為2.47億元，同比下滑89.41%。

截圖自杉杉股份2023年年度報告

董事長之位再易主，周婷接棒

在鄭駒正式接棒杉杉僅一年半後，“杉杉系”內部再次震盪，周婷成為了帶領杉杉前行的舵手。

相關資料顯示，1982年生的周婷擁有浙江大學和長江商學院EMBA雙碩士學位，曾任上海市青聯委員、浙江衞視及東方衞視新聞部記者、主播，第一財經集團電視新聞部記者、主播。2017年，周婷與杉杉創始人鄭永剛正式結婚。

2024年11月18日，周婷在杉杉控股旗下公眾號“杉杉通”上發表了《致全體杉杉同仁的一封信》。

截圖自杉杉通微信公眾號

在信中，周婷表示，“2024年11月17日，杉杉股份董事會推選我成為公司新任董事長。此前，我已接棒杉杉控股、杉杉集團董事長。今天，我和鄭駒同學完成了工作交接，我們將團結一致，齊心協力，帶領杉杉奮力前行。”

而周婷剛上任杉杉股份董事長，就面臨着杉杉股份上市近30年來的首次年度虧損問題。

2025年1月26日晚，杉杉股份發佈了2024年業績預告，預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.8億元到-3.2億元。

截圖自杉杉股份2024年年度業績報告

對於2024年業績虧損原因，杉杉股份表示，公司持有的長期股權投資權益法核算的參股企業巴斯夫杉杉電池材料有限公司、穗甬控股有限公司等虧損較大，本期權益法核算的長期股權投資收益預計-6.2億元到-5.7億元。

儘管面臨重大的挑戰，但杉杉股份表示其主營業務負極材料和偏光片仍是業績“頂樑柱”，保持着較強的經營韌性，2024年預計實現營業收入180億元到190億元，貢獻淨利潤6.5億元到7.5億元。

但這樣的數字，對於緩解杉杉整體的經營困境顯然不夠。

值得一提的是，“杉杉系”中另一家上市公司永杉鋰業控股權已經“易主”。2024年9月，因控股股東3.60億元債務逾期，永杉鋰業19.79%的股權被凍結。同年11月1日，上述股權被司法拍賣，福建富豪吳華新旗下的永榮致勝拍下股權成為公司新任控股股東。

而如今杉杉集團又陷入重整風波，“杉杉系”這個商業帝國已經變的岌岌可危。

在債務問題集中爆發，債權銀行已經在推動杉杉集團重整之時，周婷接任公司董事長，無疑是一次充滿挑戰的抉擇。

據21世紀經濟報報道，有知情人士稱，“這個時間上任董事長，和架在火上烤無異。”周婷上任以來，幾乎拜訪了所有債權銀行，積極斡旋並全力推進引入戰投的工作，但最終還是難以阻止杉杉集團進入重整程序。

而周婷最終能否挽救杉杉危局，也需要時間來驗證。

2025年2月7日下午，杉杉集團在寧波市鄞州區人民法院舉行重整聽證會，周婷在接受界面新聞採訪時坦言：“後面還有很多工作要做，也許更大的挑戰在後面。謝謝大家，我會繼續加油，繼續努力的。杉杉不放棄，不躺平。”

截圖自界面新聞抖音號

但就在3天后的2月10日，天眼查App顯示，近日，杉杉控股有限公司發生工商變更，周婷卸任法定代表人，並由董事長變更為董事；周順和接任法定代表人並擔任董事長。

而此時距離周婷成為杉杉控股董事長僅三個月的時間。

對於管理層的頻繁變動，杉杉控股也做出瞭解釋。據21世紀經濟報報道，周順和系周婷直系親屬。此次杉杉控股董事長及法人代表的調整並不意味着周婷要逃避責任，主要是為了一旦重組，若涉及限消等情況後，周婷仍然能夠正常處理公司事宜。

杉杉集團能否重整成功？市場也正在等待答案。現在唯一確定的是，留給杉杉的時間，真的不多了。