獨家 | 蜜雪冰城本週五啓動香港IPO，交易規模約5億美元，目前正在進行PDIE_風聞

據“獨角獸早知道”獨家消息源，蜜雪冰城最早2月21日啓動香港IPO流程，目前正在進行PDIE(Pre-Deal Investor Education)，交易規模約為5億美元(根據市場反饋確定)。此前，蜜雪冰城已通過港交所聆訊，美銀、高盛、瑞銀集團為聯席保薦人。

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獨角獸早知道，贊4

被稱為“國民連鎖茶飲第一股”的蜜雪冰城，在招股書中表示，作為一家全球領先的現制飲品企業，蜜雪冰城聚焦為廣大消費者提供單價約6元（約1美元）的高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。

蜜雪冰城旗下有現製茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城通過加盟模式發展的門店網絡在中國和海外擁有超過45000家門店，覆蓋中國及海外11個國家（包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國及日本）。

2023年和2024年1至9月，蜜雪冰城網絡分別實現飲品出杯量約74億杯及71億杯。

根據灼識諮詢的報告，按照截至2024年9月30日門店數計，蜜雪冰城是中國及全球最大的現制飲品企業。按照2023年的飲品出杯量計，蜜雪冰城是中國第一、全球第二的現制飲品企業。按照2023年的終端零售額計，蜜雪冰城是中國第一、全球第四的現制飲品企業，公司在中國及全球的市場份額分別約為11.3%及2.2%。

為保證從全國到全球的門店網絡的穩定供給，蜜雪冰城打造了中國現制飲品行業內最大規模的完整端到端供應鏈體系，覆蓋採購、生產、物流、研發和品質控制等核心組成部分，成為“高質平價”價值主張的基石。

在採購環節，蜜雪冰城通過覆蓋全球六大洲、38個國家的採購網絡，整合優質資源，龐大的採購規模也使得蜜雪冰城能夠以低於行業平均水平的價格採購眾多核心原材料，提升性價比，吸引更多消費者和加盟商。例如，就同類型、同品質的奶粉和檸檬而言，蜜雪冰城2023年的採購成本較同行業平均分別低約10%及20%以上。

在生產環節，蜜雪冰城擁有年綜合產能約為165萬噸的五大生產基地，通過自研、自產的體系，提供包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料在內的全品類一站式的飲品食材解決方案。

根據灼識諮詢的報告，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已成為中國現制飲品供應鏈領域中生產品類最全和規模最大的企業。此外，據媒體報道，12月18日，蜜雪冰城集團與君樂寶乳業集團簽訂戰略合作，雙方在河南新鄉合資建設君樂寶×蜜雪冰城“雪王牧場”，該牧場預計年產奶量4.2萬噸。至此，蜜雪冰城供應鏈佈局再下一城。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送網絡覆蓋了中國內地31個省份、自治區及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4900個鄉鎮，其覆蓋廣度和下沉深度為行業內最高。截至同日，蜜雪冰城在中國內地逾90%的縣級行政區劃實現12小時內觸達；蜜雪冰城在中國內地約97%以上的門店實現了冷鏈物流覆蓋。截至2024年9月30日，蜜雪冰城的配送網絡同時也覆蓋了四個海外國家的超過560個城市。

在研發環節，蜜雪冰城具備整體研發能力，包括對產品口味、配方的應用研發，以及對食材相關的技術、生產工藝、配方及設備相關的基礎研發，目前已經打造了多款行業內的“明星單品”。2024年1-9月，冰鮮檸檬水銷售量約11億杯，冰淇淋類產品銷售量約14億支。

根據灼識諮詢的報告，2023年，中國每售出10杯現制檸檬水中有超過8杯來自蜜雪冰城；中國每售出10支現製冰淇淋中就有超過3支來自蜜雪冰城；中國每售出10杯珍珠奶茶中就有超過3杯來自蜜雪冰城。按2023年飲品銷售量計，蜜雪冰城的冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶是中國現制飲品行業銷量最高的三個單品。

業績方面，近年來蜜雪冰城財務表現亮眼，在巨大的規模基礎上依然實現強勁增長、優異盈利和充裕的現金流。2022年至2024年前9月，蜜雪冰城實現營收135.76億元、203.02億元和186.6億元，同期淨利潤分別為20.13億元、31.87億元和34.91億元。

蜜雪冰城的商業模式，主要是向加盟商銷售製作各類現制飲品和現製冰淇淋所需食材、包裝材料、設備設施、營運物資等產品並提供加盟管理服務，同時通過直營門店向消費者直接銷售現制飲品與現製冰淇淋。

蜜雪冰城主要通過加盟模式開展業務，絕大部分收入來自於向加盟門店銷售商品及設備。截至2024年9月30日，蜜雪冰城超過99%的門店為加盟門店，其餘為自營門店。

蜜雪冰城門店的初始投資和加盟費都低於中國現制飲品行業平均收費水平。從收入模式而言，蜜雪冰城不以加盟費和相關服務費為主要收入。在業績記錄期，蜜雪冰城僅有1.9%至2.4%的收入來自於加盟費和相關服務費。

近年來，我國現制飲品、現製冰淇淋行業整體呈現快速增長態勢，市場規模快速擴大。與此同時，由於該行業相對較低的創業門檻、產品可複製性強等特點，市場參與者及品牌數量也在不斷增加，行業競爭日趨激烈。

自2018年在越南河內開出第一家海外店以來，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已在海外11個國家開設了超4800家門店，位居東南亞現製茶飲市場排名第一。當前，以中國和東南亞為代表的新興市場的快速增長成為全球現制飲品行業加速增長的重要引擎。根據灼識諮詢的報告，預計在2023年至2028年間，中國和東南亞市場預計在全球主要市場中增速最快，複合年增長率分別達到17.6%和19.8%。

招股書顯示，蜜雪冰城將繼續鞏固在中國現制飲品行業的領先地位，積極拓展海外市場，進而打造全球化的百年品牌。本次赴港IPO，蜜雪冰城擬募資分別用於提升公司端到端供應鏈的廣度和深度、品牌和IP的建設和推廣、加強各個業務環節的數字化和智能化能力、營運資金和其他一般企業用途。