招商證券開年遭警示 投行項目無視風險繼續闖關_風聞

2025年開年，交易所就給保薦機構敲響“警鐘”，招商證券因為其在保薦“飛速創新”過程中，存在諸多履職不力情形，被出具警示函。

據通報，發行人飛速創新信息系統相關的內部控制存在缺陷，未能準確顯示前台商城產品銷量、評論數據等信息，發行人自2023年6月起才完整保存半年內的系統操作日誌，問詢回覆與實際情況不符，而且，該公司具備財務系統操作權限的員工可以無需審批直接進行反結賬、反審核操作，反映出公司相關內部管理制度不完善。

作為項目保薦人的招商證券，在出具的相關核查報告中未發現上述問題，反映公司核查不到位。

除此之外，交易所還指出，招商證券在對飛速創新的資金流水、銷售等進行核查時，未嚴格執行相關程序，且存在部分核查程序缺失的情況。對此，招商證券及項目保薦代表人楊猛、劉興德，均被採取書面警示的自律監管措施。

這可不是招商證券頭回被交易所警示了，僅2024年，招商證券就至少收到了監管部門5張監管警示函。

比如，2024年2月，招商證券因存在未督導發行人做好募集資金管理、未持續跟蹤和監督發行人履行有關信披臨時報告義務等情形，被安徽監管局出具警示函，並記入證券期貨市場誠信檔案。

2024年8月，因為部分投行項目持續督導工作存在督導上市公司規範運作力度不足，對於其他證券服務機構專業意見的審慎運用及獨立核查不夠，底稿不完善等問題，招商證券再被深圳證監局出具警示函。

頻頻被監管警示背後，招商證券保薦質量欠佳，甚至出現了造假的情況。2024年6月，最高人民法院公佈了一批財務造假典型案例，其中由招商證券作為獨立財務顧問的上海飛樂音響（現中安科股份有限公司，證券簡稱“中安科”）資產重組案被列入其中。

該案件中，由於置入資產的評估值嚴重虛增，損害了上市公司及其股東的合法權益。招商證券因此被責令改正、沒收業務收入3150萬元，並處以3150萬元罰款、

除此之外，招商證券和中安科還遭到投資者索賠。上海市高級人民法院和上海金融法院在審理相關民事賠償案件時認定，招商證券應在25%的範圍內對中安科的證券虛假陳述民事責任承擔連帶賠償責任，判定賠償金額合計為2.87億元。

而中安科在賠償投資者損失後，反過來又起訴了招商證券。中安科認為，因招商證券專業判斷出現嚴重錯誤，導致公司重組項目中信息披露出現誤導性陳述、虛假記載，致使公司遭受行政部門處罰，向投資者支付了鉅額賠償。故請求判令招商證券向公司賠償各項損失合計15億元。目前該案件尚在審理之中。

招商證券近年來保薦的一些項目成色明顯不足，以2024年1月上市的艾羅能源為例，該公司上市前業績尚可，2022年淨利潤更是出現了1703.61%的暴漲，達到了11.34億元。然而，在2024年三季度，艾羅能源業績就出現了變臉，營收同比下滑39.93%，淨利潤同比下滑84.24%。最新業績預告顯示，2024年艾羅能源實現歸屬於母公司所有者的淨利潤18,500.00萬元到22,000.00萬元，與上年同期相比，將減少84,461.74萬元到87,961.74萬元，同比減少79.34%到82.62%。

同樣在2024年8月上市的太湖遠大，剛上市業績就出現了下滑，三季度淨利潤同比下滑17.66%。

不過即便頻頻遭監管“敲打”，自身還陷入項目財務造假旋渦，招商證券還是繼續推動一些充滿爭議的項目上市。據Wind數據統計，目前由招商證券保薦尚在審理的首發項目有4個，其中江西力源海納科技股份有限公司（以下簡稱“力源海納”）首發申請進入“已問詢”狀態。該公司招股書財務數據有諸多疑點，報告期內前五大客户變動頻繁，且前五大客户營收佔比由2023年末的33.8%快速提升至58.82%，而公司的產能利用率則由94.81%暴跌至58.34%，研發費用率由5.63%快速提升至9.4%。這一系列異常的數據背後，是否存在人為調節，值得懷疑。

同樣還在問詢階段的青島泰凱英專用輪胎股份有限公司，自稱是國家級專精特新“小巨人”企業，卻是一家“貼牌”賣輪胎的公司，連工廠都沒有，產品全靠代工，而且重要代工廠興達輪胎財產還被法院查封。這些IPO企業“帶病闖關”，將會嚴重考驗招商證券的保薦質量。（內容來源|遠見資本局）