“國家隊”中央匯金，一週入主三大AMC_風聞

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作者 | 金子莘

編輯 | 張常旺

又一家金融機構公告將劃轉股份至中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金”）。

2月16日晚，中國農業再保險股份有限公司（以下簡稱“中國農再”）披露，將無償劃轉約55.90%股份至中央匯金。劃轉完成後，財政部將不再持有任何中國農再股權，中央匯金將成為控股股東。這已是上週以來第5家官宣劃轉股份至中央匯金的金融機構。

早在2月14日，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金公司”）、中國信達資產管理股份有限公司（以下簡稱“中國信達”）、中國長城資產管理股份有限公司（以下簡稱“長城資產”）及中國東方資產管理股份有限公司（以下簡稱“東方資產”）均發佈控股股東變更的公告。

此番重大劃轉完成後，中央匯金直接持有的金融機構數量將達24家，涵蓋銀行、保險、券商、及綜合金融集團等，其金融版圖再度擴張。據中國投資有限責任公司（以下簡稱“中投公司”）2023年年報數據，截至2023年底，中央匯金受託管理國有金融資本為6.41萬億元。

對此次重大資產劃轉，廣發證券非銀團隊向時代財經表示，“此次劃轉不僅進一步釐清了財政部與中央匯金的職能邊界，減少利益衝突，防範金融風險跨部門傳遞，更進一步深化中央金融工作會議關於金融改革的重要部署。”

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四大AMC分屬中信集團和中央匯金

此次股權劃轉之後，四大AMC（資產管理公司）將分別歸於中央匯金及中國中信集團有限公司（以下簡稱“中信集團”）。

四大AMC成立於1999年，成立的目的是為應對亞洲金融危機，化解金融風險，促進國有銀行改革和國有企業脱困，主要從事不良資產經營、金融服務、資產管理及投資業務，其中，不良資產經營是四大AMC經營的核心業務。

此次劃轉完成後，中央匯金對中國信達、東方資產、長城資產的持股比例將分別達到58%、71.55%、73.53%。上述三家公司均在公告中強調，劃轉完成後仍為國有控股金融機構。

除了上述三家，四大AMC中的另一員中國中信金融資產管理股份有限公司（以下簡稱“中信金融資產”，原名“中國華融資產管理公司”）的第一大股東則為中信集團。

2022年，該公司黨委劃轉至中國中信集團黨委管理，2024年更為現名，目前主要股東包括中信集團、財政部、中保融信私募基金有限公司、中國人壽保險（集團）公司等。

作為臨時危機管理工具，我國四大AMC成立於危急之時，常常擔任“救火隊員”的角色，而今迴歸主業是第一要義。從歷史來看，我國的金融資產管理公司在亞洲金融危機之時誕生，當時為剝離主要國有銀行的壞賬，四家AMC對其剝離的政策性不良資產進行了收購。

自華融事件後，國家金融監管總局也於2024年11月發佈《金融資產管理公司不良資產業務管理辦法》，其中明確，拓寬不良資產收購範圍，細化不良資產業務從收購、管理到處置全流程的操作規範，相關公司可開展圍繞不良資產相關的諮詢顧問等輕資產業務。

廣發證券也分析了該變化對資本市場穩健發展的影響，“短期將提振市場情緒，中長期則需關注AMC主業聚焦後的盈利修復能力及風險處置成效。 ”

一名AMC從業人員向時代財經表示，“過去由於發展多元金融業務導致AMC有些脱離不良資產管理的本質，信達等在港股上市後一定程度上也加大了發展業務的壓力，營收、利潤方面都需要兼顧，現在迴歸主業也是好選擇。”

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匯金系券商擴大至7家

5家公司股份劃轉後，匯金系券商再添三員。

證金公司與三大AMC相繼發佈公告後，東興證券、信達證券隨即公告實控人將變為中央匯金，而方正證券則涉及中國信達直接持有的5.93億股股份，佔其總股本的7.20%，該公司表示，本次權益變動完成後，上市公司控股股東和實際控制人均未發生變化。

權益劃轉後，東方資產對東興證券的持股比例不變，直接和間接持有其合計14.591億股股份，東方資產仍為控股股東，與此類似，中國信達直接持有信達證券25.51億股股份，佔公司總股本的78.67%，變更後，上述兩家券商實控人同樣由財政部變為中央匯金。

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此外，長城國瑞證券是長城資產旗下券商，長城資產持有其67%股權，也同樣劃轉至中央匯金。同時，由於證金公司股權劃轉，其作為申萬宏源第七大股東，持有的6.35億股申萬宏源股份也將劃轉至中央匯金。

至此，合併此前已經在匯金系旗下的中國銀河、中金公司、申萬宏源及中信建投4家券商，直接及間接持有的券商多達7家。

2月16日，中信證券在其非銀研究報告《提升國有資本配置效率，多牌照效率整合方案值得觀察》中分析指出，“在國家持續鼓勵通過併購重組提升行業資源配置加速構建國際一流投行的背景下，匯金系券商多牌照效率整合方案值得觀察。”

對於2024年已經拉開大幕的券商合併大潮，匯金系券商目前尚未正式落地。

“此次劃轉之後，本來在業內看來相當確定的‘中金+銀河’似乎又增添了些不確定性。按2024年上半年數據估算，‘中金+銀河’合併後規模較‘大頭部’中信證券仍有不小差距，且不論中信建投是否會和中信證券合併，後續匯金系會整合更多券商資產也並非不可能，”上述頭部券商從業人士告訴時代財經。

而此次劃轉的另一金融機構——證金公司成立於2011年10月28日，是經國務院同意，證監會批准設立的全國性證券類金融機構，是境內從事轉融通業務的金融機構，旨在為證券公司融資融券業務提供配套服務。

證金公司為證券公司融資融券業務提供轉融資和轉融券服務，運用市場化手段調節證券市場資金和證券的供給，管理證券公司提交的轉融通擔保品，統計監控證券公司融資融券業務運行情況，監測分析融資融券交易情況等業務，同時，也兼具防控市場風險和信用風險的使命。

中信證券非銀團隊在研報中點評到，證金公司是國家隊的重要組成部分，此次股權調整後，國家隊有望在當前保持一致行動的基礎上實現組織層面更好的協同管理。截至2024年三季度末，證金公司、中央匯金、證金資管分別持有0.61萬億、3.00萬億、0.08萬億的股票市值。

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“國家隊”中央匯金的金融版圖

在此番入主5家大型金融機構後，中央匯金的資產版圖進一步擴大。

 截圖來源：中央匯金公司官方網站

此次變動前，中央匯金直接持有19家金融機構股權，涉及銀行7家，綜合性機構6家，保險4家，證券4家（部分為間接持有）。此次股權劃轉完成後，中央匯金直接持股的金融機構將進一步擴容至24家。

中央匯金是中投公司的全資子公司，是國有獨資公司。中央匯金在國務院的授權下對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。

中央匯金不開展其他任何商業性經營活動，不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。

廣發證券認為，“此次三大AMC的股權劃轉，是對機構改革有關部署的落實。”2023年3月，中共中央、國務院印發了《黨和國家機構改革方案》，方案明確完善國有金融資本管理體制，“按照國有金融資本出資人相關管理規定，將中央金融管理部門管理的市場經營類機構剝離，相關國有金融資產劃入國有金融資本受託管理機構，由其根據國務院授權統一履行出資人職責”。

廣發非銀指出，“劃轉財政部直接持股至中央匯金，旨在實現‘管資本’與‘管資產’分離，避免行政干預與市場經營的衝突。”該團隊還認為，中投系資產規模登頂，也預示着國有資本將在未來經濟轉型中扮演更核心的角色。

招聯首席研究員董希淼向時代財經表示，“在三家AMC之外，證金公司、中國農再的部分股份也劃轉至中央匯金，由中央匯金履行國有資本出資人職責，加強國有金融資本管理。這有助於進一步落實好‘管辦分離’原則，更清晰界定政府和市場關係，優化金融企業治理體系，進一步釋放企業經營活力和發展潛力。五家公司部分股份劃轉至匯金公司之後，以股權為紐帶，有助於加強與中央匯金控股的其他金融企業合作，更高效地整合資源，進一步增強協同效應。”

而在中央匯金近期的人事任用也能找到此次變動的“蛛絲馬跡”。

2024年12月31日，經國務院批准，張青松擔任中央匯金董事長，彭純不再擔任中央匯金董事長職務。張青松曾在中國銀行、中國進出口銀行、農業銀行、人民銀行等多個匯金系機構任職。

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