財務報表出現低級錯誤！過會20個月後，IPO宣佈終止！曾擬募資16億元_風聞

作者：蘇年

又一家公司創業板IPO宣佈終止了！

2025年2月16日，深交所官網發佈公告稱，煙台邁百瑞國際生物醫藥股份有限公司（簡稱“邁百瑞”）、保薦機構撤回發行上市申請，深交所所決定終止其創業板發行上市審核。

此次IPO，邁百瑞的保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司，審計機構為安永華明會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為上海市方達律師事務所。

2022年9月28日，邁百瑞向深交所遞交創業板上市申請，擬募集資金16億元。同年10月26日，深交所發出第一輪問詢，問題涉及業務模式、財務狀況、核心競爭力等。2023年4月17日，深交所對邁百瑞出具監管函，指出2019年財務報表中的重大錯誤。同年6月，邁百瑞通過上市委會議審核，但此後IPO進程停滯，未提交註冊。2025年2月16日，邁百瑞撤回IPO申請材料，IPO正式終止。

1.財務報表錯誤

邁百瑞成立於2013年，是一家專注於生物藥領域的CDMO（合同研發生產組織）企業，提供從早期研發到商業化生產的一體化服務，涵蓋單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥的CDMO服務。其客户包括恆瑞醫藥、復星醫藥等知名藥企，顯示出較強的行業地位和業務能力。

目前，邁百瑞在生物藥CDMO領域尤其是抗體偶聯藥物（ADC）方面具有較強的競爭優勢，是目前全球少數具備提供抗體偶聯藥物全鏈條CDMO服務的公司之一。邁百瑞已逐步開拓了美國、英國、韓國、印度等多個國家和地區的海外客户，報告期內境外CDMO收入規模持續上升，佔各期主營業務收入的比例分別為 8.61%、11.48%及 15.94%。

此次IPO，邁百瑞選擇的是預計市值不低於10億元，最近1年淨利潤為正且營業收入不低於1億元。

招股書顯示，邁百瑞的財務表現很強勁，2020-2022年主營業務收入分別為21415.93萬元、37934.24萬元及50536.40萬元，複合增長率為53.62%。其中，CDMO業務收入分別為20618.39萬元、36606.19萬元及47558.70萬元，複合增長率為51.88%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-2104.87萬元、2811.26萬元及9543.18萬元，顯示出盈利能力的增長。

2019年財務報表中，邁百瑞將股份支付費用“-19306萬元”錯誤披露為“19306萬元”，導致扣非淨利潤從-6545.75萬元錯誤披露為-45157.75萬元，差異高達3.86億元。

財務報表這樣的低級錯誤都能出現，嚴重影響了邁百瑞財務數據的可信度，引發了監管機構的關注。

2023年深交所對邁百瑞出具監管函，要求邁百瑞、保薦機構（華泰聯合證券）和審計機構（安永華明）説明錯誤原因，並核查申報材料的完整性。這一事件暴露了邁百瑞在財務管理和內部控制方面的不足。

此後，深交所在多輪問詢中提出了關於邁百瑞業務模式、財務狀況、核心競爭力等方面的問題。

在生物醫藥行業競爭加劇、監管趨嚴的背景下，外部市場環境變化，導致邁百瑞的IPO進程更是難上加難。

2.業務高度依賴“榮昌系”

作為榮昌製藥分拆出來的子公司，邁百瑞與科創板上市公司榮昌生物的關係非常緊密。

邁百瑞的實際控制人與榮昌生物存在重疊，邁百瑞董事長同時擔任榮昌生物的首席科學官，多名董事監事也在榮昌生物任職。這種緊密的關聯關係引發了監管機構對潛在同業競爭、知識產權使用合規性以及業務獨立性的關注。

2019年至2022年，邁百瑞的前五大客户中多次出現“榮昌系”企業（如榮昌生物、時邁藥業等），2021年及2022年第一季度，榮昌生物更是成為邁百瑞的第一大客户。

雙方在資金方面存在違規行為，2019-2020年，邁百瑞通過榮昌生物及榮昌製藥進行轉貸，違反了《貸款通則》的規定。儘管相關貸款已於2020年5月末還清，但這一行為暴露了邁百瑞在合規性管理上的漏洞。這樣的做法觸及了監管的紅線，導致其IPO進程受阻。

而榮昌生物作為邁百瑞的關聯方，其自身發展困境也對邁百瑞的IPO產生了負面影響，從2021年上市以來，除2021年盈利外，2022-2024年持續虧損，累計虧損接近40億元。

到了2024年上半年，榮昌生物的貨幣資金同比下降46.5%，負債攀升至30.9億元，財務狀況惡化。

榮昌生物多位核心高管離職，引發管理層變動，包括首席科學官傅道田、首席財務官李嘉等，進一步加劇了市場對其穩定性和發展前景的擔憂。

而邁百瑞如今的股東結構較為分散，無單一股東能夠對股東大會的決議產生重大影響。邁百瑞的共同實際控制人包括王威東、房健民等10人，他們通過直接持股和間接控制的方式合計持有邁百瑞32.95%的股份表決權。

這種方式對於邁百瑞的未來發展也不是很有利，畢竟一旦共同實際控制人內部出現矛盾，那麼邁百瑞的未來走向何方呢？

此次IPO，邁百瑞原計劃在創業板發行不超過1.01億股，募集資金16億元，用於生物醫藥創新中心及運營總部建設項目以及補充營運資金。

如今，IPO進程被終止，邁百瑞想要再次登陸資本市場，衝刺IPO，那麼不光要在財務、合規、業務獨立性等方面進行全面整改，更要加強與監管機構和投資者的溝通，通過透明、規範的運營重新贏得市場信任。