DeepSeek時刻=斯普特尼克時刻+阿里IPO時刻?_風聞

文 | 佘宗明

開年來的熱搜，幾乎被兩個話題霸榜，一個是哪吒2，另一個就是DeepSeek。

在“萬事皆可問DeepSeek”“什麼都能蹭DeepSeek”的熱潮過後，“為什麼DeepSeek沒有出現在南京？”“為何DeepSeek沒有誕生在大廠”之類的延伸性討論，又為DeepSeek的熱度續上了杯。

DeepSeek給國人連打腎上腺素，外資投行也在旁邊不斷“+1”。

德意志銀行報告説，DeepSeek的推出，是中國經濟的“斯普特尼克時刻”，中國資產的估值折價將消失。

美國銀行報告説，DeepSeek的出現，是中國股市的“阿里IPO時刻”，可能在長期內對中國股市產生結構性積極影響。

誕生於約70年前的斯普特尼克，是蘇聯第一顆人造衞星，標誌着蘇聯在太空競賽中取得領先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球長期資本流入中國市場，帶動了中國“新經濟”板塊崛起。

循着這兩個“時刻”望去，曼妙畫卷已鋪展眼前：DeepSeek將重演“OpenAI拯救美股”那一幕，成為中國資產估值修復的最強催化劑。

DeepSeek的問世，會是“特普斯尼克時刻”跟“阿里IPO時刻”的疊合嗎？

拋開那些不確定性表象看確定性內核，可以看到，DeepSeek帶來的鏈式反應已經外溢到很多領域，包括股市。與其將其稱作“斯普特尼克時刻”或“阿里IPO時刻”，不如就將其稱為DeepSeek時刻。

DeepSeek時刻的後勁有多大、勢能有多少，取決於接下來會不會有更多DeepSeek冒出來。但願是“鯨起萬物生”，而不是“全都是泡沫，只一剎的花火”。

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DeepSeek震驚硅谷+宇樹科技機器人上春晚扭秧歌+哪吒2票房破百億，等於什麼？

對“國運論”愛好者來説，這無異於接連吹響雞血集結號。

不得不説，剛過去的春節裏湧向的很多新氣象，跟“雪山因和風，冰開得暖光”的品物逢春意象還挺契合。

在很多人過去幾年被某些現實帶入Emo情緒泥潭的情境中，在不少人將哪吒“我命由我不由天”式的情結投射在華為Mate60 Pro、《黑神話：悟空》上的情形下，許多人的亢奮可以理解。

説到底，我們太需要好消息來提振整個社會的信心了。

而DeepSeek呈上的“國運級科技成果”，來得正是時候。

若就AI説AI，DeepSeek帶來的衝擊波大概也就是停留在算力革命、框架革新等層面。

但跳出AI看AI會發現，DeepSeek會帶來很多深遠影響，包括振奮國人信心，包括激發創新熱情，也包括重塑外界對中國的整體性“估值邏輯”。

這裏的“重塑”二字，承載的是國人對“經濟好起來”的期許。

兩年多前，網上曾熱傳一篇文章——《當資產負債表不想奮鬥了》。“資產負債表不想奮鬥”，就道出了彼時的社會精神面向狀況：樓市萎靡，股市不振，需求不旺，消費左移，跟這些下行週期表徵同步出現的，還有外資流出，體現在資本市場上，就是“ABC（Anywhere But China）”的風行。

一如經濟學者趙建所説，從2022年開始，投資者對大中華區的資產是按照通縮類資產進行折價的。

折價的背後是看衰。

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但現在，情況似乎有變。

據彭博社報道，摩根士丹利、摩根大通和瑞銀集團的策略師均表示，DeepSeek引發了投資者對中國市場吸引力的根本性反思，此前關於中國在尖端技術方面落後的假設也受到挑戰。

“根本性反思”，約等於靈魂深處鬧革命。

德意志銀行報告《China eat the world》説：中國在高附加值領域不斷實現突破，並以前所未有的速度構築全產業鏈競爭優勢。

德銀分析師彼得·米利肯在報告中寫道：“我們認為，2025年將是全球投資界意識到中國超越其他國家競爭力的一年。在2025年，中國在一週內發佈了世界首款第六代戰鬥機和極低成本+高性能的開源AI大模型DeepSeek。”

“中國誇誇羣”隊長，舍他其誰？

美國銀行2月12日的報告稱，中國AI發展的“聖盃”不一定是“同類最佳”，而是“足夠好”以支持中國的大規模AI應用並推動中國的經濟增長。DeepSeek證明了中國的企業仍然具有創新能力和競爭力，也顯示了中國在AI領域持續進步的可能性。

美銀策略師認為，圍繞美國經濟在結構上壓倒競爭對手（中國）的敍述正在逐漸消退。

這番表述，算不算小紅書上外國友人説的“Chinese spy”行為？

加入唱多大合唱的，還有高盛、滙豐等。

高盛研報稱，美國企業的增長投資比率（GIR）顯著高於全球其他地區，尤其是在AI領域。但DeepSeek的R1模型以不到600萬美元的成本，實現了與GPT-4和Llama等領先模型相當的性能。更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小中國與美國科技股或半導體股票之間高達66%的估值差距。

滙豐銀行報告則説，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力。“在我們看來，這可能是今年中國股市重新評估的催化劑。”

相當於把“看好”兩個字打在公屏上了。

數據也會説話：MSCI中國指數從1月份的低點回升了約15%，表現優於其他亞洲股市。

阿里、小米，這些天都是漲漲漲。

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為什麼會這樣？

專業人士説：DeepSeek的核心價值“在於構建了技術自立與開放創新的新型範式，這對處於科技博弈關鍵期的中國具有戰略支點意義。”

説簡單些，其實就是DeepSeek讓很多人看到了中國科技走向和經濟走勢的另一種可能。

趙建老師説：股市有兩大“性感敍事”，一個是“貨幣放水”，一個是“科技革命”。

這其中，貨幣寬鬆是刺激，科技革命是動能。

美股為何能在2022年風雨飄搖的情況下，在2023年走出瘋牛行情，美股基準指數標普500指數大漲25%？

ChatGPT橫空出世，就是引線。

它標誌着兩點：1，AI時代大幕已啓；2，美國成了AI驅動的新一輪科技革命的引領者。

由此形成的預期，支撐起了美國科技巨頭們的股價暴漲勢頭：2023年納斯達克100指數瘋漲55%，過去兩年七巨頭貢獻了美股全部漲幅的7成。

“順週期”王者英偉達跟ChatGPT締造者OpenAI，成了整條街上最靚的仔。

與之形成對照的是，中國科技企業在AI佈局上腳步緊隨，百模大戰很是熱鬧，“AI六小虎”漸次成型，但總會被一句“中國跟美國差了多少年”的拷問打回“追隨者”原形。

身位劣勢是其一，芯片斷供是其二，下行週期拖累是其三，幾者疊加，在“規模就是一切，算力就是七寸”的scaling law元規則宰制下，中國某些尖端技術的突圍餘地彷彿已被堵死，中國在AI時代的超車空間似乎已被鎖死。

這樣的預期，很難撼動“經濟見頂論”的看衰預設，形成提振中國資產估值中樞的有力支撐。

説白了，人家對你的價值評估參照系是地方債、是樓市危機、是消費基本面。你的科技競爭力，在他們看來尚不足以抵消那些問題的反向拖拽。

在此背景下，在全球資本的三大主要流向——港A股（中國資產）、美股（美國資產）、黃金之間，熱錢自然會用腳投票。

過去三年，納斯達克指數上漲74%，A股創業板則下跌了10%，即為印證。

本來這勢頭還會延續下來，但事實一再證明，趨勢中總會醖釀着反趨勢的力量。

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反轉動力就來自兩個層面：貨幣寬鬆，科技躍遷。

去年的“9·24新政”，就給港A股注入了暖流。

隨之而來的是，當時很多投資者態度從Anywhere But China切換為了All-in Buy China，去年9月底A股迎來史詩級大反攻。

只不過，後來的情形表明了，刺激的藥效終究會衰減。

強刺激之外，還得有強動能。

而DeepSeek就成了那個帶來強動能的“破壁人”，它轉動了中國資產的命運齒輪。

連日來，DeepSeek激起的輿論波瀾，幾可媲跡ChatGPT攪動的討論聲量。

對於多頭潛在注意力（MLA）和羣組相對策略優化（GRPO）技術、稀疏激活網絡（MoE）架構、CPU+FPGA+ASIC混合部署和動態負載均衡算法策略，普通人不太懂。

但他們知道，Deep Seek引發美股震盪、成為全球焦點，逼得OpenAI免費開放ChatGPT搜索功能、取消o3發佈計劃直接梭哈GPT-5，引得微軟、亞馬遜、BAT、華為等國內外雲廠商紛紛接入DeepSeek，意味着什麼。

技術人員從DeepSeek身上看到的，興許是“算力集約化+算法精算化”撬動的AI多點大爆發圖景。

投行們從DeepSeek身上看到的，則是中國企業在技術封鎖逆境下的突圍能力，是中國AI在破解算力困局後的趕超潛力，是中國向“科技創新策源地”轉型的進階實力——從影響維度看，DeepSeek的突破價值絕不弱於2023年8月華為“爭氣機”Mate 60 Pro的問世。

這麼一來，中國資產的估值錨點會向科技競爭力所處的新方位挪移。

DeepSeek之於港A股，也就有了OpenAI之於美股的想象空間。

都説中國股市處在估值窪地——滬深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道瓊斯、標普500的一半（高於30倍）；MSCI中國指數相對於MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀錄的10個百分點，接近其估值區間的底端。

但估值回升反彈沒有強勁助推不行。DeepSeek就是極佳助推器。

可以預見，在貨幣寬鬆疊加DeepSeek拉動下，這波行情比去年9月以來那波要更“穩”。

高盛就給MSCI中國指數維持了超配評級，説中性預期今年漲幅將達到14%，樂觀預期漲幅可達28%。

德銀認為，港股A股預計會在中期內超過2024年牛市的高點。貝萊德基金表示，對未來12～36個月的中國市場保持樂觀。

説這些，並非要鼓動股民跑步入場，只是想分析下科技突破跟市場行情的關聯。

值得一説的是，即便是牛市，也會有波動。無非是之前是“進3退2”，現在慢牛格局在利好因素催化下變成“進4退1”。

按照“牛市是散户虧錢的主要原因”定律，多數人炒股面臨的都會是：沒享受到“進4”的收益，卻承擔了“退1”的代價。

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問題來了：DeepSeek時刻的利好效應又能持續多久呢？

這取決於DeepSeek的突破能否催生更適配的土壤，激發更多從0到1式的創新。

“創新不能被計劃”，但創新只能生長在包容、開放、有活力的土壤上。

為創新提供適合“自生長”的土壤，少些遠洋捕撈和破門開燈式的打擾，是地方反思“為什麼DeepSeek沒出現在本地”的應有落點。

從企業角度看，DeepSeek崛起帶來的“AI+”機遇會裨益很多企業。

這其中，就包括那些涵蓋了最前沿AI大模型+強大雲端AI算力體系+完整AI應用軟件開發者平台的科技巨頭們。有機構就預測，2023-2024年全球資金湧向美國雲計算巨頭（亞馬遜、微軟）的盛況也會在中國科技巨頭身上重現。

但對國內許多企業來説，在吸吮紅利的同時，也要在從0到1的創新上多做一些。

梁文鋒在接受專訪時曾對“美國擅長技術創新，中國擅長應用創新”的説法表示：

我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。我們經常説中國AI和美國有一兩年差距，但真實的gap是原創和模仿之差。如果這個不改變，中國永遠只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。

DeepSeek能引燃外界重估中國市場的引信，原因正在於，它基於零基思考，在scaling law外走出了一條新路子，帶來了AI競爭的新路徑。

能有顛覆式創新，才能站在制高點。站在制高點，產業、行業、企業才更有競爭力。這是蘋果、特斯拉、英偉達都驗證過的定律。

中國手機企業要達到蘋果的市值高度，新能源汽車要達到特斯拉的市值高度，恐怕都得先越過“顛覆式創新”這關。否則，還會存在代際差距，還有可能被降維打擊。

中國科技企業以往習慣了應用場景導向型創新，它對應的多是“從1到N”的漸進創新，而非“從0到1”的顛覆突破。

依託巨大市場和海量場景，有些產業也能實現“彎道超車”。但這終究是局部趕超，會面臨增長天花板，“局部”之外的部分依舊是未來的侷限性所在。侷限性即瓶頸，要突破瓶頸，只能靠那些原始創新突破。這是被卡脖子之痛教給我們的道理。

這不是要將技術創新跟應用創新對立，不是要回到“硬科技vs軟應用”的二元論思維，而是表達某種希冀，正如梁文鋒所説的——

“我們認為隨着經濟發展，中國也要逐步成為貢獻者，而不是一直搭便車。過去三十多年IT浪潮裏，我們基本沒有參與到真正的技術創新裏。我們已經習慣摩爾定律從天而降，躺在家裏18個月就會出來更好的硬件和軟件……中國必然需要有人站到技術的前沿。”

這些説起來卑之無甚高論，無非是重述些基本道理，也很容易遭遇詰問：説得倒是容易，那你來説説該怎麼實現顛覆式創新，該如何催生更多DeepSeek？

説真的，我也不知道答案，我只知道——

要想出現更多的“DeepSeek時刻”，與其相信所謂“國運論”，不如相信許多具體的年輕人。他們的熱愛、敢為、實幹，會帶來很多意想不到的改變。

我相信，中國社會的未來，靠的不會是那羣秉持“鍵盤罩我去戰鬥”信條在網上喊民粹口號的年輕人，而是梁文鋒、王興興這樣敢想敢為的年輕人。