光伏寒冬下的廣發基金：重倉板塊鉅虧，行業回暖遙遙無期_風聞

2024年，光伏新能源行業陷入全面虧損，降薪裁員、限產停廠、破產成為行業主旋律，這讓重倉該板塊的廣發基金同樣深陷困境。

據Wind數據統計，2022年廣發基金虧損815億元，2023年虧損332.29億元，2024年全年財報還未發佈，但上半年已經虧損了48億元。

兩年半時間，廣發基金虧損了近1200億元，其中重倉光伏新能源的基金“貢獻”了不少虧損。比如由劉格菘管理的廣發科技先鋒從2021年至2024年中報虧損了近100億元，由鄭澄然管理的廣發高端製造A從2022年至2024年中報“貢獻了”115億元的虧損。

不過在鉅額虧損之下，光伏新能源依然是廣發基金重倉的板塊。截至2024年12月末，廣發基金前二十隻重倉股中，光伏新能源依然佔據半壁江山，比如陽光電源、寧德時代、億緯鋰能、晶澳科技、天合光能、晶科能源等等。究其原因，廣發基金顯然已經深度套牢，只能被動等待行業回暖，但這似乎又是遙遙無期的一件事。

成也光伏 敗也光伏

時間回到五年前，彼時光伏行業進入景氣週期，業內上市公司業績爆表。廣發基金從那時開始押注光伏新能源賽道，劉格菘更是憑藉旗下三隻基金重倉光伏包攬下2019年年度業績前三甲，一舉封神。

2021年1月17日，劉格菘新產品廣發科技先鋒發行時獲得10倍認購，原計劃募資不超過80億元，結果發行首日認購規模就超過了800億元；2021年8月23日，廣發行業嚴選三年持有期混合基金啓動募集，單日認購金額就超過100億元，僅用時2日便提前結束募集，最終成立時募集資金總額高達148.70億元。

在這一輪光伏行情中，廣發基金新生代基金經理鄭澄然也脱穎而出，其與劉格菘和孫迪共同管理的廣發鑫享靈活配置、廣發高端製造兩隻基金在2020全年分別實現109%、134%的業績增長，排名均位於行業前5%。這位“90後”新星一時間聲名鵲起，其管理規模在2022年一季度末時高達480億元。

不過在光伏行業熱潮下，行業內各大企業瘋狂投資擴產，從2023年開始行業已經出現了產能過剩的情況，廠家紛紛打起價格戰，多晶硅、硅片、電池片及組件等產品價格隨即暴跌，導致上市公司業績開始下滑，股價狂跌不止。

行業內頭部上市公司晶澳科技股價從2022年年初最高時103元/股跌至目前2月19日收盤時的12.8元/股；億緯鋰能股價從2021年末最高時152元/股跌至目前44.98元/股；陽光電源股價從2021年8月最高時180元/股跌至目前68.25元/股；天合光能股價從2022年8月最高時88元/股跌至目前17.72元/股；晶科能源股價從2022年11月最高時19元/股跌至6.37元/股。

而上述股票均出現在了劉格菘旗下多隻產品的前十大重倉股中，鄭澄然旗下產品也多有佈局，結果雙雙遭遇鉅虧。由鄭澄然管理的廣發高端製造A近三年的收益率為-59.24%，廣發誠享A近三年收益率為-54.33%，廣發興誠A近三年收益率為-54.17%。

劉格菘旗下多隻產品同樣虧損嚴重，廣發小盤成長A近三年收益率為-40.75%；廣發雙擎升級A近三年收益率為-40.29%；廣發科技先鋒近三年收益率為-39.42%；廣發行業嚴選三年持有A近三年收益率為-38.88%。

光伏行業穿越無人區

劉格菘在2024年年初曾對光伏行業表現出樂觀態度，認為在組件價格快速下降過程中，行業出清的速度可能會加快，電池技術領先的一體化龍頭公司的成本也在快速下降，對新技術下龍頭公司2024年的盈利並不悲觀。

不過由於產能過剩嚴重，行業出清可能會是一個較為漫長的過程。據期貨日報數據，2023年底中國多晶硅總產能達到了210萬噸，佔全球總產能的93%；組件產能更是攀升至920GW，這一數據遠超全球447GW的裝機需求。步入2024年，多晶硅產能預計將逼近300萬噸，組件產能或可超過1000GW，然而全球新增裝機量僅在430GW~470GW左右，市場供需失衡的狀況愈發凸顯。

產能過剩帶來產業鏈價格全線崩塌。2024年光伏行業各環節價格相比2023年高點下降幅度在60%~80%，硅料價格接從20萬元/噸降至2024年初的6萬—7萬元/噸，年末已降至3.9—4.4萬元/噸，硅片、電池片以及組件的價格年內跌幅均超過了30%，擊穿企業成本線，導致行業整體虧損。

最新業績預告顯示，2024年光伏行業上市公司虧損幅度驚人。隆基綠能預告2024年虧損82億元至88億元；TCL中環預計2024年虧損82億元-89億元；通威股份預計虧損70億元-75億元；晶澳科技預計虧損45億元-52億元；天合光能預計虧損32億元-38億元；晶科能源預計虧損7.5億-10.5億元。

天合光能董事長高紀凡在2024年光伏行業大會上公開表示，“本輪週期覆蓋之廣、調整之大、影響之深都是前所未有的。破解此輪困局，沒有可以借鑑的歷史經驗，我們正在穿越無人區。”（內容來源|遠見資本局）