香港米線大王生意難做，譚仔國際要退市_風聞

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作者 | 李馨婷

編輯 |  黎倩  

上市不到三年半，米線第一股譚仔國際（02217.HK）即將被私有化。

2月17日晚間，譚仔國際發佈公告，稱獲公司大股東東利多控股有限公司（下稱“東利多控股”）提出，以每股註銷價1.58港元私有化，並建議撤銷上市地位。上述註銷價較譚仔國際2月4日停牌前0.9港元/股的股價溢價75.6%，最高現金代價約5.56億港元。

大股東高溢價的私有化方案刺激了譚仔國際股價。2月18日，譚仔國際復牌即大漲，單日上漲超60%，報收1.47港元/股，成交量超6700萬股。

東利多控股為東利多日本的全資子公司，持有譚仔國際已發行股份的約74.26%。東利多日本是日本知名餐飲集團，經營着全球最大烏冬連鎖店丸龜制面。公開資料顯示，截至2019年，丸龜制面在日本本土門店數量約800家，海外門店數量超200家。

就要求譚仔國際私有化的理由，東利多控股在公告中表示，是為了在股份交易流通量長期持續偏低的情況下，為投資者退出並變現投資提供機會，成功私有化也將幫助譚仔國際未來更好地進行業務發展。

譚仔國際主要從事投資控股、食品及加工食品採購及貿易，旗下擁有香港知名快餐米線品牌“譚仔雲南米線”及“譚仔三哥米線”。上述兩大品牌由祖籍湖南的譚氏家族創立，其中，“譚仔雲南米線”由家族中的“三哥”譚澤羣、“六弟”譚澤強於1996年創立，後“五哥”譚澤均加入。“譚仔三哥米線”則在2008年譚氏家族分家後，由“三哥”譚澤羣自立門户創立。

2018年，“譚仔雲南米線”及“譚仔三哥米線”被東利多日本收購，兩家被整合為譚仔國際，並於2021年10月在香港聯交所主板上市，發行價為3.33港元/股。

招股書顯示，截至2021年9月5日，譚仔國際在中國與新加坡共經營156家門店。2019財年、2020財年與2021財年，譚仔國際收入分別為15.56億港元、16.91億港元、17.95億港元，複合年增長率為7.4%。淨利潤分別為1.98億港元、1.91億港元與2.88億港元，複合年增長率為20.7%。

不過，上市後，譚仔國際業績整體表現欠佳。

2022財年、2023財年、2024財年與2025財年上半年（截至2024年9月30日止6個月），譚仔國際收入分別為22.753億港元、25.946億港元、27.484億港元與14.035億港元，收入同比增幅從26.8%持續下滑至1.2%。淨利潤分別為2.03億港元、1.41億港元、1.17億港元與3610萬港元，盈利能力持續下行。

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譚仔國際的業績受疫情、近年來消費市場疲軟與餐飲行業價格戰等因素影響。其中，港人北上消費潮，對譚仔國際的衝擊亦不小。截至2024年9月30日，譚仔國際門店共235家，位於香港的餐廳門店達198家，香港市場的收入佔譚仔國際總收入的93.9%。

同一時期，譚仔國際在香港以外的開店進程也不甚理想。

2020年起，譚仔國際開始在中國內地、日本、新加坡、澳大利亞等地區開店。截至2024年9月30日，譚仔國際在中國內地、新加坡與日本的門店數量分別為23家、11家與3家。

在價格戰與餐飲品牌創新都空前激烈的中國內地市場，主營傳統米線品類的譚仔國際並不具備足夠的競爭力。而市場競爭同樣激烈、通脹高企與長期人手不足的新加坡市場，也讓譚仔國際面臨較大挑戰。2025財年上半年，譚仔國際香港以外市場收入僅有8540萬港元，同比下滑約6.46%，佔譚仔國際營收比重僅約6%，虧損也有所上升。

經營情況欠佳也導致譚仔國際在資本市場表現低迷。2024年至今，公司股價長期徘徊在1港元/股上下，2月18日，股價大漲超60%的譚仔國際，較3.33港元/股的發行價仍跌去超過50%。

譚仔國際正作出經營策略調整。2023年起，放慢在中國內地開店進度的同時，譚仔國際開始將拓店重心從深圳轉向經營成本較低、且本地人口更多的廣州，以及東莞、中山等大灣區二線城市。此外，譚仔國際也開始着手關閉內地與新加坡表現欠佳的門店。

在香港市場，譚仔國際則將推進多品牌發展戰略。2024年起，譚仔國際先後從東利多日本處獲得日式牛肉飯品牌“山牛”與丸龜制面在香港的經營權。上述品牌均為連鎖快餐品牌，其中，山牛人均消費在45~70港元，丸龜制面人均消費在50~90港元。

顯然，譚仔國際希望通過引入控股股東旗下的快餐品牌，豐富自身品牌矩陣。不過，隨着遇見小面、和府撈麪等內地連鎖快餐品牌加速進軍香港，帶來更多價位與品類的產品，即便是在自己的主陣地，譚仔國際也需加快業態創新步伐。

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